据《证券日报》基金周刊独家统计，截至2月24日披露的年报，明星私募去年实地走访11家上市公司  

          先考察后调仓 明星私募业绩“飞”两端

     文/赵学毅

    截至 2月24日，沪深两市共有132家A股公司披露了2010年年报，其中深市主板公司29家，中小板公司16家。《证券日报》基金周刊记者统计发现：私募基金对11家上市公司进行了实地调研(沪市公司均未披露调研情况)，而这些被调研的公司，今年以来股价整体跑赢大盘，然而股价走势严重分化，调研私募今年以来的业绩也走向两个极端。海泽熙投资管理有限公司已经实地走访了4家上市公司，并踩中今年以来上涨26.53%的精功科技，使其业绩继续领先私募基金；相反，调研最频繁的上海尚雅投资管理有限公司，其掌门人石波并没有享受实地调研带来的正效应，其业绩却在倒数20名内徘徊。

    上海一私募基金经理在接受《证券日报》基金周刊记者采访时表示，私募基金近几年特别注重实地调研，凡是买进的股票，肯定是去实地调研过的，而且不会只去一次。私募拍拍网创始人李春瑜对《证券日报》分析道，虽然实地调研规避了风险，但私募基金业绩与实地调研没有直接关系，业绩不错归功于精选个股的能力。

明星私募走访11家公司

尚雅、泽熙调研最勤奋

    据《证券日报》基金周刊最新统计，截至2月24日，在已披露的深圳A股年报中，有11家公司的接待实地调研机构名单里出现了私募基金的名字，且不乏一些“公募派”私募基金。尤其是石波执掌的尚雅投资，吕俊执掌的从容投资、田荣华执掌的武当资产等明星私募调研最勤奋，实地走访多家上市公司。

    截至目前已经披露年报的情况，石波执掌的尚雅投资实地走访了4家以上上市公司：2010年5月12日，尚雅投资高级研究员李晓明走进华工科技，实地调研了华工科技的经营情况；2010年8月2日，李晓明再次调研了华工科技；2010年11月3日，尚雅投资相关人员走进广联达，实地调研其基本情况、主营业务及募集资金项目概况；2010年11月10日，尚雅投资走进芭田股份，对其品牌建设、销售渠道、和原模式进展做了实地考察；2010年11月18日，尚雅投资实地调研了圣农发展，与圣农发展管理层交流前三季度经营情况以及对未来发展的规划（年新增9600 万羽肉鸡工程及配套工程建设项目），交流了祖代鸡相关事项，并了解非公开发行相关情况；2010年12月14日，尚雅投资第二次走进广联达，对其基本情况、主营业务及募集资金项目概况进行了二次调研。

    与尚雅投资相比，上海泽熙投资管理有限公司也不逊色，截至目前披露的年报显示，已经实地走访了4家上市公司。2010年7月28日，泽煦投资宋先生走进酒鬼酒，对其经营情况实地调研；2010年8月13日、11月25日，两次实地调研精功科技，了解了公司及光伏产业发展情况等，考察企业及相关产品样本；2010年9月17日、12月14日，泽熙投资两次实地考察广联达，对其基本情况、主营业务及募集资金项目概况认真研究；2010年11月22日，泽熙投资相关研究员出现在西南合成会议室，实地调研了西南合成经营和战略情况。

    此外，吕俊执掌的从容投资实地考察了精功科技、李华轮执掌的朱雀投资实地考察了圣农发展、大东南，新价值投资实地调研广联达，重阳投资实地走访了华工科技、武汉中商、精功科技等。

    “私募基金近几年特别注重实地调研，凡是买进的股票，肯定是去实地调研过的，而且不会只去一次。我也有几个小私募朋友，他们人虽然少但调研非常频繁，就找自己熟悉的领域，深入调研，一年只做几个票，收益也是非常惊人 。”上海一私募基金经理在接受《证券日报》基金周刊记者采访时表示，“在调研费用方面，我们不是很在乎这一点的，基本没有什么预算控制，研究员每天都很忙，他们不会没有目的乱走的，所以控制这个成本没必要。”

