金融业的三大支柱产业面面观

最近网络上一个关于银行是少林派，证券是武当派，保险是丐帮的帖子很热闹。我在微博里用“松树、果树和神树”的比喻做了回复，昨天又用“催命、救命和玩命”做了比喻。但是因为字数限制，很难做客观的比较，难免有失偏颇，所以这里把旧的博文汇总，供大家争论。

本质上，银行、证券和保险，都是进行着融资和投资的工作，但具体看，有很大的不同。

我们作为储户把钱给银行，出让了一定期限的使用权，获得了利息收入，而银行获得使用权，付给我们利息。银行把我们的钱贷出去，出租了我们的使用权，获得贷款利息。银行赚取的是利息差。我们把钱放在银行，安全性基本是可靠的，流动性是绝对的，收益性是相对的。银行借了我们的钱，保证本金安全，多少给点利息，还算是名门正派。但对贷款客户来讲，贷款必须有抵押物，要还本付息，如果还不上，必须付出代价，银行必须够狠，有点面目狰狞。对贷款客户来讲，银行遵循的原则是“晴天送伞，雨天收伞”。

我们把钱买了股票，丧失了钱的所有权，换取了企业的股权，追求的是预期的高收益，放弃了安全性，拥有的是不可靠的流动性（涨停买不到，跌停卖不出）。买的时候是某企业的股票，卖的时候只能给其他股东，公司不会收回。小股民股东基本影响不了企业的经营，但企业的经营却影响股票的价格。上市公司拿走我们股民的钱之后，运用乾坤大挪移的功夫，就让我们股民之间“殴斗”，它做观众，有点邪教的味道。

我们买保险，让渡了保费的使用权，拥有现金价值的所有权，获得了风险保障。安全性几乎是绝对的，收益性适度，无条件流动性（随时取用）丧失，有条件的流动性（保险金给付）是绝对保证的。保险保障的触发条件是风险事故，发生保险事故时，瞬间的放大效应（保费变保额）和确定给付的法律保障，就有了点江湖侠义的风范。

简单一句话，银行卖的是利息，保险卖的是保障，股票卖的是希望。

股票是果树,银行是松树,保险是神树

庄子《内篇·人间世第四》有一则关于神树的故事,原文如下：

匠石之齐，至于曲辕，见栎社树。其大蔽数千牛，絜之百围，其高临仞而后有枝，其可以为舟者旁十数。观者如市，匠伯不顾，遂行不辍。弟子厌观之，走及匠石，曰：「自吾执斧斤以随夫子，夫尝见材如此其美也。先生不肯视，行不辍，何邪？」曰：「已矣，勿言之矣！散木也。以为舟则沉，以为棺椁则速腐，为器速毁，以为门户则液樠，以为柱则蠹，是不材之木也。无所可用，故能若是之寿。」

归，栎社见梦曰：「女将恶乎比予哉？若将比予于文木邪？夫楂梨橘柚，果蓏之属，实熟则剥，剥则辱；大枝折，小枝泄。此以其能苦其生者也。故不终其天而中道夭，自掊击于世俗者也。物莫不若是。且予求无所可用久矣，几死，乃今得之，为予大用。使予也而有用，且得有此大也邪？且也若与予也皆物也，哉其相物也？而几死之散人，又乌知散木！」

匠石觉而诊其梦。弟子曰：「趣取无用，则为社何邪？」：「密！若无言！彼亦直寄焉！以为不知己者诟厉也。不为社者，且几有翦乎！且也彼其所保与众异，而以义喻之，不亦远乎！」

译文如下：有一个姓石的木匠到齐国去途径辕曲看见一颗被奉为神的大栎树。这棵树像山一样高，十仞以上才生树枝，树干有百围之粗，可以为几千头牛遮荫，能够造船的树枝就有几十枝。围着看树的人山人海，可这位木匠连看都不看一眼，只顾埋头走自己的路。

木匠的徒弟用心地看了一番，追上去问“自从我跟随师傅学艺以来，还从来没有见过这么好的木材。师傅却不肯看一眼，只顾埋头走路，究竟是为什么呢？”“没有什么可说的。那是一棵没有任何用处的散木，用它做船会沉，做棺材会很快腐烂，做器具会很快损坏，做门窗会很快流出油脂，做梁柱会被虫蛀。正因为它没有一点用处，所以才能如此长寿。”

