股指期货必修（12）

                      做空 机 制

     中国股市现在还没有真正的做空机制，是单边市场，只有做多才能赚钱。也就是说只有涨时才能赚钱，跌时不能赚钱。所以我们的所谓空头只是离场而已，在我国的股票市场中，只有学会空仓，才是成熟的股民。

     股指期货的推出，引入了真正的做空机制，这是我国当前投资者应该特别注意的事项。因为我们的股票市场其实从来没有真正的“空头”，股指期货推出后，我们要转变观念，转入投资股指期货，我们会看到真正的空头，操作股指期货和操作股票的重大区别之一就在这里。

     所谓做空机制，简单地说，就是按照交易规则，投资者可以在实际并未持有股票的情况下，先行卖出，而在未来某一约定的期间再行买入。如果股价呈现下跌走势，投资者就可以在先卖后买的过程中获利。因此，一旦实行了做空机制，投资者就可以在股市下跌过程中直接获利，这同目前只有在股市上涨过程中才能获利有根本的区别。

     举个例子：假定现在沪深300指数是5000点，某客户在5000点卖出10手，这个时候该客户帐户上并没有任何股票，客户只需要支付相应的保证金就可以卖出股指。客户卖单成交后，当天指数跌到4900点，这个时候他就可以买入平仓，在4900点处买回10手，把头寸对冲掉，当日该客户每手赚100点，合算下每手来赚了30000元，10手就是30万的盈利。（手续费另计）

      所以，在股指期货交易中才有了真正意义上的“空头”。股指期货市场中，股指下跌一样有人赚钱，这一点是不同于当前我国股市的。

股指期货是T+0的交易规则，就是说我们在一天的交易时间内，可以反复的买卖，资金随时可以调配使用，一天之内买卖10次、8次甚至100次或者更多，都不违反交易规则。这一点也是有别与目前中国股票市场的。目前的股票市场是T+1的，你今天买入的股票明天才能卖出，大家习惯了这种交易方式，在玩股指期货时必须克服这种惯性思维。

      在中国股市做“空”你必须持有股票，如果你判断该股会下跌，就卖出股票。如果该股没有上涨，则你无法赚钱，所以，在中国股市的“做空”方法，不一定能有收益，只能看成是一种避免损失的方法。

     因此，中国股市在做“空”时，高位卖出，不一定要低位买入，这不是严格意义上的做空。国际上的做空方式，不必持有股票，如果判断股市会下跌，你可以先卖出股票，然后在低位必须买入同样数量的股票，这样你就赚取了差价，如果股票没有下跌，而是上涨，你也必须在高位买入股票，这样你就亏损了。

     所以说，中国股票的做空是规避风险、保存战果的方法，不是直接赚钱的方法

随着股指期货的推出，在不久的将来，成熟的中国的股票市场也会跟国际接轨，实行真正意义上的做空机制。