价值评估计分卡---农夫模型

 1.风险管理（20）

企业风险包括经营风险，财务风险，行业风险。比如三聚氰胺对牛奶行业的整体冲击性，比如金融行业的高杠杆性，比如生产加工行业的人工成本上升压力，比如在能力圈范围之外的行为未知性，企业财务实力对抗风险的能力，企业股东背景对黑天鹅事件的支持能力。。。具体到每个企业都会有自己的重大风险隐患。风险度量是农夫价值评估的一个首要因素。

2.性价比（20）

性价比是你付出的价格和企业内在价值的折价幅度。企业内在价值的衡量是一门科学更是一门艺术。

3.商业属性（15）

商业属性有很多特征。比如企业资产的重和轻之分。产品需求的循环性，产品生命周期。生意的稳定性，持续性。商业模式的复杂和简单。品牌的惯性，依赖性，粘性。消费者分布的多样性带来的稳定性。比如可口可乐的品牌粘性，可乐消费的循环性，可乐的快速消费的属性。比如卖相机不如卖相片的循环性，比如影像技术升级到数码技术的科技不稳定性。比如企业发展对资金消耗的重和轻。。。 

4.财务状况（15）

财务状况优质的企业应对风险能力更强。财务状况代表了企业历史经营的优劣。也是性价比账面价值的直接体现。财务公布的透明度体现出企业对股东的责任意识。财务措施的采纳取舍涉及到股东和管理层之间的利益一致性高低，大股东和中小股东利益一致性的高低。

5.利益关联（10）
中小股东和管理层，大股东之间利益的一致性。 

6.企业经营（10）

企业经营涉及的面非常广。考察一个企业经营优劣需要方方面面的知识储备。企业的经营的稳健性，经营思维的远见和短视。行为的粗放和高效。成长的高效还是无效。比如喜诗虽然没有做大，但投资效益非常好。星巴克虽然扩张到了全球，但大多属于无效成长。

7.成长性（10）

成长性有些来源于行业本身的成长，有些是低成长行业内优秀公司对一般公司的市场份额抢占，有些是产品线的扩张对原有渠道的简单复制，有些是困境反转的逆长，有些是周期性的复苏性成长，有些是研发成本的规模优势带来的利润成长，有些是广告成本随着销量提高的规模效应带来的利润成长，有些是固定资产投入带来的边际成本递减导致利润成长。。。。

sina的文字限制，表格无法上传。感兴趣的童鞋可以看我的港股通博客，那里可以看到全文。链接如下：http://space.wolun.com.cn/space.php?uid=18471&do=blog&id=22291