木匠回到家以后，夜里梦见栎树说：“你要用什么东西和我相比呢？是可以做材质的普通树木吗？那些结各种果实的树木，果实熟了就要遭受敲打，蒙受欺凌，大枝被折断，小枝遭扭曲。这都是它们因为有用而自讨世俗的摧残，终生受苦，不能享尽天年而中途夭折。世上的一切东西无不如此。我追求达到一无所用的境界已经很久了，曾多次几乎被砍死，直到现在才达到了无所可用的地步，这对我来说正是最大的用处，如果我有用的话还能长这么大吗？况且，你和我都是物，何必要相互非议呢？你是一个将死的散人，又怎能悟到散木的境界呢？”

木匠醒来后将梦中的情景告诉了他的徒弟。徒弟说“它追求无用为何要充当神树呢？”“他不过是挂着神树的招牌来保全自己罢了，以至于被不了解其本意的人讥讽辱骂。如果他不做神树，岂不早就被砍掉了！它保全自己的办法与众不同，用常理去理论它，不是太过分了吗？”

这个故事告诉我们，神树之所以得以长寿乃至成为神，恰恰是因为它的没有用（普通人都这么觉得）。如果有用（公认的价值），早就死于刀砍斧凿了。记得有几次出去旅游时，到森林里看，凡是那些挂牌牌的珍贵古树，很少有没有毛病的。或许因为那些没毛病的早就被砍伐用掉了吧。仔细想想，庄子的智慧和老子一样。当人人都说完美好时，他们偏偏告诉我们完美未必好，追求出人头地真不好，佼佼者易折呀。

庄子还讲了个故事：“宋有荆氏者，宜楸、柏、桑。其拱把而上者，求狙猴之杙者斩之；三围四围，求高名之丽者斩之；七围八围，贵人富商之家求椫傍者斩之。故未终其天年，而中道之夭于斧斤，此材之患之。”简单理解有用容易早早被用，无用才能长寿。

看看当今社会对金融业的看法，你就会发现庄子的伟大。

股市好的时候，老百姓第一喜欢的是股票，因为赚钱快，但进进出出，赚钱就找理由花，亏钱自认倒霉，结果未必赚到钱，也全然接受。所以股票很难攒下钱。这好比是果树，结的果子越多越好吃，就越容易被人折断树枝，被果子压弯树干，一旦不能结果子，就会被抛弃砍伐做为烧材。

中国老百姓长期习惯存钱在银行，但攒到一定额度，一定就有用处，买电视，买汽车，换房子。这就好比楸、柏、桑、松之类，长到一定粗细，就有一定有用处，就被砍伐，从椽子到檩子到柁子到柱子，总之不能长寿。所以银行攒钱的人多，但攒得够久够多的人就不多，关键时想用的时候就没钱了。

而保险呢，平时主要任务是交保险费，因为不能当零花钱，也不能随时退出来挪做它用，所以总有人觉得保险没用，但一旦发生保险事故（往往是灾难性的），保险就会兑现一笔大量的、急用的现金。这不正好象那棵神树吗？正因为它不能随便使用，才让我们攒下一笔钱，好专款专用。保险在生活中的作用，就是无用之用，就是不可替代的大用呀！

银 行

我们个人把钱存到银行，成为银行的储蓄客户，银行支付我们一定的利息，这就完成了我们个人的投资过程（追求利息）和银行的融资过程（获得资金的使用权）。银行把储蓄客户的存款，借给需要钱的个人和企业使用，这就完成了银行的投资过程和贷款者的融资过程，银行收取贷款者的利息获得利润，扣除了支付给储蓄客户的利息后，就获得了银行自己的利润（不考虑其他费用和税收的毛利润）。利息差是银行的一个利润来源，但不是唯一来源。比如目前银行五年期的存款利率是3.6％，而超过五年的贷款利率是5.94%，利息差超过2个百分点。

因为银行的利率长期来看抵御不了通货膨胀，实际存款的利息收入都是负值，换句话说，就是贬值了（购买力降低，使用价值降低）。比如在1980年有10000元，属于很富裕的人，当时的说法叫“万元户”，如果这个人一直把1万元存在银行吃利息，经过将近30年后到今天，如果按照年利率6％来计算，大概连本带利共48268元（按照五年一转存计算），将近五倍。在1980年，我们家在农村盖四间瓦房共花了1000元，也就是说10000元能盖十几几十间瓦房。但到今天，在我老家盖四间瓦房大概得4万元。也就是说，我们在银行坚持存款30年，等于把几十间房子攒成了4间。通货膨胀（贬值）的可怕可见一般。

