从2003年以来，全球股市大牛市是以商品类股票上涨主导的一波大牛市。而在过去的一个月时间里，我们向投资者重点推荐的股票也是主要围绕着商品类股票来展开。我们看到在过去的一段时间里向大家推荐的石油类以及黄金类这两大类重要的商品类股票表现都是非常的出色的。而实际上在整个恒生指数包括国企股指数上涨的过程中，石油类和黄金类股票的表现是远远跑赢指数，所以我们基本上可以把它们看成是港股近期的主要领涨品种。

随着整个石油及黄金价格的大涨，实际从某种意义上来讲，就意味着以美元计价的资产价格上涨。这样会出现对美国实体经济带来潜在的通货膨胀压力的危险。所以我们注意到在未来通胀不确定的因素之下，股票市场反而会出现大幅下跌。这就是说，首先商品类的股票领涨股市，而同时却也是因为商品价格上涨，反而会对股票市场造成压力。所以我们这样来理解，在过去的一段时间里，令股市表现非常良好的顶梁柱就是商品类股票，同时令股市在近期出现大幅调整的也是由于商品价格的上涨过高过快而引致股市的调整。

在最近一段时间里我们注意到，也就是在10月22日本周一第一个交易日，石油及黄金类个股在亚洲交易时段出现下跌，而且在美国交易时段，石油和黄金这两大商品类股票依然没有走稳迹象。所以我们认为随着石油和黄金走软而导致美元汇率上升，引起未来一段时间里股票市场依然会保持向下的走势。

所以说，在这个位置上，投资者依然要耐心等待下次入场时机，因为从这个点位要是出现下跌的话，那么这次下跌的幅度应该会比较大。虽然我们看到在10月22日恒生指数已经大跌超过了1000点，而实际上这个跌幅并没有完全满足市场对未来通货膨胀的担忧。所以说我们认为未来市场对通货膨胀潜在的担忧， 以及对本月底美联储有可能会由于通货膨胀压力而保持利率水平不变的情况下，市场可能会由于没有更多利好的情况而继续向下。所以恒生指数有可能随着美国股市的向下而出现下调。其次我们看到国内的A股，虽然在上周四经过200多点的大跌，而且周五还出现振荡整理走势，但在本周一却依然没有摆脱颓势，全天大跌了150点。

我们一直坚信香港市场中有许多值得投资者长期持有的质地优良公司，特别是H股和红筹股，集中了中国大量的最优秀的企业。港股投资者有充分的理由持有这类股票。对长中短线不同投资者而言，目前的阶段会是一个提升自己投资能力，慧眼识珠的好时机，。所以在这个位置上，投资者需要保持一个冷静的心态，继续以观望同时积极准备入市为主。