中国该推出股指期货了

中国金融期货交易所自2006年9月8日在上海挂牌成立，至今已将近两年的时间了，近两年来中金所一直在积极筹备沪深300股指期货，却一直迟迟推不出来。其实中金所又何尝不想早点推出股指期货呢？别的不说，就拿中金所这两年来维持运转的成本费用来说就不得了，中金所是由高学历人才组成的，其中有国内市场的顶级专家，也不乏海外招来的博士硕士，这些人既要考虑生存还要考虑事业的前程，把他们搁在那儿维持运转，对市场对个人不能不说是个损失。

中金所是由国内现有的五家交易所共同发起设立的，是实力雄厚的大老板，钱不是问题。问题是怕风险，两年来中金所对自己的交易规则、合约设计、系统风险防范等做了大量的、反复的修改认证，管理层也认为基本具备推出的条件，可是就是没有时间表。而与此同时2006年9月5日新加坡交易所抢先推出了与中国A股市场密切相关的“新华富时中国A50指数期货”，挂牌近两年来交投虽不算火爆，却抢占了市场先机，就像新交所1986年推出日经225指数期货一样，至今新加坡的股指期货价格对日本日经225指数都有重要影响。在中国未推出300股指期货之前，新加坡的A50指数期货已经是海外对冲基金关注的对象。不知今后会不会对中国股市也产生重要影响？

市场上一直有一种讹传，以为推出股市期货是一个利空，管理层对此也一直小心谨慎。我们来看看实际情况是什么样的呢？

中国股市从2007年10月16日的6124.04，下跌到现在，跌幅超过50%，至今仍不能说见底。而同期美国股市的最大跌幅却只有30％多，日本的日经指数最大下跌幅度也只有30％多，香港恒生指数最大下跌幅度为35.62％，实际情况是，没有股指期货的中国股市跌起来更厉害。

在这波下跌中，国内投资者受损严重，国内机构投资者也无一幸免。但海外投资中国市场的投资者却比我们有优势，如QFII，从已经公布的持股数据来看，也有损失。但是他们可以在新加坡，在香港市场上做空国内A股的相关指数对冲获利。翻开恒生指数、A50指数和上证指数的走势图，对比一下，可以看出它们的相关性很大，走势基本一致，计算结果表明，恒生指数与上证指数的相关系数为0.85，投资中国股市的海外资金只要在相关指数上做空，A股市场无论怎么跌，他们都可以用对冲机制消化甚至盈利，中国股市的下跌也许会给他们更多的赚钱机会，而中国内地的投资者却只能眼睁睁的看着自己的资产缩水，这是很不公平的博弈。我们现在缺少跟人家平等的对冲工具，所以希望管理层也发给我们这种工具，那就是推出股指期货。