由于在4月初出台的关于创业板推出的时间表中，提到5月将出台细则，因此距离5月仅一周时刻，市场俯首盼望细则出台。这令市场资金进一步关注创投概念股后期走势，此前中国证监会发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》，就使得受益于创业板的相关个股迎来狂欢。

　　数据研究部分析发现，创投概念价值未完全显现、业绩优良、获利可能性较大的上市公司以及承销能力较强、拥有直投业务的券商，投资价值更大。

　　经过我们的归纳整理，A股市场上共有77家上市公司参股创投公司，创投概念明显。在这些公司中，部分总市值已大大脱离其价值。换句话说，这些公司的总市值中有很大一部分是创投概念等因素带来的溢价。纯概念的炒作难以带来持续的收益，且投资风险较大，而真正具有投资价值的创投概念公司应具有较高的创投含量，且有业绩支撑。

　　因此，本期理念选股十分注重创投含量及业绩增长率指标。在所选的6只股票中，投资金额均超过千万元，创投公司经验丰富有助于提高投资收益率。所选股票业绩成长性也不错，近几年预测净利润增长率大多超过20%；这些股票最新市盈率均低于35倍，具有一定的投资优势。

 

1.东阿阿胶（000423）

　　医药概念、中价概念、沪深300概念、QFII持股概念、创投概念、股权激励概念。

　　阿胶龙头：公司主业为中药行业，是全国最大的阿胶生产企业，阿胶年产量、出口量分别占全国的75％和95％以上，掌握全国90％的驴皮资源。公司的品牌价值超过30亿元，连续7次入围“中国最具发展力的上市公司50强”。

　　华润系：公司控股股东为华润东阿阿胶有限公司，实际控制人为中国华润总公司。华润是香港和中国内地最具实力的多元化企业之一。另，公司与华润万家就东阿阿胶全系列产品从2009年起纳入华润万家的采购体系、逐步进入华润万家2600多个销售网络终端达成共识。

　　权证拟募资项目：发行1.3亿份认股权证，充分行权后，预计将募集资金约7.1亿元。将全部用于公司主营业务阿胶及系列产品的研发、生产、原料基地建设、营销网络建设等。

　　技术优势:中药行业领导者：系国家重点支持行业。

　　入选医保概念:公司生产的阿胶、复方阿胶浆、安宫止血颗粒、重组人红细胞生成素、龟甲胶、鹿角胶共六个产品进入《国家基本医疗保险和工伤保险药品目录》。此次公司主要产品列入基本医疗保险的药品目录将会促进公司产品的销售。

　　创投概念：投资1000万元参股成都新兴创业投资10%股权和6000万元参股上海亚创投资发展有限公司13.33%股权；还投资2500万元风险投资于北京博奥生物芯片有限公司6.64%股权（国内最大生物芯片研发企业）。

　　开发保健食品:公司开发了抗疲劳等10个方面的复方制剂和阿胶保健品。

　　招商证券：

　　分析认为，有四项关键指标已经显现公司营销调整取得成功。调整业绩预测，预计2009-2011年增速逐年加快，净利润复合增长44%。预计今年1-2季度短期业绩平稳，股价回落是介入时机，建议长线投资者择机介入和持有，维持“强烈推荐-A”评级。

　　申银万国：

　　公司营销体系改革后，发展战略清晰。通过控制营销，渠道存货和价格紊乱等问题得以解决，为未来产品提价和销量增长打下基础。通过2008年的调整和2009年的突破，2010年公司将步入收获年，值得期待，随着二季度经营数据逐步好转，估值有望提升。

　　国信证券

　　公司的长期趋势和目标为：核心品种阿胶块不断“提价+保量”、同时加大力度开发阿胶类保健食品，做大阿胶类产品整体规模。2004-2008年阿胶块连续提价，提价幅度分别约20％、30％、34％、16%，2009年（近期）阿胶块又提价了：提高幅度约9.37%。复方阿胶浆也有所小幅提价。但从历年执行情况看，特别是2008年提价执行到位过程较长，业绩将滞后在2009年（特别是前3季度）才反映提价效应。本年度提价后是否能顺利执行到位尚需观察。

　　长城证券：

　　不考虑产品涨价因素，预计公司2009、2010年业绩分别为0.65元和0.78元，目前的估值为26倍，基本合理。考虑公司的产品品牌优势和稳健发展思路，给予公司长期推荐的投资评级。

