市盈率、市销率、市净率、收益率等都是以股价为基础的，这些比率不能告诉你一只股票实际上值多少钱。

股票的价值等于它未来现金流的折现值。股票内在价值的估算步骤：

预测第n年自由现金流FCF——折现FCF——计算永续年金价值并折现——所有者权益合计——股价

具体如下：

一、预测下一个n年的自由现金流 FCF

主要依据过去自由现金流增长比率，结合后期风险因素考虑。

二、折现FCF

公 式：FCFn /（1+R）ⁿ

^{说 明：n 年数，R=折现率}

折现率：长期国债利率 结合 公司现金流风险因素：公司规模、负债是不是过多、有没有周期性风险、经营与管理、竞争优势、业务和财务是不是复杂。

晨星公司2003年定位：优秀公司9%、一般公司10.5%、风险公司13%—15%。

三、计算永续年金价值并折现

公式：FCFn×(1+g)/(R-g)/（1+R）ⁿ

^{g为现金流增长率}

^{永续年金价值 = 最后现金流CF（1+现金增长率g）/（折现率R-现金流增长率g）}

^{四、所有者权益合计}

^{公式：第二步 + 第三步，即：n年现金流折现 + 永续年金折现值}

^{五、计算股票内在价值}

^{所有者权益合计/股份数}