遵循格雷厄姆的教导，查理和我，让我们的可流通权益股份通过它们的运作结果来告诉我们，而不是每天甚至每年的价格，告诉我们投资是否成功。市场可能会在一段时间内忽略公司的成功，但最终一定会加以肯定。就像格雷厄姆说的那样：“短期市场是一台投票机，但长期市场是一台称重机。”进一步看，只要公司的内在价值以令人满意的速度增长，那么公司的成功被认知的速度就没那么重要。实际上，滞后的认知可能是一种有利因素：他给我们提供了以较低成本购买更多优质股票的机会。  ——巴菲特                                                       

     
    很久以前，我的朋友和老师格雷厄姆先生曾论述过市场的波动心态，我觉得对投资是否成功具有重要意义。你必须想象市场的报价来自一个特别乐于助人的叫作“市场先生”的朋友，他是你私人公司的合伙人。“市场先生”每天都会出现，报出一个即可以买入你的股份又可以卖出他的股份的股份价格，从未失灵。
    即使你们拥有的公司具有很稳定的经济特性，“市场先生”的报价也会有各种可能。因为不幸的是，这个可怜的家伙有心理脆弱的毛病。有时候，他的心情会非常乐观，只看得见合伙公司有利的因素。在这种情况下，他可能报出非常高的买卖价格，因为他害怕你会盯上他的股份，抢走他即将获得的利润。而在另外一些时候，他会变得很沮丧，只看得见合伙公司不利的因素。在这种情况下，他就会报出一个非常低的买卖价格，因为他害怕你会将自己的股份脱手给他。
    “市场先生”还有另外一个非常讨人喜爱的性格：他从不介意别人对他的冷漠。如果他今天的报价不能引起你的兴趣，那么明天他又会重新报出一个价格。交易完全按照你的选择。在这种情况下，他越是急躁不安，你越是有利。
    但是就像舞会上的灰姑娘，你必须留意一则警告，否则一切又会变回南瓜和老鼠：“市场先生”会服务你，但不会指导你。对我们有意义的，是他的钱包，而不是他的智慧。如果有一天他表现的很愚蠢，你完全可以忽略甚至利用他；他如果你受到他的影响，你会很惨。如果你不能确定你比“市场先生”更了解你们合伙公司的运作情况，那么你最好不要参加这场游戏。就像他们在纸牌里说的那样，“如果你不能玩上30分钟，而且不知道谁将会是替死鬼，那么你便将是替死鬼。”
    格雷厄姆先生的“市场先生”寓言，可能在今天大多数职业人士学术人士谈论市场有效、动态对冲、贝塔值的现在投资理论面前显得有些过时。他们对这些理论的兴趣令人费解，这些裹着神秘面纱的投资技巧肯定对投资建议的提供者有利。毕竟，庸医仅凭建议你“吃两片阿司匹林”就能攫取很多名声和财富。
    在我看来，晦涩难懂的公式、计算机程序或者股票价格信号所闪现出的信号，不会导致投资的成功。相反，一个成功的投资者，必须有良好的公司判断，同时必须把这种给予对公司的判断的思想和行为与萦绕在市场中的极易传染的情绪隔绝开来，这样才有可能取得成功。在我保持与市场隔绝的努力中，我发现将格雷厄姆的“市场先生”概念牢记在心对我有极大的帮助。
    遵循格雷厄姆的教导，查理和我让我们的可流通权益股份通过它们的运作结果来告诉我们，而不是每天甚至每年的价格，告诉我们投资是否成功。市场可能会在一段时间内忽略公司的成功，但最终一定会加以肯定。就像格雷厄姆说的那样：“短期市场是一台投票机，但长期市场是一台称重机。”进一步看，只要公司的内在价值以令人满意的速度增长，那么公司的成功被认知的速度就没那么重要。实际上，滞后的认知可能是一种有利因素：他给我们提供了以较低成本购买更多优质股票的机会。
    当然，有时候股票的价格会高于它的内在价值（隐含着的事实将要显示的价值），这时候我们会卖出我们的持股。而且，有时候我们会卖出一些股价得当甚至低估的股票，因为我们需要资金投资价格更加低估的公司，或者相信我们自己更了解的公司。
    但是，我们需要强调，我们不会因为股价的上涨，或者我们已经持有了很长时间而卖掉股票。（在华尔街的格言中，最愚蠢的可能就是，“你不可能在赚钱的时候破产。”）只要公司未来的权益资本收益率令人满意、管理人员称职且忠诚、而且市场没有高估公司的价值，我们就愿意无限期地持有任何证券。