文/赵学毅

　　备受瞩目的第三轮中美战略与经济对话（S&ED）落下帷幕，双方达成112项具体成果，就能源、科技、环境、交通等多个领域达成48项“合作清单”。观之A股市场，相关受益板块在股指欲振乏力的背景之下普遍抗跌。

　　本期价值选股，立足中美“合作清单”，筛选出高铁、智能电网、造纸、航空四大受益明显的行业，从趋势的角度，寻找出具有估值优势、成长性良好的8只个股。

　　短期来看，中美战略与经济对话相对于二级市场实质性的影响不大，因为不少行业已经反复被炒作过，且当前市场仍处于弱势之中。但从中长线来看，这四大行业将凸显“中美对话效应”，也是机构资金未来重点关注的投资标的。

国内外迎高铁投建潮龙头股营收快增长

　　在今年的S&ED中，中美同时也提及了交通方面的合作。虽然并没有特别针对高铁，但在10日闭幕当天，中美双方均有关于高铁建设的新闻集中发布。《证券日报》研究中心注意到，未来五年铁路建设仍将是我国交通运输体系建设的“一号选手”，与此同时，中国高铁技术赢得了国际认可，中美双方在高铁领域的合作也将再进一步。重大涉外合同的签订，将提升相关高铁企业的营收，二级市场的投资机会将迅速到来。
　　消息显示，美国运输部长拉胡德发表声明宣布，美国政府将向高速铁路项目投资20.2亿美元，用于发展下一代高速客运列车。中国高铁企业将参与其中，近日6家随行参与S&ED的中国企业将与5家美国企业展开会晤，中国南车便是其中之一。

　　行业基本面的利好，令相关上市公司业绩快速提升，致使板块平均市盈率较低。

　　据《证券日报》研究中心最新统计，高铁板块的37只股票今年一季度末股本摊薄平均每股收益0.0843元，平均每股净资产(整体法)3.4223元，一季度合计营业收入同比增长27.97%，合计归属母公司股东的净利润同比增长21.78%。

　　二级市场方面，5月份以来的9天时间里，上证指数累计下跌1.39%，高铁板块同样出现下跌趋势。据WIND资讯最新统计，37只概念股截至4月底流通股本加权平均收盘价为7.56元，时至5月13日，平均收盘价为7.3元，股价重心下移3.44%。股票活跃度也有所下降，4月份日均换手率(算术平均)为1.8%，进入5月份，这一数值为1.64%。具体来看，37只股票中，有21只逆市上涨，占比56.76%，包括中国南车、中国北车、龙溪股份、佳讯飞鸿、博云新材、东方雨虹、远望谷、晋西车轴等；另有轴研科技、中国中铁两只股票虽然下跌，但仍旧跑赢同期大盘。

　　上市公司业绩的预期高增长、近期股价重心的快速下移，敦促这些股票市盈率偏低。数据显示，截至5月13日收盘，高铁板块平均动态市盈率为22.94倍。据机构预测，该板块2011年整体市盈率降为14.98倍，2012年继续降低至11.96倍，2013年该板块预测市盈率仅9.82倍。

　　从主力资金流向角度看，本周高铁板块整体呈净流出状态，合计主力资金净流出34609.34万元，不过仍有多达12只个股被主力资金净流入积极介入，占本周交易中高铁类个股总数的32.43%，这12只个股主力资金净流入合计达10441.5万元，占本周该板块总成交额的0.68%。

　　具来来看，中国南车（601766）本周主力资金净流入达3685.504万元，是高铁板块中最受主力资金青睐的个股，该股本周累计上涨2.88%，周成交额175172.31万元，主力资金净流入占比2.10%。公司在铁路及城市轨道交通装备市场占有率方面处于国内领先地位，直接受益于本次中美战略与经济对话，公司公告称，公司于近日签订了9项重大合同，合计金额约73.3亿元，合同总金额约占公司2010年营业收入的11.3%。一个月内有3家机构给予该股买入评级，另有3家机构给予增持评级。