2.唐钢股份（000709）

　　参股创投公司为深圳创投集团，所占股份比例为20%，出资额度为2.02亿元；参股创投公司中科招商创投，所占股份比例为20%，出资额度为0.61亿元。

　　钢铁概念、可转债概念、深成40概念、大智慧88概念、沪深300概念、中证100概念。

　　整体上市：公司拟以换股方式吸收合并邯郸钢铁和承德钒钛，每股邯郸钢铁股份换0.775股公司股份；每股承德钒钛股份换1.089股公司股份。

　　河北钢铁集团：由唐钢集团和邯钢集团组建的河北钢铁集团有限公司于6月30日正式挂牌成立。新组建的集团注册资本达200亿元，注册地点设在石家庄。

　　2009年计划：2009年公司固定资产投资计划11.74亿元；公司2009年主要产品产量目标：生铁1110万吨，钢1089万吨，钢材1017万吨。

　　国泰君安：

　　受行业整体下行走势影响，再加上公司2008年业绩基点较高，2009年利润可能会出现大幅下降。但我们认为公司建筑钢材有一定优势，有望受益于钢材期货概念，并且作为河北钢铁集团重组后留存的唯一上市平台，未来还有不断的资产注入预期，提醒投资者关注短期投资机会。

　　中信建投：

　　考虑到2009年钢材价格大幅下滑，我们预计公司09-11年EPS分别为0.24元、0.30元、0.38元，但是公司目前股价相对盈利能力来看较高，维持对公司的“中性”评级。

　　第一创业：

　　河北省拥有丰富的铁矿资源，作为河北钢铁集团的上市平台，最终将成为集团资产注入最终受益者，不考虑整体上市影响预计公司09-10年每股收益可达到0.45元、0.54元、给予买入评级。

　　上海证券：

　　由于新唐钢股份的净资产收益率被摊薄，而且由于世界金融危机冲击到实体经济的需求，预计全球钢材需求很难在2009年得到恢复，吸收合并对新唐钢股份产生的协同效果被大大消除，因此我们维持对唐钢股份“大市同步”的投资评级。

3.东软集团（600718）

　　参股创投公司为东方信息创投，所占股份比例为70%，出资额度为0.7亿元。

　　计算机概念、中盘概念、中价概念、预盈预增概念、社保重仓概念、注资承诺概念、税收优惠概念。

　　软件外包龙头：公司于1996年上市，是中国第一家上市的软件企业，是中国第一家通过CMM5和CMMI5级认证的软件企业，是中国目前最大的离岸软件外包提供商，是中国第一家通过SEI PCMMML3的企业。08年度公司国际软件业务实现收入18,206万美元，同比增长29.6%。医疗系统业务出口实现收入1,705万美元，同比增长37.2%。

　　整体上市：2008年5月16日，公司换股吸收合并东软集团实施完成。东软集团承诺：“如果存续公司2007年、2008年和2009年净利润低于2007年度盈利预测(即37,333万元）的一定比例（具体为100%、130%和169%）时，东软集团股东向股权登记日在册的非限售流通股东按照一定比例送股”(具体送股比例参考2007年12月3日公告)。

　　防火墙产品市场占有率第一：据赛迪顾问“2007年度中国网络安全产品市场分析报告”显示，公司NetEye防火墙的市场占有率连续7年居榜首。

　　证券投资：2008年年报披露，公司投资2924万元持有中国联通1593万股。

　　申银万国：

　　东软作为横跨国内解决方案、国际软件以及数字医疗三大业务的厂商，在每一领域均占据了领先的市场份额。当前软件服务行业整体估值已有较大提升，但公司股价相对行业的涨幅仍较小，我们认为其估值至少应享有略高于行业的溢价。考察申万计算机应用行业的平均估值水平，给予公司2009年35倍以及2010年28倍PE，对应的合理价格为24元。在当前宏观经济仍充满不确定性的环境中，公司国际国内业务全面推进的业务结构，使得其成为最具攻守兼备特性的投资标的。调高公司评级至“买入”。

　　西南证券：

　　预计公司2009-2011年EPS分别为0.65、0.81和0.94元；公司是软件外包市场的龙头企业，长期成长性较好，给予市盈率分别为28、22、18倍，给予“持有”的投资评级。

　　海通证券：

　　不考虑出售中国联通股票的可能收益，预测公司2009年至2011年EPS分别为0.67元、0.85元和1.09元（原来预期为0.70元、0.90元和1.14元），预期略为调低的主要原因是考虑了更多的资产减值损失。尽管公司2009年软件外包业务增长前景仍不甚明朗，且一季度增速可能会低于预期，认为国内软件与系统集成业务的成长相对明确，可以保障公司2009年业绩承诺的实现。仍然认为公司是最具国际软件与服务蓝筹潜质的A股公司，可能的资产并购将会催化股价，我们以25-30x的2009 PE预测公司股票合理价值区间为16.75-20.10元，6个月目标价为18元，维持“增持”的投资评级。

