08 年报：公司（002007）主营收入、营业利润、净利润分别为 4.75、2.2、1.2亿元，分别同比增长35.3%、76.7%、55.5%，EPS 0.83 元。ROE 17%，每股经营性现金流 0.72 元。与 07 年同期相比，毛利率上升（ 08 年 51.3%、07 年 37.5%）、主要原因为①产品销售价格提高（静丙毛利率从 07 年 71.8%提高到 78.6%）；②疫苗产品上市，毛利率（ 67%）高于综合毛利率（07 年是 53%）。三项费率则降（ 08 年 13.3%、07 年 18%，主要是销售费用率下降）。分配方案：每 10 股转增 6 股派现金股利 2 元。
    08 年分产品收入：人血白蛋白 2.27 亿、静注丙球 1.29 亿、流感疫苗 0.73 亿、其他 0.43 亿。分产品毛利：人血白蛋白 1.1 亿、静注丙球 1.0 亿、流感疫苗 0.49亿、其他 0.23 亿,对主营毛利增量贡献最大的两项是流感疫苗和静注丙球。
    09 年规划：血液制品领域 ――公司将继续加快新产品研制步伐，提高血浆综合利用度；加快重庆血液制品工厂建设进度。疫苗、基因工程药物：目前流感病毒裂解疫苗已经上市， 2009 年将上市两个疫苗，同时多个疫苗处于报批阶段。将同时加快基因工程药物的研发、报批进度。
    财务指标：公司非公开发行 800 万股，资产负债率降为 9.31%。存货周转天数增加（ 08（年）226 天，07 年 209 天）应收账款周转天数减少（08（年）24.6 天，07 年 29.4 天）.应收账款增长主要是华兰生物疫苗有限公司产品上市所致,公司其他应收款增长 516.65%，主要系公司支付给重庆市南岸区人民法院的重庆益拓生物制药有限公司拍卖成交款 4360 万元，因尚未完成资产过户手续，由预付账款转入，每股经营性现金流 0.72 元。
    我们认为：公司致力于发展成为一个集血液制品、疫苗、基因工程药物的大型生物制品集团。未来的增长路线清晰，管理层踏实进取，我们预计 09 年 EPS 应可达到 1.18 元，维持谨慎增持评级。