在物价攀升的通胀环境下，上市公司的成本不断提升，但许多公司收入增长快于成本增长，体现了通胀时代的投资价值。据统计沪深两市已披露2007年年报的上市公司中，数据具有可比性的605家公司2007年营业总成本为25207.74亿元，同比增幅为26.23%，增幅比上年低两个百分点。
　　此外，这605家公司中，有359家公司2007年的营业总收入增幅超过了营业总成本增幅；106家公司的营业总成本额同比下降；301家公司的营业总成本增幅低于上年。
　　营业总成本同比增幅最高的5家公司分别是万通地产、云南城投、中鲁B、长力股份和渝开发，增幅分别为767.47%、421.04%、327.46%、321.57%和284.69%。营业成本率最低的5家公司是福建高速、贵州茅台、五洲交通、陕国投A和赣粤高速，分别为31.19%、37.50%、42.78%、45.21%和45.34%。
销售、管理、财务三项费用合计同比增幅最大的10家公司中，有3家是房地产企业；营业成本同比增幅居前10位的公司中，房地产企业多达6家。
　　本博认为，除房地产业外，部分位于产业链下游的公司受原材料涨价影响，成本上升较快，但多数企业的净利润增幅未受到太大影响，表明这些下游企业对原材料涨价的转嫁能力较强。
　　另外，上市公司中的现金牛大户也成为本期股票入选的条件，现金牛公司或业务基本不用再进行大规模的资本性开支就可以获得稳定的利润和与之匹配的现金流，公司可以使用不断增加的现金投入其它业务，或通过发放股利或股票回购来回馈股东。这类公司一般成长性不高，其股票通常是蓝筹股和低风险的收益型股票。

1.医药行业 
　　2007年医药工业收入增速保持平稳，利润增速再创自2000年来的新高。行业的费用增长（14%）远低于收入增长（24%），降本增效卓有成效。各子行业收入保持两位数增长。
　　医药股总是享受估值溢价，概因医药行业收入增长总是高于GDP两倍的增速（从全球各国来看皆是如此），以及其弱周期性的特征。从2001年以来的PE溢价率实证分析看，07年11月医药板块对大盘的溢价率降至7年来的最低值13％，触发了一轮跨年度行情。目前大盘和医药股都不算高，但从医药股和大盘的相对比价来看，医药板块PE溢价率仍达50％，医药股能够脱离大盘走势演绎独立上涨行情的空间仍有限。
　　  行业前景继续向上的趋势不变。目前较高估值溢价水平下，医药板块获取绝对收益难度增大，但仍可望获得相对收益。再度提示来自估值的系统性风险，调整之后建议加强对个股的精选，关注成长确定的优质医药股在板块震荡中出现的机会。随着医药板块已经走过年初的普涨行情以及近期跟随大盘一起的快速调整行情，我们认为行情演绎将由板块“普涨”——“普跌”的惯性演绎后进而转向个股精选。
精选个股：
广济药业(000952)  
海正药业(600267)  
亚宝药业(600351)  
西南药业(600666)  
双鹭药业(002038)  
健康元(600380)  
华东医药(000963)   
科华生物(002022) 

2.石油化工
    2008年国际原油价格整体依然处于上升趋势中；2、2008年全国石油和化工行业将继续保持平稳较快增长，但是增长速度将有所放缓；3、2008年国家宏观调控政策的出台与实施，如出口退税、环保法规、节能减排、人民币升值、紧缩的货币政策等变化对国内石化行业发展和市场行情都会产生较大的影响。
    石油化工行业是一个周期性特点比较显著的行业，尤其与宏观经济和固定投资的速度相关性密切，因此该行业以及众多产品波动性很大，导致企业的经营业绩的变化幅度较大。
　　长期看，充分考虑化工行业的特点和潜在风险，应关注符合国家化工发展产业政策和方向的子行业、内生型增长、景气度高、进入壁垒高的化工子行业。从上市公司角度看，应该以国家政策引导下的发展领域，自主创新的知识产权产品，研发和生产替代国外进口产品为主要重点研究对象，重点关注严格履行国家环保标准下的成本优势企业、具有高技术壁垒和高附加值的企业。
精选个股：
英力特(000635) 
华峰氨纶(002064)
中国玻纤(600176)
鑫富药业(002019)
远兴能源(000683) 
建峰化工(000950) 
国际实业(000159)  
烟台万华(600309) 

