上周五，在印花税单边收取、汇金入市和国资委支持央企回购股票三项大利好的刺激下，上证指数大涨9.46%，收报2075点，创2001年10月以来最大单日涨幅。

  从以下几个方面看本轮反弹：

  一、“救市”＋“超跌”制造了井喷奇观
 
  以上证指数来看，9月18日中午的位置已经非常接近超跌共振。完全符合技术理论上超跌共振的机会即使在熊市中也出现得不多。9月17日大盘即已经完成了超跌，9月18日上午市场指标也一度超跌。下午一度触发小的反弹。三项大利好救市出台的时机不可谓不完美，完全达到了四两拨千斤的效果，超跌共振加上利好救市，这才引发了罕见的井喷奇观。

  二、本轮反弹的软肋

  机构资金未参与。以TOPVIEW数据来看，机构资金持仓比例近几日仍在下降，周五上午机构资金还一度流出。机构资金中只有资管机构资金在近几日流入了8.5个亿，我前面曾提过了这类神秘资金，往往先知先觉，这毫不奇怪。本轮反弹在利好的刺激下来得突然，基金、券商和QFII资金都未大举入场，这一定程度上限制了反弹的高度。从另一方面来讲，基金反应一般都比较迟钝，屡屡对行情把握不准，不排除本次也是如此。后面还需继续关注机构资金动向，若在本周仍不入场，大家小心为妙，反弹高度必定有限。

  三、政策底从来不是市场底

  本次救市的力度较大，改双边征收印花税为单边征收、汇金公司分增持上市银行股票、管理层鼓励大股东增持股票，三项大利好的组合拳救市信号非常明确。但历史经验告诉我们，政策底从来不是市场底，“国九条”以及今年4.24行情都证明政策底未必就是市场底。上轮熊市中998点的大底也是经过市场3次反复确认后才形成。本轮最低达到了1802点，市场确认少了不反复。
  从前两次调整印花税来看：
  “5.30”管 理层宣布将印花税从千分之一提高到千分之三，导致股指失守4000点，跌幅接近20%，连续下挫5个交易日之后恢复上扬之势，股指重新回到4000点，继续这一波空前的大牛市行情。
  “4.24”管 理层将印花税从千分之三下调到千分之一，也迎来了一波反弹行情。但是反弹也仅仅持续一周时间，反弹高度也仅仅只有20%左右。并没有改变下跌的趋势，沪指最终击破2000点，险守1800点。
  利好从来都只改变短期趋势，而无法改变中长期趋势。

  四、本轮短线反弹的高度

  9月19日突然而来的利好，可操作性不强。现在最重要的是把握好后面的操作。19日10点半以后基本都是无量涨停，市场集体惜售心理可见一斑。毫无疑问，周一又是一个大红盘。
  大盘持股线已经走平，周一不出意外将站稳持股线，这是技术面积极入场信号。现在的30日线在2287点附近，这个位置是短线的第一目标，反弹到达应该没有悬念；现在的60日线在2530点以上，这个位置预计难以到达。后面60日线还有下移，一旦触及，市场技术派人士以及大量的获利盘都将涌出，这一关难过。以现在的技术面判断，反弹的高度暂时认为在2450点附近。

  另外还需要注意一点的是，本周是国庆长假的最后一个交易周，我的书中论述庄家资金时提到过庄家资金的拆借。正常情况下，长假都要提防。后面的文章我会再讲这个问题。