2007年5000多点成功逃顶的李驰最近一定承受着巨大的压力。近3年成立的10个基金，除了在1664点附近成立的同威1号基本持平外，其余9个基金全部亏损，最大的亏损达到20%，不得不承认，单从业绩上来讲，两个字“很差”。

我想起了1999年IT泡沫时代的巴菲特，BBK的股票从1998年6月的8万美元，跌倒1999年12月的56000美元，而1999年全年道琼斯指数上涨25%，代表科技股的纳斯达克指数上涨86%。巴菲特也变成了金融评论口中的“明日黄花”。

还有2007年，6000多点坚持长期持股导致但斌在08年的最大亏损超过50%。

投资和世界上任何事物一样，总有高潮低潮的时候。而真正的大师，在某个时段可能也会犯错误，但是他们一定会吸取教训，在错误中前进，从更长的时间划一根线，总是稳步向上的。

2010年的巴菲特，早重新变为了所有人眼中的“神”。

2010年的但斌，看看过去一两年东方港湾的年度总结，他们早已深刻的反省过“长期持股”这个理解上的错误。我想2007年那样的杯具可能不会再在但斌身上重演。

2010年的李驰，嘴巴上不承认错误，可能私底下一定也在思考，为什么近三年业绩这么差（后面我也会试着分析）。

我想到了3点：

1）淡定。

既然投资的人生一定会有低潮和高潮。所以，对结果和过程我们一定要淡定！

在高潮时不要得意忘形。

要分清楚：池塘里的水升高的原因占多少？运气的成分占多少？个人的能力占多少？你学到了什么？坚守了什么？还需要提高什么？是否能延续？

某些时段做了一两只牛股，或者几年的好业绩并不代表你已成功。

在低潮时也要永不放弃。

我们要反省：大势的原因？运气的原因？个人犯了什么错误？

任何时候也不要犯致命的错误，投资的积累是个缓慢的过程，一旦致命，可能翻身很难。

我现在能想到的致命错误：做空、无法承担后果的杠杆、所有鸡蛋放在一个公司或者行业、豪赌式的投资。

2）仓位的集中性

很多人只会记住大师的结论，而不去仔细思考结论前面大师的严密框架。

林奇可能会投100个股票，原因是他选股票感性的成分多，不过分追求确定性，“翻开5块石头，有1块是金子”就是赢。并且他有很强大的选股支撑团队和调查团队。

巴菲特可能会投10个股票，原因是他追求严密的确定性，他恪守自己的能力圈，他只喜欢投资有充分护城河的企业。他不愿意，可能也觉得没有能力去预测“青蛙能变王子”的童话，也没有能力去通过考察商业模型、管理层等等，然后得出打群架的5个人中，谁会成为最后的胜利者这样的猜谜语游戏。他只喜欢“瘦死的骆驼”，因为他们还是骆驼，吃点草，就会长胖。

芒格可能只会投3个股票，原因是他个人有很强的推理能力，他追求的确定性比巴菲特更高。看看《穷查理年鉴》中的投资检查清单，非常的严格。巴菲特说过，几十年来，每次有投资向芒格追求意见，如果芒格说：“这是我看到的最愚蠢的投资”，他会买一点点。如果芒格说：“你疯了吗？”，他会买很多。

我们的每一份投资，要有自知之名。

有些投资，确定性很高，我就多买一点；有些投资，可能要猜谁是最后胜利者的游戏，我就只能少买一点，这种投资，不要太过自信。

我永远也要坚持，一只股票投入资金不能超过50%。

当然，我也不想去向林奇一样的买一大堆股票，去玩翻石头游戏。

3）李驰可能的原因

李驰这三年业绩不理想的原因，可能是与他过分重仓金融股有关。不管最后结果如何，我不喜欢这种高度集中的方式，提醒自己不要过分的集中在一个行业或者一个公司上。不管是股价还是公司总是有超出你想象和承受的概率。

邓普顿好像有一个股票，一个行业的投资最大仓位方面的忠告。