文/赵学毅

    近来，尽管大盘呈现高位震荡态势，但高含权分红送转股表现强劲。统计显示，截至目前，已有255只A股披露分红送转预案，占比62.65%。其中中瑞思创、华平股份每10股分红超过10元，每10股转增超过15股。这种高分红送转与其积累的较高未分配利润、每股资本公积金密切相关。

　　据观察，在去年三季度末，加权平均每股未分利润及每股资本公积金较高的行业主要有四个行业，分别为采掘、食品饮料、黑色金属、机械设备。这四大行业相关个股在年报中极有可能为投资者带来实实在在的现金收益，同时在二级市场中最有可能掀起一轮高分红行情。

　　本期“价值投资”选定的四大行业，去年三季末全样本加权平均每股未分利润及每股资本公积金均超过1元。

采掘业 年报未分配利润高 最有“财”
　　
　　在申万一级23个行业中，采掘业具有雄厚的分红送转基础，虽然该行业已披露2010年年报的上市公司不多，但高分红送转的势头已经凸显。这在年报披露渐进高潮的三、四月份，一批具有高送转概念的股票引起市场的密切关注。
　　据《证券日报》市场研究中心及财汇资讯最新统计，截至3月11日已有8家采掘业上市公司披露2010年年报，露天煤业、山煤国际、金岭矿业均披露了分红送转预案，尤其是露天煤业拟10派5元（含税），成为采掘业年报中分红手笔最大的公司。露天煤业2010年年末仍有1.5219元的每股未分利润，显示出今年仍有较强的分红能力。此外，山煤国际、金岭矿业分别拟10派3元（含税）、10派1元（含税）。
　　由于年报公布家数不足，采掘业暂以2010年三季度财度数据做整体介绍。该行业去年前三季度总体加权平均每股收益为0.6621元、加权平均每股净资产5.3561元、加权平均每股销售收入5.8156元、加权平均每股经营活动产生的现金流量净额为1.3408元、加权平均每股未分配利润2.5023元、加权平均每股公积金1.1042元。其中，每股未分配利润在全部23个行业中拔得头筹。可以预见，2010年年报中，采掘业分红能力最高。
　　按照每股未分配利润结合每股资本公积金及每股收益进行筛选，未披露年报的采掘业上市公司中，兰花科创去年三季末每股未分配利润6.7355元，每股资本公积金1.2957元，是年报中最有可能高分红的股票；此外，上海能源、恒源煤电、冀中能源去年三季末每股未分配利润分别为5.0573元、4.5534元、4.2898元，每股资本公积金分别为1.1482元、3.0203元、3.0763元，成为采掘业年报可能高分红送转的焦点。兖州煤业、潞安环能、中国神华、中国石油、神火股份、开滦股份、昊华能源等每股未分配利润均超过2元，是年报高分红的热门备选股。
　　截至3月11日，采掘业流通股本加权收盘价14.47元，与去年底13.94元的收盘价相比，股价重心上移3.84%，略低于同期上证指数4.48%的涨幅。最新动态市盈率为19.03倍，明显低于沪深A股目前23.34倍的估值水平。
　　国都证券看好2011年煤炭行业的投资机会。十二五期间煤炭行业将进入寡头垄断的时期，未来的煤炭供求格局将较之前的预期更为乐观。在煤价保持稳定的前提下，企业的销量增长将是选股的首要条件：第一推荐高成长的公司如西山煤电、国投新集、山煤国际、兰花科创；第二推荐受益于蒙陕甘宁大开发的中国神华、中煤能源、远兴能源等；第三推荐重组较为确定的安源股份等公司。
  
