近期，股市的下跌令投资者损失惨重，也让上市公司苦不堪言，不少公司再融资计划一再受挫，逾六成未增发公司面临“提前破发”的窘境，并且已实施增发的公司“破发”队伍也在逐步扩大。针对这一问题，证监会下发公告叫停上市公司不良再融资，整个证券市场也发出“提高准入门槛”的呼声。

    据本博统计，自2007年以来，沪深两市总共有312家上市公司提出了再融资方案，包括配股、公开增发以及定向增发等方式。其中，只有52家公司顺利实施完成再融资，公布了增发或配股公告但至今仍未实施的公司有260家，这些未实施再融资的公司中有161家公司在公告中明确了拟增发价格。但值得注意的是，今年提出再融资方案的138家公司没有一家公司付诸实施。

    截至7月14日收盘，101家公司复权后收盘价已低于拟增发价格，占明确拟增发价公司的62.7%，增发面临困境。103家收盘价低于拟增发价的公司中，11家方案已经证监会审核通过，其余37家经股东大会通过，55家仅为董事会刚公告。这些拟增发“破发”公司，收盘价较发行价折价幅度在1%-80%之间，其中折价幅度超过30%的有33家，占比32.04%。其中折价幅度最大的前五名分别是宏达股份、驰宏锌锗、浙江广厦、长城开发和华盛达。

    未增发已破发的情况已成为目前Ａ股市场的棘手问题，为尽早募集资金以启动项目，上市公司对原发行方案中的发行价格及定价原则、募集资金投资项目进行了调整。比如航天通信、金宇集团和青岛碱业三家公司近日同时宣布调整原有的非公开发行股票议案。其中航天通信原拟定非公开发行股票3000万股至6000万股，计划募资11.16亿元；调整后，将每股增发价格调至不低于10.99元，发行股票数量调整为不超过1.1亿股(含)，发行股份倍增，计划募集资金仍为11.16亿元。金宇集团发行价由此前的不低于12.59元/股调整为8.29元/股；青岛碱业也将发行价格由原来的不低于8.93元/股，调为不低于6.35元/股。

    不过，去年下半年提出的再融资方案目前已经逐渐接近有效时限期，不少公司增发预案面临两大选择，要么将方案有效期延期，要么索性放弃增发。数据显示，260家没有实施再融资方案的公司中，除大约有12家公司被证监会发审委否决外，其他190余家公司处于等待时机状态；另外有大约40家公司处于方案调整、修改状态；此外，被股东大会否决，以及被董事会主动撤销或者超过法定时效期限的上市公司大约有10多家。

    业内人士认为，上市公司在提出股权再融资方案时考虑不够周密，且再融资计划在实际操作过程中缺乏可行性，这是导致众多公司再融资受困的主要原因。解决这一难题，可从两方面入手：一是需要完善再融资规则，规范再融资规模、资金用途，提高再融资的准入门槛；二是上市公司将融资计划考虑得更加周密、完善，应该认真分析再融资需求、再融资方式以及再融资计划等。

中国证监会已通过的“拟增发”股票

代码简称折价幅度（%）拟增发价(元）7月14日收盘复权价(元）7月来涨跌幅（%）累计换手率（%）市净率(倍)一季度每股收益(元）
600463空港股份-50.4214.4213.1317.7927.073.450.052
600649城投控股-28.5115.6111.3710.1714.632.900.1413
002033丽江旅游-23.6820.9517.0513.0042.244.460.08
600166福田汽车-22.679.887.6918.6310.323.000.21
000875吉电股份-20.375.944.93.286.511.360.01
600704中大股份-16.3516.5714.486.7017.873.190.046
600469风神股份-13.8711.8210.2719.6228.882.700.154
600680上海普天-11.169.058.4510.9030.813.020.01
002016威尔科技-10.3413.6312.3315.0723.743.590.2
600169太原重工-7.7826.4824.769.024.536.960.3
000729燕京啤酒-4.1917.8817.841.9618.873.410.02