今儿个大伙儿一看到鲲哥，就觉得他老人家鱼头紧锁，心事重重。毕竟那股指期货涉及套利啊，保值啊，资产配置啊等等内容繁多，目前还没正式推出，模拟盘也只反映交易硬件的测试，因不是真正的实盘交易，所以内在的市场本质很难体现。
看来，即便股指期货实盘推出，里面要做的功课也是任重道远啊。一些理论性的概念，借助境外市场的实务分析，或可窥见一斑，只是将来在国内市场是否合用，还得根据那时的条件具体对待。
鲲哥见一班鱼啊虾的笔记摊开，作认真听课状，展开鱼眉头，咧开大鱼嘴笑道：“大伙儿放松点，咱接着昨天内容侃。这BETA系数嘛，实际就是一种个股相对于整个市场波动特性的度量，也就是当大盘波动1个百分点时，个股发生波动的百分比点数。”
有小虾道：“鲲哥啊，一般在实际操作中，俺们可能是持着一组股票，如此，我们要度量一组股票的市场风险，怎么算呢？”
鲲哥一转鱼身，展开鱼划水，在河边沙滩上画了个算式：N个股票组合的市场风险=股票1的价格X股票1的BETA系数+股票2的价格X股票2的BETA系数+……+股票N的价格X股票N的BETA系数。然后道：“N个股票组合的市场风险度量的是组合的系统风险，那么，在通过股指期货来进行对冲风险时该对应多少张期货合约呢？举个例子大伙儿看，假如在2月中旬，3月份FTSE100期货价格为6000点，某投资者持有下述股票组合。”
鲲哥边说边用划水在沙滩上画字：
股票 股数
股价 BETA系数
BC 20000
300
0.9
CM 30000
100
1.5
NM 10000
600
1.3
CS 25000
300
0.8
众鱼虾见鲲哥在沙滩上画的一组数字，忙赶着也在笔记上记。
鲲哥道：“这个投资者持以上股票组合该如何进行保值呢？影响他保值效果的因素主要有哪些呢？俺刚才说了，个股的市场风险等于股数乘股价乘BETA系数，那么上述组合的市场风险就应该等于个股的市场风险之和。列起来是这样的：该组合的市场风险=20000X300X0.9
+ 30000X100X1.5 + 10000X300X1.3 + 25000X300X0.8 = 23700000，每张合约价值 =
6000X10 = 60000 。最后的结论是，所须卖出的合约张数 = 23700000/60000 = 395。”
鱼啊虾的刷刷的做着笔记，就有小鱼举起鱼划水，问道：“鲲哥啊，您说过，投资者在保值中也会面临一些需要关注的不确定因素，或者说也会蕴含各种风险。这些风险主要表现在哪些方面呢？”
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