食品饮料 7公司成为高分红龙头 后劲足
 
　　紧随采掘业之后，食品饮料也是年报高分红送转的集中营。据《证券日报》市场研究中心记者观察，尚未披露年报的公司中，有7家具有高分红能力，成为启动年报行情的主要动力。
　　据《证券日报》市场研究中心及财汇资讯最新统计，截至3月11日已有11家食品饮料业上市公司披露2010年年报，南宁糖业、双塔食品、三全食品、安琪酵母均披露了分红送转预案，尤其是南宁糖业拟10派3.5元（含税），成为食品饮料业年报中分红手笔最大的公司。双塔食品同样推出高分红送转预案，拟10转10派3（含税）。此外，三全食品、安琪酵母分别拟10派2元（含税）、10派1.5元（含税）。
　　由于年报公布家数不足，食品饮料暂以2010年三季度财度数据做整体介绍。该行业去年前三季度总体加权平均每股收益为0.6403元、加权平均每股净资产4.1594元、加权平均每股销售收入5.4576元、加权平均每股经营活动产生的现金流量净额为0.8975元、加权平均每股未分配利润1.4758元、加权平均每股公积金1.2997元。其中，每股未分配利润在全部23个行业中录得第二名。可以预见，2010年年报中，食品饮料业将集中不少分红能力较高的上市公司。
　　按照每股未分配利润结合每股资本公积金及每股收益进行筛选，未披露年报的食品饮料业上市公司中，贵州茅台当仁不让成为最大的分红热点股票，该股去年三季末每股未分配利润14.3039元，每股资本公积金1.4568元；洋河股份也很突出，去年三季末每股未分配利润、每股资本公积金分别为6.7875元、5.6809元，高分红送转可能性极高。此外，张裕A、五粮液、青岛啤酒、双汇发展、山西汾酒去年三季末每股未分配利润分别为3.6345元、2.5606元、2.4899元、2.4845元、2.4元，实施现金分红能力突出。黑牛食品、皇氏乳业、保龄宝、伊利股份、得利斯、燕京啤酒、青岛啤酒每股资本公积金均超过3元，是年报高送转的热门备选股。
　　截至3月11日，采掘业流通股本加权收盘价33.30元，与去年底34.30元的收盘价相比，股价重心下移3%。最新动态市盈率为43.73倍，明显高于沪深A股目前23.34倍的估值水平。
　　渤海证券认为，目前“两会”正在进行中，其中有两点需要值得关注：一是，国家将通过完善社保体系、降低所得税率等各种措施提升中低收入阶层的收入水平，有利于提升其消费能力，从而促进大众消费品的发展；二是，规范财政开支和政务招待，从而会在投资心理层面对以高档白酒和高档红酒为代表的高档消费品造成一定的压制。
　　从需求弹性、消费普及和消费升级等角度，三全食品、伊利股份、承德露露、张裕、燕京啤酒和青岛啤酒，均是受益于个税起征点上调的投资标的。其中，量和价均有巨大空间的三全食品仍是此项政策的主要受益品种。中金公司认为，三全食品等个股将通过业绩的持续超预期，兑现对大众消费品需求的快速增长的判断，带动股价上涨。
　　从稳健角度，东兴证券认为以下涉及白酒、乳业、制糖和食品等领域的八家上市公司具有很好的防御+进攻特性，均给予强烈推荐评级。维维股份、泸州老窖、金种子酒、五粮液、皇氏乳业、三全食品、南宁糖业、保龄宝、光明乳业等。

 
明星个股：

    兰花科创(600123)
　　信达证券认为，2011年公司尿素产能满产，另外尿素、甲醇和二甲醚价格上涨幅度较大，化工业务亏损减少，能否扭亏取决于产品价格上涨幅度。不考虑亚美大宁生产及股权情况，预计公司2010年-2012年归属母公司净利润分别为11.78亿元、9.97亿元和11.98亿元，每股收益分别为2.06元、1.75元和2.1元，2011年和2012年市盈率分别为24倍和20倍，给予“持有”评级。

　　国泰君安预计，公司短期回调幅度近20%，估值机会重现。预计公司2010年、2011年、2012年每股收益分别为2.19元、2.9元、3.39元，动态市盈率分别为18.2倍，13.7倍及11.7倍。给予“买入”评级，12个月目标价为52.2元。

　　上海能源(600509)

　　长江证券预计2010年-2012年公司每股收益分别为1.642元，1.900元和2.139元，对应2011-2012年市盈率分别为15.08倍和13.39倍，尽管公司产量成长性一般，但由于位于消费地，主要煤种是炼焦煤，看好其长期涨价的潜力，维持“谨慎推荐”评级。

　　贵州茅台(600519)

　　中投证券预测2010/2011/2012公司每股收益分别为5.58元、7.91元、9.98元，复合增速达到33.73%，针对2012年的每股收益，给予30倍市盈率的估值，未来12个月目标价为300元，首次给予“强烈推荐”评级。

　　瑞银证券采用企业价值/动用资本比率与动用资本回报率-加权平均资本成本相比较的估值法推导出我们的目标价，假设2011年预期企业价值/动用资本比率为41倍，加权平均资本成本为7.95%。贵州茅台依然是高档白酒上市公司首选。