　　另外，受主力资金关注的高铁公司还有晋西车轴（3338.63万元）、远望谷（821.48万元）、博云新材（708.26万元）、赛为智能（610.03万元）等4家公司，其中，晋西车轴和远望谷位于该板块涨幅榜第一、第二位。

明星个股：
　　中国南车（601766）　　

　　安信证券表示，维持公司未来三年的每股收益预测(分别为0.37元、0.51元和0.64元)，公司增长明确、未来三年的复合增长率在40%左右，维持对公司未来半年合理估值区间在8-10元的判断以及“买入-A”的投资评级。短期来看股价低于这一合理估值区间的下限，考虑到铁道部一些调整对期的负面影响还未完全过去，其有可能获得一定的绝对收益，但空间不大。

　　中金公司认为，公司盈利预测不变，2011、2012年归属母公司净利润分别为38.3亿元和50.4亿元，分别同比增长51.2%和31.6%，对应每股收益0.32和0.43元，维持“审慎推荐”的投资评级。

　　中国北车（601299）　　

　　中银国际认为，在国内高速铁路和城轨大发展的背景下，预计公司至少在未来2-3年实现高速增长。我们假设非公开发行在下半年完成，由于摊薄效应，小幅下调2011-2013的每股收益预测，基于24倍的2011年市盈率，维持公司的目标价8.10元，并维持“买入”评级。

　　国金证券表示，维持公司的盈利预测不变，2011-2013年营业收入分别为84,489百万，101599百万和116134百万元，净利润分别为3151百万，3985百万和4777百万元；每股收益分别为0.38元、0.48元和0.576元。

高增长可期智能电网股价“电力”十足

　　在S&ED所达成的48项合作清单中，与能源相关的项目成为大头，双方将深入开展智能电网、大规模风电开发、天然气分布式能源、页岩气和航空生物燃料等方面的务实合作。此外，根据近期国家电网公布的数据显示，“十二五”期间，电网投资有望达到 2.55万亿元，较“十一五”增长70%，行业高增长可期。这种高增长预期，令上市公司在二级市场上表现强劲，相关龙头得到各大机构的关注，并给予“买入”投资评级。
　　按照国家电网的计划，智能电网将在今年进入全面建设阶段的开局之年，由于智能电网可最大限度接纳清洁能源，国家电网将在今年推广11类智能电网试点工程，券商预计智能变电站、配电自动化、电动车充换电设施、电力光纤到户等领域的投资额都将爆发式增长。整体来看，板块平均市盈率逐年降低，且主力资金对其积极关照。

　　据《证券日报》研究中心最新统计，智能电网板块的55只股票今年一季度末股本摊薄平均每股收益0.0451元，平均每股净资产(整体法)3.8145元，一季度合计营业收入同比增长5.29%，但归属母公司股东的净利润同比却下降21.93%。

　　二级市场方面，5月份以来，智能电网板块同样出现快速下跌。据WIND资讯最新统计，55只概念股截至4月底流通股本加权平均收盘价为15.39元，时至5月13日，平均收盘价为14.97元，股价重心下移2.73%。股票活跃度也有所下降，4月份日均换手率(算术平均)为2%，进入5月份，这一数值为1.24%。具体来看，55只股票中，有29只逆市上涨，占比52.73%，包括万力达、华仪电气、东方电子、百利电气、奥特迅等；另有华东电脑、金利华电、中恒电气、长高集团等9只股票虽然下跌，但仍旧跑赢同期大盘。即，有38只占比69.09%的股票跑赢同期大盘。

　　上市公司业绩的预期高增长以及股价重心的快速下移，敦促这些股票市盈率偏低。数据显示，截至5月13日收盘，智能电网板块平均动态市盈率为45.4倍。据机构预测，该板块2011年整体市盈率降为29.89倍，2012年继续降低至21.68倍，2013年该板块预测市盈率仅18.64倍。

