（二） 报告期内的投资情况

1、报告期内，募集资金使用情况：

截止 2010 年末，公司 2008 年公开增发募集资金已全部投入公司环境资源设备研发、设计、制造基地项目建设，报告期内不存在募集资金使用情况。

大信会计师事务有限公司对《公司关于前次募集资金使用情况的专项报告》出具了鉴证意见，认为：“公司前次募集资金使用情况报告在所有重大方面按照中国证券监督管理委员会《关于前次募集资金使用情况报告的规定》（证监发行字[2007]500 号）编制，反映了截至 2011 年 12 月 31 日止贵公司前次募集资金的使用情况”。

2、投资理财情况说明

报告期内，公司不存在投资理财或委托理财的情形。

3、非募集资金投资项目的实际进度和收益情况  

（1）公司全资子公司湖北合加环境设备有限公司收购控股子公司荆门夏家湾水务有限公司 5%的股权、南昌象湖水务有限公司 9.49%的股权、包头鹿城水务有限公司 10%股权暨关联交易事项：公司于 2011 年 4 月召开 010 年年度股东大会，同时根据大信会计师事务有限公司的《审计报告》，以 2010 年 12 月 31 日为基准日，经审计北京市桑德环境技术发展有限公司拥有的荆门夏家湾水务有限公司 5%的股权、北京桑德环保集团有限公司拥的南昌象湖水务有限公司 9.49%  的股权、北京绿盟投资有限公司拥有的包头鹿城水务有限公司 10%的股权所对应的资产价值分别为 4,575,532.59 元、9,252,028.42 元、13,695,952.85 元。经交易双方共同协商一致，确定湖北合加环境设备有限公司该次收购荆门夏家湾水务有限公司 5%的股权、南昌象湖水务有限公司 9.49%的股权、包头鹿城水务有限公司 10%股权的关联交易总金额为 27,523,513.86 元，本次交易作价依据为股东所拥有的权益占该公司净资产相应的比例确定，未有溢价的情形。

截止报告期末，公司以全资子公司湖北合加环境设备有限公司收购荆门夏家湾水务有限公司 5%的股权、南昌象湖水务有限公司 9.49%的股权、包头鹿城水务有限公司 10%股权已办理完毕股权变更相关工商登记手续。

（2）公司收购咸宁市兴源物资再生利用有限公司（以下简称“咸宁兴源”）80%股权事项：

公司于2011年10月21日召开第六届二十八次董事会，审议通过了关于公司收购刘又铭、唐卫国、涂益民、任福刚、夏金山、陈开祥、戴金甫等7人合计所持咸宁兴源80%股权的议案。公司收购咸宁兴源80%股权的目的在于：拓展再生资源利用领域业务，增强公司的持续经营能力和抗风险能力；被收购公司经营业务符合公司主业发展方向。经公司管理层和咸宁兴源股东方充分沟通，公司以现金方式收购刘又铭、唐卫国、涂益民、任福刚、夏金山、陈开祥、戴金甫等7人所持有的咸宁兴源80%的股权，涉及的股权收购交易金额为954.80万元人民币，资金来源为公司自筹资金。

咸宁兴源于2012年1月10日在咸宁市咸安区工商行政管理局办理完成了股权变更的相关工商登记手续。

（3）根据公司经营发展的需要，公司于 2011 年 1 月 7 日召开第六届二十三次董事会议，审议通过了关于公司与控股股东桑德集团在湖南省湘潭市共同投资成立控股子公司湖南桑德静脉产业园管理有限公司的议案，该控股子公司注册资本拟定为 8,000 万元人民币，其中：公司以现金方式出资 5,400 万元人民币，占该公司注册资本的 67.50%；桑德集团以现金方式出资 2,600 万元人民币，占该公司注册资本的 32.50%。公司与控股股东桑德集团共同投资设立控股子公司的目的：作为负责公司湖南省开展湖南静脉产业园的统筹规划、项目投资及相关生产和生活设施建设及相关管理事宜。