3.房地产
    本周，市场人士对京、津、深、沪、汉、渝六市的房地产销售数据继续进行跟踪统计和分析，综合六地情况来看，市场回暖迹象明显。
    3月21日，国家发改委公布了2月份全国70个大中城市房屋销售价格指数，同比上涨10.9%，涨幅比1月低0.4个百分点；环比上涨0.2%，涨幅比1月低0.1个百分点。对发改委公布的数据进行了分析，发现去年房价涨幅较大的一些热点城市，包括一些下半年房价涨幅后来居上的中西部城市、二、三线城市，房价正逐渐趋稳，环比出现下跌，个别热点城市已是连续三个月环比下跌。
　　本人认为：政府去年推出的一系列房地产宏观调控政策，其成效开始在今年一季度显现，宏观调控对抑制房价“疯涨”作用明显；二、从发改委公布的数据来看，目前房价环比涨跌互现，涨跌幅微小，但同比涨幅仍较大，表明房价呈趋稳态势。
    近期，银行房贷新政的执行有了微妙变化，少数银行在具体实施细节上有所调整。如果银行业相互效仿此实施细则，将促使前期被压抑的改善型需求得以释放，对房地产行业而言，有利于促进行业回暖，也有利于银行个贷业务的正常发展。
精选个股：
华发股份（600325）
金丰投资（600606）
绵世股份（000609）
泛海建设（000046）
银基发展（000511）
上实发展（600748）
渝开发（000514） 
中江地产（600053） 
 
4.金属非金属
　　水泥行业本身是个周期性行业，周期大概在5年左右。随着05年跌入谷底，水泥行业的新一轮周期开始，这一轮景气周期在2010年之前不会结束，之后，也不会出现前一周期那样的大起大落。同比以往正常年度，一般水泥价格在4月才开始出现环比上涨，但今年2月水泥价格已经开始启动，特别是在3月上旬，部分省市水泥价格上涨幅度较大。
　　08年，水泥行业新增产能低于1.3亿吨，而需淘汰的落后产能为0.84亿吨，也就是说净新增产能仅为0.46亿吨，但水泥需求估计增长1.34亿吨。因此，今年水泥行业的供求状况相当乐观。
　　07年，水泥价格同比上涨3%-5%。由于08年的供求关系相当乐观，我们认为水泥价格将上涨5%-10%左右。从07年11月国家发改委推出的《煤炭产业政策》来看，08年的合同煤价将于市场价格进一步靠拢，预计煤炭价格同比上涨10%-15%。电价下半年提价的可能性较大，幅度估计为5%-10%。原材料石灰石的价格近年一直保持平稳，因此水泥生产成本将提高4%-8%，水泥价格的上涨覆盖了生产成本的提高。
精选个股：
华新水泥（600801）
福耀玻璃（600660）
吉恩镍业（600432）
赛马实业（600449）
南山铝业（600219）
金晶科技（600586）
鲁阳股份（002088）
翼东水泥（000401） 
 
5. 运输电力
    干散货运输市场：看好2008年市场，未来运力增长压力不容小觑油运市场：开局良好，单壳油轮退出进度还需要继续观察集装箱运输市场：受全球经济增长放缓影响最为明显沿海电煤运输市场：需求持续旺盛投资策略由于宏观层面不确定因素增多，并且燃油价格上涨也给航运业带来不小的成本压力，下调行业评级至“持有”。
　　对于二季度选股，不仅要考虑公司的实际投资价值，也要考虑规避市场上比较敏感的风险因素。我国沿海货运市场，尤其是电煤运输市场，具备比较明显的优势：一方面我国沿海运输市场受国家政策保护，只对五星旗船舶开放，未来几年受国际市场上运力增长的影响较小；另一方面，沿海运输市场受世界经济放缓的影响较小，能够同时受益于我国“消费”和“投资”这两驾马车，未来几年的市场需求确定性比较大。
　　还看继续好特种件杂货运输市场：从运力上看，这部分船型的运力增长压力较小；从货源上看，这部分船型的货源多为机械工程货物，短期内对经济衰退的敏感性不高。
精选个股：
中远航运（600428）
中海发展（600026）
国电电力（600795）
建投能源（000600）
天富热电（600509）
赣粤高速（600269）
江西长运（600561）
福建高速（600033）