我在前期的文章“金秋九月迎丰收”中提到了，一个时间就是10月15日。因为这个时间会对中国目前的经济有一个总结，会有一系列的指导意见出台。因此这段时间应该是大机构相对平静观望的时候。也是消息面可能最乱的时候。这个时候的股票对散户而言参与的难度会明显加大。这是我不看好10月15日以后股市的原因之一。另外一个原因就是我一直提醒大家的股指期货的推出。期货的推出对股市的影响有多大？谁都不敢说。

    根据目前的情况来看，最早推出的股指期货将以沪深300指数做为标的，目前市场只有嘉实300和大成300两只对应指数基金，而对于其它基金的影响有限。当然一般而言，不同的指数基金需要对应的股指期货来对冲，随着股指期货标的的丰富，股指期货对市场的作用也会越来越大。沪深300股指期货的投资者究竟是谁，我想现在希望点还是基金，包括公募和私募,这个股指期货是在后股市时代。这个是我在中国期货金融交易所沪深300指数期货和约的标准，合约保证金据说调整到了15%，对中小散户投资着是个约束。

　　后股权分置时代的股指期货会全面影响券商业务期货公司的机遇与挑战等等。按照证监会和中金所是希望把散户挡在门外，希望机构投资者参与交易。那么我们看一下股指期货的机构投资者是哪些：证券基金、保险基金、社保基金、上市公司、私募基金、大型企业和QFII。公募的证券投资基金如果目前参与股指期货恐怕有难度，因为已经发行在外，和投资者有一个约定，除非修改契约。公募的基金通过创新来参与股指期货的交易。如希望设立偏股指期货类的基金，与手中的股票进行对冲。但这些都需要证监会银监会同意。至于保险基金、社保基金、央企上市公司等等参与股指期货也有一定的难度，他们受到所在行业的部门管理。QFII尽管发展的速度很快，相信他们也会参与股指期货的交易，但是恐怕要受到股指期货政策出台的时候一些限制。所以最后的落脚点可能会落到私募基金。那么基金应当成为股指期货机构投资者的主力军。2006、2007年的基金业大发展，基金是证券市场最重要的机构投资者，证券基金法是参与股指期货的制度障碍，而且目前公募的基金对于股指期货基金的准备也不够。前面说到的保险和QFII等等的也有这样的情况。

　  对冲基金，中国需要索罗斯。中国在国外注册的私募基金和对冲基金有一定的发展。中国吸引外资的能力增强了，中国对外投资的能力增强了。而中国吸引外资前10位的国家和地区，恰好也是中国对外投资前10位的国家和地区，私幕基金的回归，俗话说出口转内销。其实是大量的民营资本转向这些海外的可以避税的地区注册，然后转向国内，实际上是假外资。当然这里面可能也不排除金融洗钱的行为。

　  索罗斯为代表的对冲基金越做越大，在全世界的影响力越来越大，那么它在一定程度上可以对全球的资本市场起到推波助澜的作用。而中国人有了股指期货，乃至随后的股指期权，对冲基金在中国生长发展的空间也就开辟出来了。中国的期货市场如果品种少、规模小、散户占主导，这是做不大的，公募的期货基金在期货的管理条例中没有允许设立，既然公募的这条路走不通，私募基金必然有大的发展。

　  证券投资基金这几年在我们国内，在金融机构当中应该说是起步最晚，但发展最快的。它已经成为了中国资本市场的中流砥柱，今后的发展空间我认为还很大。到今天公募私募加起来，已经大体占到了证券市场份额的40%左右，所以对于整个证券市场的发展应该功不可没。而股指期货的出现，无论是公募还是私募的基金，都回选择股指期货作为一个重要品种。

　  期货股指推出以后，总还存在一个现货的问题，ETF基金模式就很好地解决了这个现货问题，但中国国内上市的ETF产品为数不多，就4个。ETF和沪深300指数走势图它们的相关性非常强。所以就沪深300股指期货的推出，最让人看好的是私募基金。

    再来看看期货公司也就是券商。然而有准备，有经验的期货公司不多。好象就最有实力的就是广发证券旗下的广发期货和平安证券旗下的平安期货。而其他创新类券商旗下期货公司大都是刚刚收购的，需要有一个磨合过程。因此，广发期货在这方面有优势。未来股指期货上市后，期货业将形成以证券公司营业部为竞争主体的竞争新格局。而草根类券商在机制上比较国营的那些证券公司有重大的优势。

　　以上说了那么多，我认为中国的股指期货的推出对普通的投资着来说，又多了一个投资的品种和渠道，但股市的重心越来越偏向机构投资者（包括基金），中小投资者越来越需要的是防范那些由于机构博弈带来的系统风险，我们挑选上市公司和基金也要越来越慎重。一窝风地跟会给散户投资者带来大的损失。因此11、12月是机构围绕着股指期货肉搏的月份，只能做多的最近发行的众多基金和已经悄悄建仓的私募基金、国外对冲基金的博弈，而我认为空方获胜的几率要大得多，这就是我前期论股的思路来源。

       (以上观点纯属个人观点,仅供参考)

 注：ETF是英文全称Exchange Traded Fund的缩写,字面翻译为“交易所交易基金，实际上,国内以前大都采用这一名称。大家都把ETF称为“交易型开放式指数基金”。