截止本报告期末，湖南桑德静脉产业管理有限公司已登记注册完成，该公司于报告期内纳入公司的合并报表范围，该公司所从事的湖南静脉产业园区建设项目正在进行立项、环评可研等相关手续的报批，项目处于筹建期。

（4）根据公司经营发展的需要，公司于 2011 年 1 月 7 日召开第六届二十三次董事会议，审议通过了关于公司与全资子公司湖北合加环境设备有限公司在重庆市南川区共同投资成立控股子公司重庆渝清绿色电力有限公司，该控股子公司注册资本为 7,000 万元人民币，其中：公司以现金方式出资 5,600 万元人民币，占该公司注册资本的 80%；湖北合加以现金方式出资 1,400 万元人民币，占该公司注册资本的 20%。公司与湖北合加环境设备有限公司共同投资成立该控股子公司主要目的为以项目公司为主体在重庆市南川区开展生活垃圾处理项目的投资、建设及运营事宜。2011 年 1 月 18 日，公司已完成该控股子公司的名称预先核准登记事项，经重庆市工商行政管理局核准，该控股子公司的企业名称核准为“重庆邦雅环保电力有限公司”。公司控股子公司重庆邦雅环保电力有限公司于 2011年 3 月 1 日登记注册完毕。截止报告期末，该控股子公司投资运营项目处于筹建

期。

（5）根据公司经营发展的需要，公司于 2011 年 8 月 27 日召开第六届二十七次董事会议，审议通过了关于公司与控股股东共同投资成立湖南桑德新能源动力科技有限公司的议案，该公司注册资本 1,000 万元人民币，其中：桑德集团以现金方式出资 700 万元人民币，占该公司注册资本的 70%；公司以现金方式出资300 万元人民币，占该公司注册资本的 30%。

湖南桑德新能源动力科技有限公司成立的主要目的系作为负责公司在湖南省筹建成集产品研发、设计、生产、销售和专业化服务为一体的锂离子动力电池和正极材料生产基地，截止本报告期末，该公司涉及的投资项目处于筹建期，桑德环境本项关联交易为共同投资双方均以现金出资投资成立项目公司进行业务合作，有利于公司的投资业务向新领域拓展。

截止本报告期末，公司参股公司湖南桑德新能源动力科技有限公司已在当地工商登记管理机关登记注册成立。

（三） 对公司未来的展望

1、公司所处行业的发展趋势及面临的市场竞争格局

近几年政府对环保重视程度超过历史上的任何时期，环保被列为七大新兴产业之首，政府投入资金巨大，民众环保意识加强。2011 年的环保政策不断出台，从年初的中央一号文件到年底的环保“十二五”规划；从节能减排到环境服务，多角度、多层面为环保事业的发展保驾护航。这些都为环保产业的发展营造了良好氛围。随着一批批环保设施的建设运营，环境形势有所改观。但由于众多的人口和较快的经济增长，整体环境形势依然严峻，环保产业的发展空间巨大。

环保产业具有较强的政策依赖性，近几年围绕鼓励和发展环保产业各部委相续出台了许多促进环保产业发展的政策措施，许多重大的政策措施还在酝酿中，有望在今后陆续出台。为产业的长远健康发展铺平道路，扫清障碍。同时也吸引了众多的参与者进入环保产业领域，市场竞争进一步加剧，也给从事相关业务的市场化公司带来竞争压力。

（1）水务行业发展趋势及竞争格局

随着政府对环保的重视，水务行业近几年高速发展，特别是市场化程度较高的污水处理行业发展的速度更快，尽管目前市场还很分散，但在激烈的市场竞争中，涌现出了一批具有一定规模和实力的全国或区域性的水务公司，市场竞争格局初步形成，今后在污水提标改造过程中，这些公司将迎来较大的市场空间。依靠量价提升和运营管理水平提高，将成为水务市场竞争的关键。公司也将在水务行业向内挖潜，不断提高运营能力，使目前运营的水务项目稳健持续经营。