　　洋河股份(002304)

　　2010年1-12月每股收益4.91元，每股净资产15.59元，净资产收益率37.19%。实现营业收入75.45亿元，同比增长88.52%，净利润22.09亿元，同比增长76.22%。

　　国联证券预计公司2010-2012年每股收益分别为4.91元、6.99元和8.90元，对应目前股价市盈率分别为46.5倍、32.7倍和25.7倍，公司完全收购双沟将有助于促进与双沟的整合进程，继续看好公司未来的成长性，维持“推荐”评级。

 
钢铁股 钢价回升盈利好转 分红很慷慨

　　钢铁股的表现随着钢铁价格的回升而转好，2011年以来，钢铁股累计上涨9.97%，跑赢同期上证指数5.49个百分点，同时，该行业向来是高分红个股的集中地，在即将到来的年报披露高峰期，相信会有抢眼表现，其中，具有高分红预期的个股值得投资者密切关注。
　　据《证券日报》市场研究中心及财汇资讯最新统计，钢铁类上市公司中有8家公布了2010年年度业绩报告，其中，有5家公司公布将实施年度利润分配，占已公布年报钢铁类公司总数的71.43%，显示出该行业派现能力不俗。
　　业绩预告分配最吸引人的公司当属酒钢宏兴和大冶特钢，分配预案分别是：酒钢宏兴将以每10股派现金红利1元并转增10股；大冶特钢则以每10股派现金5元暂居钢铁股派现金冠军。值得一提的是，*ST钒钛身有披星一族，竟也提出每10股派1.2元现金的分配预案，由此看来，钢铁业回暖步伐不小。
　　由于年报公布家数不足，钢铁行业暂以2010年三季度财度数据做整体介绍。该行业前三季度实现净利润2400538.53万元，每股收益为0.2356元、每股净资产4.2321元、每股销售收入9.3692元、每股经营活动产生的现金流量净额为0.3719元、净资产收益率为5.5658%、每股未分配利润1.1057元、每股公积金1.6637元；以3月11日收盘价计算，钢铁块动态市盈率为21.709倍（行业数据均为加权平均所得），处于市场平均水平。
　　以上数据可以发现钢铁行业去年前三季度就已明显向好，而每股未分利润则提示该行业分红派现金能力较高。按照每股未分配利润结合每股收益进行筛选，该行业中有杭钢股份、鞍钢股份、宝钢股份、八一钢铁、鄂尔多斯、鄂绒B股、久立特材、太钢不锈、武钢股份、西宁特钢（以每股未分利润排序）等10只个股每股收益超0.15元，每股未分利润超过1元，是今年高分红的热门备选股。
　　其中，杭钢股份是该板块中每股未分利润第一的个股，昨日收盘价为5.42元，三季度实现每股收益0.2391元，每股净资产4.25元，每股未分配利润1.8066元，每股资本公积金0.877元。该股自1998年上市以来，连续12年每年均有有分红方案，按照惯例该公司分红的概率较高。公司主要产品有热轧圆钢系列产品、热轧钢带系列产品、热轧盘条（高速线材）系列产品、热轧型钢系列产品等59个种类、1990余个规格型号、92个钢种，优钢比已达70%以上。公司的“古剑”牌钢材产品畅销国内外，享有良好信誉。

机械设备 行业指数创新高 分红最集中
 
　　本周三，机械设备指数（申万一级）创出5618.22点的历史新高，显示出该行业被市场热捧的强烈程度。之所以有如此的关注度，与行业重多上市公司涉及“十二五”规划，未来业绩增长有保障有关，同时与该行业发布的多家公司推出高分红也有密切关联，发掘剩余未公布年报具有高分红潜力的公司将是主力资金年报公布期内的下一重要任务。
　　据《证券日报》市场研究中心及财汇资讯最新统计，机械设备类上市公司中有62家公布了2010年年度业绩报告，其中，有43家公司公布将实施年度利润分配，占已公布年报机械设备类公司总数的69.35%，这个比例非常给力证券市场中机械设备类个股的表现。

　　业绩预告分配最吸引人的公司当属梅花集团和科华恒盛，分配预案分别是：梅花集团将以每10股派发现金红利5元并转增16.861股；梅花集团则以每10股派现金8元暂居机械设备股派现金冠军，同时实施公积金转增10股的分配预案。另外，行业中还有21家公司的分红预案超过每10股派2元，每10股送转股超过10股的公司也达到13家之多。