银行短期存钱最安全，长期存钱最危险。把钱存银行追求的应该主要是安全性（不会丢，比家里合适，还有点利息）和流动性（方便取用），而不是收益性（因为利息抵御不了通货膨胀）。所以台湾的一个专家这样描述银行的概念：银行是给那些不会赚钱的人提供存钱的地方（储蓄），让那些会赚钱的人用我们的血汗钱去赚钱（贷款），而且不需要说谢谢。

银行是贷款者的恩人，不是存款者的恩人。

银行对它的贷款客户遵循这样的原则，你有还款能力时拼命想贷给你，如果还不上，就马上催债，拿走抵押物。简单的说，就是要么锦上添花，要么雪上加霜。比如一个人贷款1000万买个别墅，还到300万突然车祸去世，如果家人还不上欠款，银行就会毫不客气把房子收走，不能因为同情和可怜就免除未还清部分，因为那样，银行就是对它的储蓄客户不负责，早晚都得破产。

股 票

我国的证券公司和狭义的投资银行差不多，主要从事一级市场证券承销和资本筹措、二级市场证券交易和经纪业务。我在这里仅探讨大家比较熟悉的股票业务。

股票是上市公司的融资工具，而不是为了让股民致富的发明。企业经营需要持续不断的资金，获取资金的方法（融资）主要有债权融资（比如向银行贷款，必须还本付息，一般需要抵押物或担保）和股权融资（比如发行股票，不需要偿还，股东的资本金一般不许随便抽逃）。

一个企业发行股票，大概的过程如下：经过相关法律程序获得上市资格，由承销商（如证券公司)承销，投资者申购（包括机构投资者和个人投资者），比如发行10亿股，发行价格每股21元，就等于融资210亿元，这笔钱就进入上市公司，作为股东资本和资本公积，作为企业资产，供企业经营使用。无论机构投资者（会成为比较大的股东）还是个人投资者（股民小股东），都不能向企业（上市公司）要回股权投资，只能通过资本市场进行转让。企业经营得好，给股东分红，就等于投入资金的利息。如果企业破产，优先给付的是债权（银行贷款），然后才是股东的利益，往往都不会剩余，因为公司一般是有限责任，所以即使是资不抵债，也不需要股东偿还债务，损失最大额度就是投入的资金。

股票的买卖，是股东股权的转让，跟上市公司并不发生直接关系，对上市公司的经营也没有直接影响。股票价格的波动，影响的是上市公司的市值，而不影响公司的实际资产质量。当然，公司的资产质量会影响股票的价格走势。但目前的中国资本市场，影响股票价格的主要是信息，而不是上市公司的质量。

小股民买卖股票，我们称之为炒股，就如同打麻将一样，属于投机赌博行为。四个人打麻将，就是总资本量不变的重新分配行为，如果有三个人都说自己赢了，那么第四个人一定是输了。因为赢钱的人赢的一定是他的钱，整个重新分配的过程并没有创造新的价值。炒股票也不会创造价值，也是股民资金的重新分配，只是计算的范围远远大于打麻将的四个人，不那么明显而已。

操作股票的技术分析，从某种意义上讲属于伪专业，并没有太大的意义。所以买“操盘手软件”来操作股票就是不聪明的选择，因为卖软件的才是赢家。假如你把证券分析师每天讲的话放一起看，你会发现和算命先生的说法差不多。靠看上市公司的报表来判断股票的走势，也是不准确的，但专业的人士或许能从繁荣的报表背后发现危机（刘姝威老师就是看报表发现了蓝田股份的猫腻）。

真正影响股票价格是信息，是政策，是庄家的操纵。

股票市场没有专家，只有庄家。

股票是上市公司合法向全社会融资的最好工具（没有还本付息的压力），这是股票最积极正面的意义。

股市是合法的赌场。股票是零和的游戏（有人欢喜必有人愁）。股票有时候是博傻游戏（买的人总是相信会有后来者接盘，接的人就是更傻的）。能上市，是许多企业家最大的梦想！

公认的投资理念是“长线是金”，事实也不断证明，投资股票要靠长期持有才一定会赢。但2007到2009的市场让许多人怀疑坚持到底对不对？答案是对的，因为用一两年看股票，还是太短。证券公司一项很大的利润就是股民买进卖出的过程中支付的手续费，这就需要股民频繁进出，只有打短线才会这样。长期持有是对股民有利的行为，短线进出是对证券公司有利的行为，这就有了矛盾。但最后都是趋利避害，证券公司作为组织体，发挥它的优势，利用专家和媒体的力量，不断释放消息（真真假假），调动股民不断运动。即将绝望的时候让你看到希望，看到希望的时候又让你失望。这就是股市波动的理由，因为组织要靠运动来获得自己的利益。