　　中金公司：

　　目前股价对应的2009年和2010年市盈率分别为22.9倍和17.8倍，估值相对合理。尽管东软短期内嵌入式软件外包增速难以大幅提高，东芝解决方案相关业务压力也较大，但考虑公司目前已初步具备国内软件外包和解决方案龙头企业的规模，其稳健的经营模式带来稳定高质量的经营现金流，11.6亿元的账面现金使其在宏观趋紧、市场整合的大环境中占据有利地位；待整个外包行业反转时，必将成为最受益的公司之一，因此我们仍长期看好东软集团，维持“推荐”的投资评级。但目前来看，仍未到买入时点，我们会紧密跟踪整个行业反转的迹象和信号。

4.北京城建（600266）

　　参股创投公司为深圳国信创投，所占股份比例为20%，出资额度为0.4亿元；参股创投公司中科招商创投，所占股份比例为20%，出资额度为0.61亿元。

　　房地产概念、中价概念、社保重仓概念、券商重仓概念、沪深300概念、创投概念、定向增发概念、增持回购概念、参股金融概念。

　　创投概念：公司持股30%的深圳市中科招商创业投资有限公司注册资本4亿元，是国内首家由政府批准成立的以受托管理创业资本为主营业务，按照基金管理公司模式运作的专业化创业投资(基金)管理公司。

　　安信证券：

　　预测目标价13.6元，给予增持-A评级。我们在08年10月末预测的目标价8元已经达到。在最近房地产销售市场成交回升、公司基本面平稳发展的背景下，公司股价有望进一步上涨。综合市盈率法和RNAV两种方法，给予公司股票目标价13.6元。

　　国金证券：

　　与一般地产公司不同，北京城建在股权投资方面可圈可点。投资的北科建、国信证券有望在主板上市；投资的中科招商参股了多家有望在创业板上市的中小企业。

5.中天城投（000540）

　　参股创投公司为清华紫光创投，所占股份比例为8%，出资额度为0.2亿元。

　　房地产概念、定向增发概念、锁定承诺概念。

　　上海证券：

　　随着贵阳的开发，我们预计公司成长可期。预计公司2009、2010年EPS为0.75元和1.10元。以当前股价计算市盈率较低，估值吸引力较强。首次评级“跑赢大市”。

　　广发证券：

　　通过绝对和相对两种估值法对公司进行估值，得出公司未来一年的目标价区间为12.16元-14.39元。考虑到公司未来可观的增长速度以及贵阳房地产市场的相对健康，我们给予公司“买入”评级。

　　海通证券：

　　预测公司2009年、2010年的EPS分别为0.75元、1.16元；其中，一级开发业务自2010年开始贡献收入。公司成长速度惊人，PEG仅为0.2，高成长享受高溢价。

6.水井坊（600779）

　　参股创投公司为清华科技创投，所占股份比例为5%，出资额度为0.1亿元。

　　酿酒食品概念、基金重仓概念、中价概念、成渝特区概念、沪深300概念、创投概念。

　　参股创投公司：公司参股5%的北京清源德丰创业投资有限公司(原北京清华科技创业投资有限公司)，注册资本2亿元，08年度净利润9821万元。

　　中银国际：

　　公司2008年收入同比增长17.4%至11.8亿元人民币，净利润同比增长55.7%至3.1亿元人民币，实现每股收益0.64元人民币，基本符合市场预期。2008年毛利率提升和实际所得税率下降是盈利增长的主要驱动因素，当前股价基本合理。公司高档酒产品收入占比90%以上，如果高档消费复苏，业绩弹性较大，维持公司买入评级不变。

　　民族证券：

　　预计2009年、2010年每股盈利0.69元、0.75元，按2009年3月30日收盘价13.84元计算，2009、2010年动态市盈率分别为20.17倍、18.33倍，估值偏低，给予投资评级“谨慎推荐” 。

　　国泰君安：

　　盈利预测和投资建议。由于经济减速，我们预计公司2009年高档白酒不提价，销量也没有增长，白酒业绩增长乏力，预测2009-2010年白酒业务的EPS为0.64、0.72元，给予其2009年20倍的市盈率。2009年业绩的增长主要来自于房地产贡献的0.2元的EPS，考虑到房地产属于一次性收益，给予10倍的市盈率。确定目标价14.8元。我们并不是很看好公司2009年高档白酒业务的增长，调低评级到“谨慎增持”。