广联达、华工科技、圣农发展

明星私募扎堆考察3公司

    据《证券日报》基金周刊观察，私募基金在去年扎堆调研上市公司的现象十分明显。尤其是广联达、华工科技、圣农发展三家公司更是吸引了数十家私募基金的造访。

    广联达在去年吸引了25家私募基金公司扎堆调研，成为目前最为私募看重的股票。这25家私募基金中，包括了大名鼎鼎的北京星石投资管理有限公司、北京鸿道投资管理有限责任公司、隆圣投资管理有限公司、上海尚雅投资管理有限公司、上海泽熙投资管理有限公司、广东新价值投资有限公司、深圳市合赢投资管理有限公司、喜马拉雅资产管理管理有限责任公司、杉杉龙田投资管理有限公司等。

    华工科技也不逊色，全年得到上海尚雅投资管理有限公司李晓明、深圳市尚诚资产管理有限责任公司朱明儒、重阳投资章礼英、合赢投资杨青松、润晖投资郑贤玲、彤源投资钱鑫、上海汇利资产管理有限公司侯逸等15人相继造访。

    圣农发展得到14家私募基金的实地调研，包括上海朱雀投资发展中心、深圳尚诚资产管理有限责任公司、北京星石投资管理有限公司、景林资产管理有限公司、上海尚雅投资管理有限公司、六禾投资、杉杉龙田投资管理有限公司等。

    当然，精功科技、芭田股份也迎来多家私募基金的实地考察。其中，厦门普尔投资、泽熙投资、嘉起投资、从容投资、远策投资、瀚信资产管理、深圳金中和投资、重阳投资实地调研了精功科技；上海混沌道然资产、深圳新同方投资、杭州高通投资、上海尚雅投资、天隼投资司、上海六禾投资则实地调研了芭田股份。

    对于这种集中调研，私募拍拍网创始人李春瑜对《证券日报》补充道，“私募基金大多会和一些券商同去调研，毕竟券商有这方面的服务。另外，还有私募通过券商的研究报告进行加工。总体来看，私募基金实地调研的频率肯定不如券商，毕竟私募受到成本的控制。不过，私募基金调研会有针对性，特别看好的可能会去。”这与上述私募基金人士对记者透露的信息不谋而合。

调研是投资必选功课

业绩“飞”另有原因

    值得注意的是，实地调研的私募基金业绩并非突出，且调研的重仓股走势也有明显分化。

    11只私募重点调研的股票中，截至2月24日，今年以来平均涨幅为5.62%，明显跑赢了同期大盘（上证指数今年以来累计上涨2.51%），不过分化特征明显，有4只股票逆势下跌。据WIND资讯数据，25家私募基金公司扎堆调研的广联达，今年以来股价下跌14.52%，在11只股票中跌幅第一。据观察，实地调研的25家公司没有一家跻身该公司前10大流通股东名单中，调研起到了一定的规避风险作用。与之相反，公募基金嘉实服务增值行业、嘉实价值优势、嘉实优质企业，华宝兴业多策略增长、丰和价值、天弘精选、海富通中小盘等却深套其中。

    而15位私募基金研究员相继造访的华工科技，今年以来却上涨23.8%。遗憾的是，该公司前10大流通股东中并没有出现私募基金的身影。据记者了解，这与私募基金管理资金相对有限有关，由于无法在上市公司前10大流通股东中露脸，其调仓情况并没有相关统计数据。

    精功科技今年以来上涨26.53%，去年得到8家私募基金的造访，并且在前10大流通股东名单中出现了泽熙瑞金1号、三羊卓越2期、中信－双盈8号等私募基金的身影，且均为新进股东。显然，泽熙投资调研后积极增仓，并成就了33个交易日里近27%的投资收益。泽熙瑞金1号截至2月18日近一个月总回报11.89%，跻身全部非结构化私募基金排行榜前1/10。

    不过，也有私募基金业绩尽管实地调研基金，业绩让步理想。石波执掌的尚雅投资，在近一个月回报率后20名非结构化私募基金中，尚雅系列占据9席，平均回报率在-6%左右。作为国内投资圈偶像级人物之一，明星基金经理，昔日华夏三剑客之一的石波，今年以来的业绩有点令人失望。在经历业绩丰收年与规模丰收年之后，长大后的尚雅似乎正在遭遇挑战。

    “没必要夸大这种调研效果。虽然实地调研规避了风险，私募基金业绩普遍不错，这肯定和实地调研有关系，但不是直接关系，业绩不错归功于精选个股的能力，他们选择的标的好。”私募拍拍网创始人李春瑜在接受《证券日报》基金周刊记者采访时表示。