当然，能把握波动趋势的人，就是专业的炒股者，或许可以赚到钱，但这样的人永远是少数。玩股票的原则就是避免贪婪和恐惧，避免追涨杀跌。换句话说，就是别人都看好的时候，你就见好就收，卖掉，人人都绝望的时候你要大胆进入，等待机会。而人性的弱点喜欢跟风，以为作为大多数是安全的，结果恰恰相反。

在证券市场上，最大的赢家是上市公司、证券公司和政府。

保  险

保险是一个历史悠久而又不为人熟悉的行业。据说最早的保险是起源于海上运输。那个时候，一个英国的商人要把自己辛苦得来的一船货物运送到遥远的印度（或者中国）来卖，结局只有两个：如果平安到达，就变成富人；如果中途船只沉没，他就得破产。如何避免这样的冰火两重天的人生呢？人类是聪明的，后来就发展到商人们集合到一起，把各自的货物分成十份，平均分装到十艘船上，分十个日期（批次）发出去。这样，几乎不会发生船全部沉没的悲剧，定价的时候考虑到沉船的成本，就可以保证一定的利润。但每次都等待凑齐了货物再发船也不太方便，就有人出来号召，只要给我交5万元，如果船沉了我就赔100万。这个人的生意模式就是最早的保险概念，他的任务就是争取让足够多的商人愿意加入到这个组织，每船出5万元，20艘船就可以募集100万元，如果沉一艘就是刚刚好，不亏不赚。如果不沉就赚了，如果沉了两艘，就破产了。所以，这个商人的主要工作就是让越多的人加入这个组织，他就越安全。后来从货物运输发展到人身保障，每个人拿出自己的一部分资金，放到保险公司里，跟所有的客户结成一个互助组织，出风险的人得到巨额的保障，等于得到组织的帮助，没有出险的人等于帮助了别人。所以说保险是互助，更是自助。

保险公司的赢利，主要有三个渠道，就是管理收益、承保收益和投资收益，主要的是投资收益。保险公司卖保险的过程是融资，拿到客户的钱以后就要去投资。在保险费的计算也包含三部分，就是管理费用、保障费用和储蓄费用。管理费用的节余会成为保险公司的费差益，但是随着竞争的加剧，人力成本的增加，这方面的费用几乎不会有太多的盈余。保障费用的节余形成保险公司的死差益，就是承保利益，这是基于大数法则（概率论），由于采用的计算基础都是统一的生命表，也不会成为保险公司赢利的主要渠道。因为保险公司随着时间的推移，就具有了强大的融资能力（续期保费的收入），拥有大量的可投资资金，这就造就了保险公司在资本市场的地位，成为举足轻重的机构投资者，甚至号称“第二银行”。

下面举例证明保险公司必须具备强大的投资能力，才能承担起提供保险保障的职责。

如果一个人年交保险费3000元，选择交20年，购买10万寿险保障。我们来看一下保险公司承担的风险区间。如果第一年客户身故，保险公司就得赔付10万元，等于亏损了9.7万元＝10万元－0.3万元。如果这个客户健康长寿，20年保险费全部交清，合计交费6万元，从此以后，如果客户出险死亡，保险公司依然要赔付10万元，保险公司等于亏损了4万元=10万元－6万元。所以保险公司的亏损区间是介于4万－9.7万之间（我们不考虑其他相关费用和成本）。我们可以看出，保险公司的赢利模式，就是长期占用客户的资金去投资赚钱，超过4万才有利润，还用考虑客户出险的早晚，还要赚更多才会有利润，才能支付员工的工资。保险公司不会赚钱，就无法提供保险保障。因为从寿险的角度看，收取了保险费之后，保额的额度是保险公司必须给付的额度，而保额一般都超过保费，差额部分必须靠投资赢利来弥补。

基于利益的一致性，保险公司最的愿望就是它的客户：身体健康，万寿无疆。这样，保险公司运用资金的时间就够长，赢利空间才够大。

保险是一个经常被误解的伟大行业。我们经常听到，有人因为购买证券或银行产品而导致家破人亡的人生悲剧——因为，他们只愿“锦上添花”；危难之间又“落井下石”。

在保险存在的几百年的历史中，我们从未听过有人因为购买保险而导致家破人亡的人生悲剧——因为，我们总是“雪中送炭”；最差也是“锦上添花”。

从慈善事业的角度看保险的价值——保险比慈善多一个功能，即在“兼济天下（互助）”的同时，又能“独善其身（自助）”