中国食品产业网 （2008年6月20日15:56）

    1、对投资者的好消息是：1)茅台陈年酒的快速发展将很确定。此话系季总所言，我们判断，在不挖老窖的前提下，陈年酒的可供销售量，公司是心中有数。茅台陈年酒的数据我们在《糖酒会见闻录之二-白酒行业竞争格局分析(贵州茅台、五粮液、山西汾酒)》中详细披露过。2)预收帐款减少将成为必然，以预收帐款形成的销售在执行时将按最新价格结算。公司称，以前预收帐款按照老价格发酒，现在已全面停止这种做法。以后经销商不用提前打款，每月销售计划都是确定的。

　　2、我们了解到的季总想法如下，这对我们认识公司非常有帮助：1)季总挺关心有关公司的媒体报道；2)对高酒价都有恐高症，会继续贯彻茅台酒终端限价令，我们认为这非常正确；3)认为给经销商这个利润率是合理的，因为他们也就前两年开始才有利润可言。如此说来，我们推测公司今年内不太可能再次提价，不过我们还是认为明年春节提价的机会仍很大，普通酒有可能提价80元到519元/瓶，这一数字与公司股票代码相合，对公司有意义，而且公司现在的计划外酒已经由388元提高到这一价格；4)非常谨慎看待经营风险，因为他经历过89年、98年的经营危机，居安思危提出十年周期的看法，认为风险无处不在，比如当年政策要求17大名烟名酒不上餐桌、中午不许喝酒、假酒案、经济冰点等等都是风险；5)认为未来白酒消费总量略有下降或平稳，而茅台酒等高端酒销量会进一步上升，与我们判断一致，他提出5万吨茅台酒的空间说，值得我们进一步论证；6)坚决做到“不挖老窖，不卖新酒”，可以说，有季总在，我们对茅台酒的品质是放心的；7)集团有几千吨浓香型酒，品种很杂，公司诊断认为有负面作用，未来会考虑清理。

　　3、我们了解到的信息资料：1)07年茅台基酒16000吨产量，08年计划生产18000吨，并争取实现20000吨产量(2003年茅台酒产量达万吨)；2)上游往南的两万吨新区，季总此前几天又考察了一次，说茅台公司选址有6条标准，这块地方全部吻合，也请专家鉴定过，公司将来会先做试验；3)注重环保问题：企业也作节能减排，将来汽车要停在厂区以外，厂区用环保电瓶车，并增加绿化；4)季总说茅台王子酒质量会有提高，此言意味着系列酒的销路将进一步打开；5)有机原粮基地发展情况：2006年通过有机食品原料生产基地认证面积累计18万亩，产量3.4万吨，农户创收1.2亿元，比2002年分别增加8万亩、1.8万吨和6550万元，增长80%、115.7%和120.2%。6)防伪技术方面：5月7日召开茅台酒防伪技术征集论证会，7家防伪技术公司同堂献技，中国防伪行业协会的防伪专家组现场把脉。

　　4、二股东茅台技术开发公司1季度减持茅台股票(减持了其持股量的10%，347.8万股)是为了给全体职工发奖金。茅台技术开发公司成立于1992年，由茅台集团与茅台职工持股会联合持股，后者持大部分股权。该公司生产“茅台醇”、“贵州牌”等浓香型白酒，产销情况良好，去年实现销量4600吨，同比增长35%；实现销售收入1.2亿元，同比增长29.5%。茅台职工持股会里的股份分配较平均，据说最多七八万股，少的也有数千股。此次减持原动力是应一些老职工的呼声，为了提高职工积极性，集团公司也同意如此，并且要求减持过程不能影响股市。减持获得的现金，公司还是决定对全体职工(包括新职工)进行分发，为了协调老职工的意见，直到我们调研时公司才确定最终分配方案，分配方案也很平均。公司的态度显示，大股东茅台集团不会减持，二股东今年不会再减持，明年情况没有说，我们认为它明年如果再减持，幅度应该与此次差不多。