根据奶牛的价值取决于产奶量和产奶年度，小奶牛的价值取决于品种、体质和长大后预计产奶量原理（《小奶牛与大奶牛的估值》），估算一下一些大企业的合理价值。

    工商银行：预计2010年每股收益0.45元，2009年派息率39.24%，预计2010年派息0.1766元，一年期存款利率2.25%，那么，合理价值为0.1766/2.25%=7.85元。五年期存款利率3.6%，那么，合理价值为0.1766/3.6%=4.91元，估算结果：其合理价值在4.91——7.85元期间。

    贵州茅台：预计2010年每股收益5.60元，2009年派息率23.34%，预计2010年派息1.3069元，一年期存款利率2.25%，那么，合理价值为1.3069/2.25%=58.04元。五年期存款利率3.6%，那么，合理价值为1.3069/3.6%=36.30元，考虑到贵州茅台垄断性，未来有提价因素和产量天花板可以到翻一番的增长的预期，收益会稳步增长，给100%的溢价（如那时分红派息率仍然这样的低，是没有溢价的），估算结果：其合理价值在72.6——116.08元期间。

    贵州茅台派息率低，如果在前5年是小奶牛时，有成长预期，低派息率人们有想象空间，还可以支持股价溢价，如今不可同日而语，已经是成年奶牛了，应该产奶了，投资者应该享有高派息率了，这头奶牛的优势就是产奶的高度稳定性，然而就是再高度稳定性，产奶少，派息率低，还是没有高价值的，因此贵州茅台要想维持股价，需要逐步的提高派息率。

    中国石油：预计2010年每股收益0.75元，2009年派息率40.84%，预计2010年派息0.3063元，一年期存款利率2.25%，那么，合理价值为0.3063/2.25%=13.61元。五年期存款利率3.6%，那么，合理价值为0.3063/3.6%=8.51元，估算结果：其合理价值在8.51——13.61元期间。