（2）固废处理处置领域发展趋势及竞争格局

根据国家发改委、住建部与环保部联合编制的《全国城市生活垃圾无害化处理设施建设规划(2011-2015)》“十二五”期间我国城市生活垃圾无害化处理设施建设投资总量将达2600亿元。规划指出，当前我国垃圾处理的主要问题仍是无害化处理能力不足，垃圾处理设施建设仍是“十二五”期间的首要任务。根据规划，“十二五”期间，全国将新增垃圾处理能力约40万吨/日，新增投资约1400亿元，一些续建项目追加投资约300亿元。规划将推进餐厨垃圾处理，“十二五”期间餐厨垃圾处理投资约90亿元。到2015年，全国城市生活垃圾无害化处理率到80%以上，直辖市、省会城市和计划单列市生活垃圾全部实现无害化处理，实现县县具备垃圾无害化处理能力。可见，广阔的市场空间给固废处理产业的发展提供了良好的前景，未来市场空间巨大，公司所从事的固体废弃物投资、工程承建、设备集成及环保类设备制造业务将获益，公司在未来经营中将不断拓展固废领域的新技术研发、市场以及相关营销策略，以期在市场竞争格局中占领先机。

2、 公司发展战略和新年度经营计划

面对新的形式和市场竞争格局，公司将坚持完整的产业链条，多领域布局，全面强化重点领域的策略，将公司打造成为国内一流的综合环境服务商。新的一年里公司将重点做好以下几项工作：

（1）进一步完善产业链条，以投资带动发挥联动优势

公司要进一步发展和完善现有的生活垃圾、危废医废、再生资源、湖北省内水务业务，全力开拓污泥、餐厨垃圾、生物质发电等领域，力争有更多的环保类项目签约、建成和运营。

（2）积极推进静脉产业园项目建设，创新固废处理模式

静脉产业园项目在固废处置模式上，进一步植入循环经济理念，探索推动生活垃圾、污泥、危废、再生资源等固体废弃物的处理设施和项目向综合处理、园区化处理转变，逐步形成打包签订投资协议、统筹规划设计技术方案、集约进行项目建设、规范化标准化运营管理的新的项目运作格局。

（3）积极进行业务布局，为公司未来发展奠定良好基础

公司要完成主要固废领域技术、项目的布局以及区域的布局；废旧物资领域重点发展方向的选择、商业模式的确定。市场方面：配合战略布局来选择项目，以大规模、大城市或区域、高质量项目为主，要少而精，在完成现有项目基础上考虑实施能力、业绩增长。技术方面：完善垃圾综合处理流程、参数，提高设备可靠性，提高分选效率，探索小城镇垃圾处理的技术路线和商业模式。

（4）强化设备制造业务

加强关键设备研发和制造水平，积极进行设备市场的开发，努力提高生产效率，迅速形成专业化的设备安装队伍和售后服务队伍。

（5）发挥公司在危废领域的竞争优势，积极开拓危废业务

目前危废市场迅速发展，出现了以市场为主导的状态，公司将尽快调整策，努力发挥危废领域样板项目的示范作用，强化竞争力。

3、公司未来发展战略所需的资金计划及资金来源

根据公司未来经营计划，公司2011年度因固体废弃物处置投资、建设及运营项目的规模扩大而产生较大的资金需求。公司将加强公司资金的控制与管理，提高管理及运营效益，同时不断加大在建项目应收帐款的回收力度，根据投资项目及建设项目需要，在风险可控情况下积极探索利用与公司资金需求相匹配的各类融资手段，充实公司资本实力，解决公司高速发展面临的资金问题。

