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对中国长期发展的信心，就是最好的安全边际
(2014-12-29 12:25:37)
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经济观察股票期货大宗商品 |
尊敬的XXX投资人，您好！
又逢岁末，在此跨年交替之际，我谨代表XXX全体同仁，给您送去新年的祝福与问候！祝您及您的家人健康平安，幸福喜乐！
2014年是一个充满动荡的年份。国际主要经济体发展及不平衡，2008年美金融危机前合作共处的局面被打破，掩藏其中的矛盾不断爆发，在短暂的或处于本能的救市阶段后，解决长期结构失衡的问题摆在了各大经济体面前。从表观数据看，当下美国复苏势头明显，各项经济指标一枝独秀，不仅丢掉了延续数年的QE的拐杖，货币政策常态化也被提上议事日程，2015年何时加息成为经济界热议话题；对欧洲或日本来说，经济结构改善仍然任重道远，为应对通缩风险，经济刺激政策几乎成为了唯一可以依赖的选项，但如果没有从根本上改善结构的举措，刺激边际递减效应是单一货币政策的必然归宿。但无论如何，就外部环境来看，2008年经济危机以来，整体系统性风险虽隐患不断，集中爆发的概率却呈弱化态势。这对经济转型中的中国可谓善莫大矣！中国转型，犹如凤凰涅槃，也如蛹之化蝶。过程是脆弱的，需要有一个好的内外部环境。而从政治上，现在全球矛盾的核心在欧美与俄罗斯的博弈，中国暂时事关局外，由此引发的能源大跌，正好对冲了国内滞涨压力，无论对降低社会成本，对改善企业财务，对央行实施经济政策的弹性都是有利的，是中国经济转型、实现新一轮改革的难得机遇，可谓天佑中华，机不可失！
由此大环境的嬗变也催生出投资机会的变化。一个最根本的变化就是来自股市的机遇。我在2012年年末的XXX年会上说过，上证2000的位置是个政策底，但能否走出来是需要观望两年的。我对始于2008年底对中国股市长期“破六望九”的目标从未磨灭。只是一直在观察条件是否具备。当中国房地产回落，“蓄水”功能转移、当无风险利率下调，市场风险偏好上升、当因上游原材料下跌（比如铁矿石、原油）让利制造加工业使得企业利润得以改善等合力一并爆发时，股市上涨就变成了一个大概率事件。在10月29日，我写了 《破六望九》的博文。其实所谓“破六望九”，并不完全是为应对数字的押韵而拍脑袋得来的。因为我觉得3000只是估值重修，3000-6000是需要有真实利润支撑的，而6000以上，是对中国企业真正从量的积累到质的转变目标实现以后的价值重估。当然，这个过程可能很漫长，也会多反复。这不奇怪。中国自古并不缺乏引领全球政经的气质，骨子里也流淌着曾经辉煌的基因，经过中国近代史百年屈辱，痛定思痛，我们对中国长期发展的信心，就是最好的投资中国的安全边际。
全球竞争，最具刀光剑影的是货币竞争，成为结算货币可以转嫁风险，配置利益。这在全球作为教科书级的当推美元。美元升值是个话题。经过这么多年对美元的观察，美元的涨跌都是为配合美利益而存在的。美元地位是美元发挥作用的基础，所谓“皮之不存毛将焉附？“，涨是吸引资金回流，巩固美元地位；跌是刺激出口，维护对全球的贸易利益。涨跌之间，利益的盛宴就此拉开。当下看，美元的强势还在维持，但当贸易利益变成核心时，美元魔术又会展开新的姿态。2015年，当铁矿石、石油乃至粮食价格，都到一个成本区域的时候，相信变数又会增加一层，尤其是中国宏观经济稳定以后，市场波动性的增加也是大概率事件。
值得一提的是粮食，现在发展中国家都在照抄原先发达国家的发展模式，走工业化、城市化道路，而发达国家尤其是美国却反其道而为之，抓住人类生存的根本，发展粮食生产，扩大粮食出口。就油脂油料而言，中国虽然进口增幅有所放缓，但增量仍是逐年增加，且因国内为保主粮，对豆类油脂的进口依赖也没有丝毫减少。这就决定了中国每个月在美豆7个合约上的订货量是确定的，只是老美愿意以什么样的价格给你。当然，南美生产潜力巨大，一直是作为供应方美豆的有力对手，所以利用价格工具管控供应也就不奇怪了。这也是我们在2012年9月多头出场，实现利润；2013年以做震荡为主等待下跌过程；而到今年下半年，当美豆两年下跌，价格触及成本的价值投资区域后，开始尝试多头布局的原因。金融投资是集合分析研究、策略计划、交易博弈、风险管控乃至达成目标的系统工程。XXX的交易风格是风险可控的研究矛盾、追踪矛盾、等待矛盾爆发的虚拟贸易模式，对我们来说，追求确定是了解的动力、信心的来源以及稳定获利的逻辑所在。
各位XXX投资人，新的一年新的机遇。我们对2015年充满着期待，客观上经过两年的调整，市场机遇已经具备，剩下就是合理安排，勉力谨慎的追求稳健回报。过去的几年，我们在大家的支持下取得了点滴成绩，希望这个财年能有新的建树。好的理念加上好的方法还不够，还需要好的耐心。对此我们满怀虔诚。
就说这些吧，由此带去我们的问候！
执笔于2014年岁末的各项忙碌之中。
范适安
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