　　由于年报公布家数不足行业总数的三分之一，机械设备行业暂以2010年三季度财度数据做整体介绍。该行业前三季度实现净利润4096645.89万元，每股收益为0.3706元、每股净资产3.7536元、每股销售收入4.5584元、每股经营活动产生的现金流量净额为0.0606元、净资产收益率为9.8648%、每股未分配利润1.009元、每股公积金1.5514元；以3月11日收盘价计算，机械设备块动态市盈率为42.54倍（行业数据均为加权平均所得），处于相对较高水平。

　　由于机械设备中很多公司涉及新兴产业，受到政策扶持业绩将会继续向好，同时每股未分利润则提示该行业分红派现金能力较高。按照每股未分配利润结合每股收益和现金流为正进行筛选，该行业中有三一重工、东方铁塔、威孚高科、启源装备、山推股份、汇川技术、巨星科技、三川股份、星马汽车、新研股份（以每股未分利润排序）等10只个股每股收益超0.8元，每股未分利润超过2元，是今年未公布年报机械设备类高分红的热门备选股。

　　其中，三一重工是该板块中每股未分利润第一的个股，昨日收盘价为25.65元，三季度实现每股收益0.88元，每股净资产2.02元，每股未分配利润2.9686元，每股资本公积金0.004元。公司为行业内最强的混凝土成套设备供应商，公司主导产品混凝土机械市场占有率进一步提高，履带起重机成为中国的第一品牌，公司新产品履带式起重机形成了50T—400T系列产品规模，混凝土机械、桩工机械、履带起重机械继续保持了市场占有率第一的品牌地位。

明星个股：

　　杭钢股份（600126）

　　2011年1月25日公告，预计2010年1-12月净利润同比增长100-150%，上年同期净利润14656万元，每股收益0.17元。业绩预增主要原因为本报告期内，公司按照推进管理升级，加快科学发展的总体要求，面对市场变化，通过优化产品结构、强化营销管理、严格控制采购成本和降低工序成本等措施，提高了产品盈利能力。

　　长江证券预计公司2010、2011 年的每股收益分别为0.38元和0.41元，维持“中性”评级。

　　鞍钢股份（000898）

　　长江证券维持公司“推荐”评级。认为公司3月出厂价预期内上调，将缓解成本压力。预计公司2010、2011年的每股收益分别为0.25元和0.43元，维持“推荐”评级。

　　中银国际认为，鞍钢股份发布盈利预增公告，2010年中国会计准则下净利润约同比增长134-161%，这说明净利润为17-19亿人民币，分别比预测及市场预测低57%及49%。仍维持A股的买入评级，但将目标价下调为10.60元人民币。

　　三一重工（600031）

　　招商证券维持公司“强烈推荐-A”评级。预计2010-2012年每股收益为1.19、1.76、2.33元，假设公司发行H股总股本增加12%，每股收益1.6元、2.1元。按照全球可比公司20倍市盈率计算，国际化进程中的三一重工估值中枢为36元。

　　东方证券维持公司“买入”评级。基于2011年前2个月实际销售的超预期，预测2011年公司增长率高于先前预期，公司未来2年产品总体毛利率的预计进一步提升，上调公司2010年，2011年以及2012年盈利预测分别为1.18元，1.84元以及2.35元。给予公司2011年20倍市盈率，对应目标价为36.80元，目前股价低估。

　　长城证券给予公司"强烈推荐"的评级。看好公司良好的经营管理水平，在工程机械领域将继续保持龙头领先优势，未来仍有超预期的可能。

　　威孚高科（000581）

　　招商证券维持公司“强烈推荐-A”评级。 2010、2011、2012年每股收益分别为2.36、3.01、3.55元，作为国内进气、燃油喷射及尾气后处理系统龙头企业，公司已经完成相关领域布局，是国内汽车排放标准升级的最大受益者，理应给予较高估值，按照2011年每股收益3.01元给予25倍市盈率估值，合理股价75元，维持“强烈推荐-A”评级。

　　南京证券给予公司“推荐”评级。预计公司2010-2012年每股收益分别为2.27元、2.82元、3.79元，2010-2011市盈率分别为15.5倍和12.5倍，处于历史低位水平。