4、公司面临的主要风险及应对措施分析

（1）政策风险

随着国家宏观政策层面对于环保行业的不断推进，国家政策成为环保行业发展的主要催化剂，环保产业的发展受政策影响比较大，行业还不成熟，处于发育阶段，因此在不同的阶段和不同时间行业发展的主导因素不同，以前是设备，过渡到工程和投资，未来靠运营。行业也不同，如以前主要围绕水务，未来可能会扩展到生活垃圾、污泥、餐橱垃圾、电子垃圾等资源回收利用领域，公司作为全产业链的环保公司，从项目投资和市场营销要把握市场机遇，公司将在环保细分领域进行拓展，积极做好行业布局，以实现多业务模式的竞争优势。

（2）经营风险

在固废处置业务领域，由于我国实施市场化的时间较短，尚没有出现像水务行业一样的主流标准技术和寡头垄断格局，产业化程度和市场集中度还非常低，竞争格局尚没有最终确立。在“十二五规划”陆续出台的背景下，政策驱动下固废处置行业正在进入发展期，会吸引新的竞争对手逐渐进入，存在市场竞争不断加剧的风险。

目前，在生活垃圾处理领域，由于过去已建垃圾焚烧设施技术、设备质量及运营管理等问题，造成广大民众对垃圾焚烧处理心存芥蒂，引起广大民众反对垃圾焚烧厂的建设，并蔓延到整个生活垃圾处理行业。垃圾围城现象日益严重，垃圾处理设施的建设却处于半停滞期。若是各地区不能对固废处置领域进行合理规划，将对公司的业务发展产生一定的影响。

公司拥有先发优势，在垃圾处理、工业危险废弃物处理等领域有众多示范项目，在工程建设、设计咨询及建设运营等方面积累了建设与运营的实践经验，拥有完整产业链条、业务领域广泛的优势，公司要在市场开拓中进一步巩固和发挥这些优势，提高公司市场竞争力。在项目的实施过程中利用公司的经验引导各地对固废处置领域项目进行合理规划，降低选址问题给公司来带的不利影响。

（3）国内外市场形势变化、信贷政策调整、汇率利率变动、成本要素价格变化及自然灾害等对企业本年度和未来财务状况和经营成果的影响当前复杂的经济形式对环保产业的发展带来严重挑战。从国际上看，美国经济增长乏力，欧债危机肆虐，国内经济和金融宏观形式不明朗，政府融资平台资金短缺这些宏观形式的演变和走向都将严重影响到对政府对环保投入的力度，严重影响环保投融资市场，影响到环保产业的健康发展。值得警惕的是严峻的经济形式很容易导致政府过分关注短期经济效益。公司将控制好现金流，保持一个长期持续的投资能力。

①公司涉及的固体废弃物处置项目投资、建设及运营项目目前集中于国内市场，国内外市场形势变化对公司本年度以财务状况和经营成果未产生不利的影响。公司业务涉及的原材料采购与销售行为主要定位于国内，汇率利率变动对公司公司报告期和未来的经营业绩未产生影响。

②本年度信贷政策调整未对公司报告期未产生较大影响随着公司经营规模扩张引致的资金需求加大，银行借款利率的变化将会对公司的经营业绩产生相应影响。

③公司主要原材料价格波动较大，新年度原材料价格可能会持续波动,这将给企业生产成本带来不确定因素公司内部将通过加强经营管理特别是成本控制水平，提高原材料采购决策和议价水平，完善采购手段和采购策略，全方位规避原材料价格波动给公司经营成果带来的不利影响。

（4）固废领域收费机制和价格机制有待健全，对公司固废投资类项目构成风险生活垃圾、餐厨垃圾、污泥处理等收费机制和价格机制尚没明确，各地及全国尚处于探索阶段，所收费用尚不能完全覆盖处理成本，工业危废处理价格需经历一个市场逐步接受过程，危废项目收益参差不齐，公司会通过项目选择、投资控制、成本控制及节奏控制来降低风险。