股价合理就是与可预见性的业绩增长相符合。何为相符合？有两种状态，一是低市盈率，业绩适当增长；一是业绩高增长，适当的市盈率。

    在第一种状态，股票市盈率低，估值下跌空间有限，即使业绩有限的适当增长，都能相应的推动股价的上升。

    在第二种状态，股票有适当的市盈率，这个适当的市盈率，就不是较低的市盈率，市盈率下跌的可能性较大，因此需要业绩的高增长来为其买保险。而且这个业绩的高增长应该是在一定时期内可预见性的，否则适当的市盈率也是很危险。业绩的高增长，抵消适当的市盈率下降危险后，还能有余地推动股价的上升。所以说，第二种状态的股价也是合理的。

    无论哪种状态，我们在认定合理的股价时，用可预见性的业绩增长来测算的股价，还要给市盈率进一步下跌留下空间，再打个折扣来确定。