玩转股指期货（9）

                            保证金与手续费

     股指期货实行保证金交易制度，保证金是清算机构为了防止指数期货交易者违约而要求交易者在购买合约时必须交纳的一部分资金，根据性质不同，可分为初始保证金和追加保证金。　　

     保证金水平的高低，将决定股指期货的杠杆效应，保证金水平过高，将抑制市场的交易量，而保证金的水平过低，将可能引致过度的投机，增加市场的风险。

     中金所根据对我国股票市场历史数据的分析及借鉴国际市场经验，规定沪深３００指数期货合约交易保证金为10％。交易所有权根据市场风险情况进行调整。结算会员、非结算会员可根据市场情况，在交易所规定的保证金标准的基础上，对投资者加收一定数量的保证金。

     举个例子：假定沪深300的指数现在为4000点，那么投资者交易1手股指期货，需要交纳的保证金就是4000×300×10％＝120000元。如果出现亏损，还需要客户准备随时追加资金，弥补亏损带来的保证金缺口。

　    为了更直观地了解股指期货的特点，我们假设一个投资者有20万元资金，买入1手股指期货合约，价格是4000点，这时这个投资者需要支付的保证金是120000元。如果沪深300指数当天下跌了120点，则客户第一天就损失36000元，这时客户的账面权益就剩下164000元，如果第二天继续下跌180点，则客户第二天又损失54000，客户的账面权益就剩下110000元。这时候客户的资金已不足以支付保证金，期货经纪公司就会要求你在第三天开盘前追加保证金，否则在第二天开盘后，就会采取强行平仓。

      我们假设第三天客户没有能够追加保证金，而股指期货价格在开盘后跳空下跌10点，以3690点开盘，期货公司在3690点予以强行平仓，客户账面权益就在110000元的基础上，又损失10×300＝3000元，账户权益降至107000元（为了计算方便，上述计算均省略了交易手续费的支出）。这就是保证金不足的砍仓规则。

这个例子中，客户损失了93000元。从指数下跌看，指数仅下跌了7.5％，但是客户资金权益却下跌了75％，是指数下跌幅度的10倍。如果客户是做的卖单呢，那么就赚了这么多。

    买卖期货合约所花的费用，发生的每笔费用从客户账户中自动扣除。根据已公布的沪深300股指期货合约，交易手续费还没有最后确定。有意向表明，手续费大约在每手80元左右的可能性比较大。

    关于这个问题，各个期货经纪公司会有自己的收费标准出台，投资者可以比较选择。