我们假设两位投资选手，A做低风险投资，每年稳定25%的收益率，B做高风险投资，预期每年50%的收益率，但既然是高风险投资，必然会有失手的时候，假设选手B每5年失手一次（A股历史每5年都会有一次大熊市），失手的那年假设亏损50%，我们对两种的收益率进行比较，如下图所示

 
    蓝线是低风险投资选手A，红线是高风险投资选手B，经过两次收益率回撤后，预期年收益50%的高风险选手B跑输预期年收益25%的低风险选手A。

    对于高风险投资，每年50%收益率，并且每5年才有一次大的收益率回撤，已经是非常优秀了，但长期看还是跑输了低风险投资选手。所以说，大的投资收益回撤，是长期高收益率最大的杀手。

    对于低风险投资选手A，更不能有闪失，假设低风险投资选手A保持9年25%的收益率，但是第十年没有控制好风险，导致一次-50%的收益率，则10年为周期计算的年化收益只有14%。

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