可持续发展，没有原罪的发展，是人类文明进步的标志。

毁灭性的发展，只会毁灭人类。

—— 关于工业

根据国际经验，中国目前的GDP水平，未来10年左右，空调消费、奢侈品消费，体育服装消费，都是高于GDP双倍增长的。（投资这些行业中估值较低的股票，长期看，应该会有不错的回报）

工业股也是诞生牛股的温床，比如格力电器。

格力电器也完全符合割鹿刀的特点，估值不高，回报率高，（分红虽然不高，但净资产增长迅速，公司的ROE持续提升，表明留存资金的投入产出比非常高，平均为26%），管理层诚信。

2010年格力电器，销售增长42%，净利润增长47%，目前14.8倍静态PE。2011年前两个月国内市场空调销量增长50%。格力2010年120亿的预收账款和115亿的存货也都远超往年，从侧面说明2011年上半年的空调销售仍然可保持高速增长。预计2010年格力的净利润增速在20%之上。

过去5年的格力财报。   

格力电器的特点是：ROE高，净利润率在同行业中最高（格力，美的，海尔比较，九阳不在比较范围内）

参见博文：关于电器股 - 兼谈美的、格力，九阳

过去5年净资产平均增长率是37%，净利润平均增长率是52%。2007年有一次融资，融资额占发行股份的3.5%。

高速的净资产和净利润增长，几乎没有融资，逐年提高的净利润率以及ROE，财务杠杆极高，但利息支出为0，说明了格力在产业链中强大的竞争优势。不需要融资，通过提高财务杠杆，提高总资产，从而提高ROE。

预计2011年格力电器会增发一次，增发股本占增发后总股本的8%。本次增发募集资金约33亿，用于空调扩产。

预计2011年格力净利润增速是20%，增发摊薄后每股收益增长18%。预计未来5年格力电器的净利润增速为GDP的两倍，大约17%。目前的价格对应2011年PE是12.6倍。

未来5年 

目前的价格持有，5年实现3倍的收益应该是较大概率事件。

市场上总有一些股票，估值不高，回报率吸引，估值相对于增长性具有吸引力。

比如伊泰B、鲁泰B、杭汽轮B，格力电器。

比如目前的招商万科，比如过去3个月大幅下跌的中资体育股，

以及港股的低估消费股（15倍PE，20%增长的公司）。

为什么这些股票估值不高，是因为这些股票或多或少都有一些瑕疵，

关键就是当前的估值是否完全能反映股票的瑕疵。

如果你认为100%低估，那你可以100%重仓。

但在小兵的投资哲学里面，没有100%可以确定的事情，因为能达到巴菲特这样高度的人，还是少之又少。

李嘉诚，则是分散的大师，李嘉诚财富帝国的设计，处处都在对冲风险。

还是那句话，适合你的才是最好的。