公司一季报实现销售收入104.31百万元，同比增长32.47，实现净利润34.43百万元，同比增长60.87%；公司业绩增长主要得益于血液制品业务逐步恢复增长，所得税率同期从25%降至15%。

公司2009年疫苗业务值得期待，血液制品业务龙头地位稳固：

血液制品稳健增长：随着检疫期影响的逐渐消除，公司投浆量缓慢回升，盈利能力进一步增强。

疫苗新品种的上市促发疫苗业务高成长：公司今年有望有两个疫苗新品种上市，分别为汉逊酵母乙肝疫苗和4价流脑疫苗；其中乙肝疫苗将明显受益于扩大计划免疫人群的扩大。

近日猪流感疫情在墨西哥爆发，此次流感病毒是一个新变种病毒，且已经证实可在人际间传播，WHO认为此次猪流感疫情是具有国际影响的公共卫生紧急事态；公司作为去年国内最大的国产流感生产企业，将在流感防疫中起到重要作用，但目前尚无法预计其EPS的贡献。

我们对血液制品行业的判断是2009-2011年行业仍将维持高景气度，公司在血液制品行业领域从浆源管理、产品研发到营销都已经具备了核心竞争优势，血液制品行业的龙头地位稳固。公司疫苗业务在上市之初就崭露头角，随着新品种的不断上市，公司未来的发展如虎添翼。

我们维持公司2009-2011年的EPS 预测，分别为1.262 元、1.754 元和2.233 元，考虑公司血液制品的龙头地位和疫苗业务的良好前景，我们维持买入建议。国金证券