  　从主力资金流向角度看，本周智能电网板块整体呈净流出状态，合计主力资金净流出37107.16万元，不过仍有多达25只个股被主力资金净流入积极介入，占本周交易中智能电网类个股总数的46.3%，这25只个股主力资金净流入合计达13183.06万元，占本周该板块总成交额的1.55%。

　　具来来看，华仪电气（600290）本周主力资金净流入达4027.31万元，是智能电网板块中最受主力资金青睐的个股，该股本周累计上涨6.32%，周成交额90221.63万元，主力资金净流入占比4.46%，该股自5月3日以来开始上涨，至今经过9个交易日，累计上涨20.65%。公司高压电器设备方面在国内行业中的综合排名处于前列；风力发电设备方面的生产能力在国内企业中仅次于金风科技，在行业中名列前茅。2011年一季报披露，前十大流通股东中本期新进2家基金持有520万股，上期无基金、保险等机构，股东人数较上期减少11.4%，筹码趋于集中。

　　另外，受主力资金关注的智能电网公司还有东方电子（3181.874万元）、百利电气（1324.184万元）、东源电器（754.944万元）、华东电脑（467.312万元）、奥特迅（458.649万元）、海得控制（451.129万元）、东北电气（416.901万元）等7家公司。

明星个股：
　　许继电气（000400）　　

　　国信证券认为，许继集团资产尤其是直流输电相关资产注入上市公司是大概率事件，如实现成功注入，公司将是我国直流输电领域配套能力最强，可同时具备直流输电换流阀、控制保护设备、换流阀水冷装置及直流场设备制造能力的企业，维持 “推荐”评级。给予2011年增发后可能每股收益的50倍PE，2012年每股收益的40倍PE的估值水平，公司合理价格区间为45.00-48.40元。

　　思源电气（002028）　　

　　元富证券认为，考虑到新兴设备贡献较少，虽然未来向好，但短期内仍无法拉动整体营收快速增长；随着原物料价格持续提升，毛利润持续受到挤压，因此们给予思源电气“持有”评级，预计2011年及2012年营收将达到22.14亿元，每股收益为0.84元，对应目前股价23.1元，动态市盈率为27.5倍，给予公司目标价25.2元

　　英大证券预测2011年-2012年公司的每股收益分别为0.726元、0.848元，对应PE分别为33.15倍、28.37倍，维持公司“中性”评级。

汇率达成共识造纸印刷受益进口低成本

　　本轮中美战略与经济对话与以往不同，中方承诺继续增强人民币汇率弹性，美方承诺对汇率过度波动保持警惕，对汇率问题双方达成了共识。这让市场重燃人民币升值预期，市场分析人士表示，二季度看多造纸板块，板块存在交易性机会，看多的理由主要在于人民币升值。
　　据《证券日报》研究中心最新统计，造纸板块的23只股票今年一季度末股本摊薄平均每股收益0.0611元，平均每股净资产(整体法)4.2779元，一季度合计营业收入同比增长19.6%，但归属母公司股东的净利润同比却下降8.51%。

　　二级市场方面，5月份以来，造纸板块出现逆市抗跌趋势。据WIND资讯最新统计，23只股票截至4月底流通股本加权平均收盘价为8.82元，时至5月13日，平均收盘价为8.85元，股价重心上移0.34%。但股票活跃度也有所下降，4月份日均换手率(算术平均)为3.14%，进入5月份，这一数值为2.57%。具体来看，23只股票中，有19只逆市上涨，占比82.61%，包括*ST石岘、冠豪高新、民丰特纸、恒丰纸业、银鸽投资等；另有山鹰纸业虽然下跌，但仍旧跑赢同期大盘。

　　上市公司业绩的预期高增长以及股价重心的快速下移，敦促这些股票市盈率偏低。数据显示，截至5月13日收盘，造纸板块平均动态市盈率为30.03倍。据机构预测，该板块2011年整体市盈率降为16.9倍，2012年继续降低至15.28倍，2013年该板块预测市盈率仅8.93倍。

