在当前全球经济仍处于触底恢复阶段，面对近期复苏与远期通胀的矛盾，通胀风险凸显，全球货币政策走势步入敏感期，不确定性日益增强。
    央行副行长马德伦日前表示，当前在货币政策操作上要保持流动性合理适度，防止流动性变化对资产价格和消费价格的影响。三季度我国经济继续呈现好转态势，流动性压力加大，通胀预期强化。
    随着货币信贷继续保持快速增长，货币流动性增强，特别是9月末M1增速比M2高0.2个百分点，虽然显示出实体经济的活跃程度。但从长期看，通货膨胀压力在逐步积累，物价下行态势已反转，通缩预期已经结束。由于全球流动性条件总体十分宽松，国内货币增长很快，消费和投资需求明显回升，国际大宗商品价格持续走高，通货膨胀的兆头已显现化。
    近日的房地产股成为拉动股市上行的主动力，以及房价的继续缩量攀高，实质是房地产在挟通胀以令民众。个体开发商对房地产整个行业健康发展的无意识漠视正在加速行业未来走向的彷徨程度。

    今年上半年，随着楼市回暖，房地产投资触底反弹，使得对房地产开发贷款持谨慎态度的商业银行开始悄然转变态度，基于对房地产市场的乐观预期，商业银行在房地产领域的贷款投放有所增加，房地产贷款逐季增加，根据央行在今年年中发布的《中国货币政策执行报告（2009年第二季度）》显示，二季度我国商业性房地产贷款显著回升，截至6月末，全国商业性房地产贷款余额为6.21万亿元，同比增长18.8%，比第一季度末高6.1个百分点。
    在银行的支持下，房地产投资和交易快速攀升。初步统计，三季度房地产开发投资同比增速为27%，前三季度新增1.06万亿个人消费贷款中，有接近80%是住房贷款。
    今年以来频频上演的“地王”之争趋于白热化，据统计，仅9月份一个月，全国各地接连出现了50个地王，平均每天都要有近1.7个新“地王”诞生。

    这种繁荣能持续灿烂多久？在这个时候，央行行长周小川意味深长地说：从历史上来说我们的货币政策是偏紧的，因为中国经济增长速度快、增长冲动大。央行非常重视公众通胀预期对货币政策效果的影响。适度宽松货币政策是应对危机的措施。中央银行在应对危机的措施和正常情况下对通胀预期的引导有所不同，要有时间段的掌握。

    实际上，商业银行对房企融资“从严审核”早已悄然开始。据益普财富统计的数据显示，9月份投资于房地产领域的信托产品数量出现大幅提升，较上月增长112.5%，就表征着银行对房地产信贷的收紧，越来越多的房企开始从信托等其他渠道融资。

    地产观察者许子枋认为：虽然从主要经济体来看，宽松货币政策的“退出”，短期内将主要诉诸数量收缩手段，更加激进的加息手段则暂时不会出台。但随着物价的回升和经济复苏，尤其是房价的快速上涨和以房地产领域为先趋的民怨舆情，中国或许提前转入加息周期。虽然2010年货币政策总体特征将是中性，加息最快或在明年第二季度，但加息之前的针对房地产的货币政策舆论与数量调控手段的从紧，实际上将对房地产的预期带来更快的负向影响。一旦加息启动，那时可以听到的已经是夕阳余晖中房地产开发商的一声长叹了。[文章来源：卖楼吧 www.mailouba.com—许子枋房地产咨询专栏]。

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