无论是股票投资、实业投资、还是其他投资，初始投入资金的回收期限，是一个颇为有效的衡量标志，也最为直接。

    多少年收回初始投资是合适的呢？

    因人而异，各人对预期收益的要求、风险程度的偏好并不一样。

    1993年炒股失利后，到2002年这段时间，我在长沙先后投资过录象厅、书店、文体办公用品和化妆品等较少投入的实业投资，除了录象厅失败亏损外，其他几项都获得了不同程度的成功。

    2002年，结束所有实业，再度进入股票市场。

    有了近十年的营商历史，我认为投资股票和开店，没有太大的区别（开店要自己打理，投资股票是雇人）。初始投资的回收期是我们首要考量。

    一般来说，投资不大的自营商业（比如开店），如果经营得当，三年之内可以收回投资。

    我当时开的小书店投入10000元，一年收回；文体办公用品投入60000元，两年收回；与朋友合作的化妆品代理，也是不到两年收回投资。当初的几位朋友，仍在从事化妆品代理，有做“立白”市代理的，有做“亮庄”、“蒂花之秀”、“柏丽诗”省代理的，他们初始投资的回收期基本上不超过三年。

    这类投资的缺陷是：有库存损耗、有应收帐款、复杂的人际应酬、繁锁的经营管理细节，变现不易和流动性差，还受到一定的规模限制。

    股票投资，不必亲力亲为经营，良好的可变现和流动性，多行业选择的方便性，理论上可做到无限大等诸多实业所不具有的优点。较之实业投资，应当允许存在一定的溢价。

    我们将这一溢价的上限定为：7年的每股净利润之和=股价，即7年收回初始投资（股价）。

    加盟“一茶一座”开一家分店，投入在三百万元以内，预计三年内收回。开一家“味千”拉面店，跟前者差不多。购买味千的股票，回收期就不可能这么快了。我们的要求是6--7年。

    这就要对味千未来7年的每股净利润进行预估。味千2007年的每股净利润为0.24港元。味千2007年之前的四年，年均复合增长为115%，以后的7年，不可能维持这种非常态。我们认为，维持40%的增长，可能性极大。

      增长率       40%

      年份          0       1       2      3       4       5       6       7

      净利润（港元）0.24   0.33    0.47   0.65    0.92   1.29    1.80    2.50

      总收益                                                             7.96

    由此，我们可以得出：要想在7年内收回投入，味千的买价，不能超过7.96元。

    宝资2007年的每股净利润为0.74港元，之前的6年，年均复合增长38.5%，近两年的增长为55%。之后7年我们取30%的增长，得出宝姿的价格在17元以下，才符合我们的要求。

    味千我们是2007年4月买入，价格6.88元，现价10元。 宝资2008年3月买进，价格16元，现价25元。基于我们的奢侈要求，现况，我们既不会买进，也不会卖出。傻傻地等待，直到猎物掉进陷阱。