　　从主力资金流向角度看，本周造纸印刷板块整体呈净流出状态，合计主力资金净流出28744.58万元，不过仍有多达16只个股被主力资金净流入积极介入，占本周交易中造纸印刷类个股总数的43.24%，这16只个股主力资金净流入合计达10836.76万元，占本周该板块总成交额的0.69%。

　　具来来看，陕西金叶（000812）本周主力资金净流入达2824.814万元，是造纸印刷板块中最受主力资金青睐的个股，该股本周累计上涨10.37%，周成交额77106.38万元，主力资金净流入占比3.66%。公司的主营业务为烟标等高档包装装潢产品的印刷，经过技术改进并引进大型凹印机后，年烟标生产能力为120万大箱左右，为西北地区烟标印刷龙头企业。一季报披露，股东人数较上期减少5.89%，筹码较为集中。

　　另外，受主力资金关注的造纸印刷公司还有永新股份（1902.814万元）、*ST石岘（1362.876万元）、冠豪高新（1164.911万元）、万顺股份（739.74万元）、*ST北人（650.33万元）、中顺洁柔（523.208万元）、广博股份（458.648万元）等7家公司。

明星个股： 
　　岳阳纸业（600963）　　

　　东方证券维持公司买入评级，目标价为18.3元。看好岳纸未来的发展前景，维持买入评级。长期看，公司有望成为诚通集团纸业板块唯一的资本运作平台，大股东纸业资产有持续整合的预期。

　　太阳纸业（002078）　　

　　华泰联合测算公司2011、2012年每股收益分别为0.78元和1.21元（全面增发摊薄之后），目前股价对应2011、2012年市盈率分别为16.9倍和10.9倍（全面增发摊薄之后），给予“买入”评级。风险是溶解木浆未能按时投产、原材料价格大幅波动。

人民币升值改善景气汇兑收益提振航空股人气

　　进入4月以来，人民币升值步伐加速，中美战略对话提升了市场对人民币升值的预期，对美国财政问题的担忧以及海外经济体开始进入紧缩周期促使资金逃离美国，美元贬值变相推升人民币汇率。市场分析人士认为，加速升值带来航空行业景气程度的提升，其基本逻辑是成本主要来自海外，收入在国内。

　　航空板块包括航空运输、航空航天设备两大子板块，据《证券日报》研究中心最新统计，航空运输板块的6只股票今年一季度末股本摊薄平均每股收益0.1094元，平均每股净资产(整体法)2.7143元，一季度合计营业收入同比增长26.32%，但归属母公司股东的净利润同比却下降8.55%。与此同时，航空航天设备17只股票今年一季度末股本摊薄平均每股收益0.0284元，平均每股净资产(整体法)3.9027元，一季度合计营业收入同比增长28.8%，但归属母公司股东的净利润同比却下降16.3%。

　　二级市场方面，5月份以来，航空板块同样出现快速下跌。据WIND资讯最新统计，航空运输板块截至4月底流通股本加权平均收盘价为9.49元，时至5月13日，平均收盘价为9.13元，股价重心下移3.79%；与此同时，航空航天设备板块截至4月底流通股本加权平均收盘价为18.92元，时至5月13日，平均收盘价为17.84元，股价重心下移5.71%。两大子板块均跑输5月份以来大盘1.39%的跌幅。

明星个股：
　　南方航空（600029）　　

　　中信建投将公司目标价格上调到12元，考虑到一季度运价水平好于预期，本次盈利预测上调公司2011-2013年业绩预测分别为6.6%、4.4%和32%，以反应运价水平好于预期以及高铁冲击低于预期。

　　中国国航（601111）　　

　　国泰君安维持公司“谨慎增持”投资评级和13.9元目标价。维持公司2011-2013年每股收益0.94元、0.92元和 0.98元盈利预测。中短期行业处于盈利周期，强趋势特征弱化；而公司股价亦对此在时间和空间上有了相对充分的反映。建议关注相关事件性催化以及传统旺季三季度。