尽管A股和H股自去年10月份以来均加剧调整，但相对来说，H股的调整幅度较小，致使AH股平均溢价一路缩窄，H股“倒逼”A股的驱动力似乎变得明显起来。值得注意的是，AH股股价“倒挂”阵营正逐步扩大，这些股票普遍具有质地优良、行业集中的特点。可以说，AH股结构性机会正一步步走近。
    据本博最新统计，恒生指数从去年10月份的最高点31958点，回落至今年9月11日的19388点，区间跌幅39.33%；而上证指数从去年10月份的最高点6124点，回落到目前的2078点，区间跌幅65.87%。A弱H强的趋势使得AH股平均溢价不断缩窄。
    数据显示，2007年10月17日A股高点之际，AH股平均溢价率为122.48%，溢价率低于20%的有鞍钢股份、招商银行、海螺水泥等5家；2007年底，A股有所回升，AH股平均溢价率升至160.3%，而溢价率低于20%的只有中国中铁、海螺水泥2家股票；2008年一季度末，A股下探加速，AH股平均溢价率降至149.98%，溢价率低于20%的股票增至5家，包括中国铁建、中国中铁、中国平安等；2008年二季度末，AH股平均溢价率已经降至98.72%，溢价率低于20%的多达14家，包括海螺水泥、交通银行、鞍钢股份等8家股票出现倒挂现象；时至9月11日，股价出现倒挂现象的股票增至9家，包括中国平安、中国人寿、招商银行等，仍有14家AH股溢价率低于20%。
    通过对比今年各月份的AH股溢价率发现，“缩窄”趋势十分明显。今年1月末AH股平均溢价率180.77%，1月末为164.12%，3月末149.98%，4月末127.11%，5月末115.05%，6月末98.72%，7月末略回升至106.17%，8月末则降至84.44%。尽管目前溢价率略升至94.88%，但这一数值也仅是年初的半数水平。
    从AH股最新溢价排行榜中看，金融股可谓领衔“倒挂”。在9只股价出现折价的股票中，有6只属于金融行业，已过半数。且折价率最高的前4名均为金融股，包括中国平安、中国人寿、招商银行、交通银行，其A股折价率分别为11.64%、9.51%、6.79%、6.49%。另外两家金融股分别是建设银行、工商银行，其最新折价率分别为4.76%、0.02%。其他三只“倒挂”股则是中兴通讯、海螺水泥、中国铁建。
    有心的投资者通过对比会发现9只“倒挂”股票呈现三大特点：
    一是质地相对优良。今年中期9只股票的平均基本每股收益为0.4867元，远超过A股0.2325元的总体水平，净利润同比平均增长40.48%，更是远远超过A股16.4%的整体增长水平。比如中国平安、招商银行、海螺水泥基本每股收益均超过0.8元，招商银行、交通银行、建设银行、工商银行净利润同比增幅均超过50%。相反，质地并不佳的航空股则频频出现AH高溢价。
    二是A股股本小于H股股本。9只股票合计已流通A股558.25亿股，已流通H股合计1632.77亿股，已流通的A股股本仅是H股股本的三分之一。比如工商银行、中国人寿、建设银行三只股票的已流通A股分别是已流通H股20%左右。与之相反，溢价率较高的股票其A股流通股股本较H股股本要小很多。
    三是行业比较集中。除了6只股票属于金融行业外，海螺水泥、中国铁建则属于工程建筑行业。
    分析认为，虽然香港市场与A股市场经过前期的大幅调整后估值都已经渐趋合理，但是两个市场的成熟度仍然存在距离，投资者的态度也不甚相同，从而导致本周两地市场的走势持续分化，缩窄了两地股份的价格。从AH股折价情况更容易看出，在A股市场非理性的大环境下，优质的金融股已经明显“超跌”，投资机会正一步步走近。展望后市，东海证券表示，由于A股市场资金投资渠道狭窄等特点，一旦A股市场稳定下来，AH股溢价率还是会回升；但短时间内，AH股折价现象还将继续蔓延，不过随着A股市场全流通时代的逐步实现，AH股溢价空间将更为有限。