解读刘士余主席记者会答问对当前股市走向的影响

本周六，银监会主席尚福林、证监会主席刘士余、保监会主席项俊波回答中外记者的提问，我们投资者最为关注的是证监会新任主席刘士余的发言，对现阶段股市会构成什么样的影响，我们逐一看看主席所作的回应（因为发布会问答内容较多，我只取了刘士余问答的关键部分），解读对当前股市的影响。

一、            关于注册制

刘士余表示，注册制是必须要搞的。十八届三中全会决议提出“多层次资本市场体系，推进股票发行注册制改革，多渠道推动股权融资”，多层次资本市场体系搞好了，可以为注册制改革创造有利条件。注册制改革还涉及到很多法律配套问题，需要一个较长时间过程。“十三五”规划纲要草案提出，创造条件实施股票发行注册制。“创造条件”总得有个过程。证监会履责要依据证券法，配套改革需要相当长的过程，注册制改革不可能单兵突进。无论是核准制还是注册制，都必须秉承保护投资者的理念。

解读：最早前有很多人误读为3月1号实施注册制，成为下跌的一个重要原因。之后虽然证监会发言人多次澄清，依然有媒体反复的拿注册制说事。刘士余的回答明确表明了注册制要搞，打消了对于搞不搞的这些猜疑。但也明确指出需要较长时间，所以对短期股市是好消息，因为这个较长时间很可能是二三年，因为说创造条件，就是说现在连条件都还没有创造出来，所以未来更多时间是推动多层次资本市场，这个对目前影响不大，也许到时候注册制已经成为水到渠成的事了。

二、            中证金退出问题

刘士余表示，没有考虑中证金的退出，未来较长时间内，谈中证金的推出为时尚早。

解读：去年证金公司入场救市后，一直成为投资者关注的焦点，媒体也不时在猜测是否国家队已退出。因为广大股民会认为，国家队都退出了，说明当前股市风险大，自然会看空市场。而此次刘士余明确了证金未退出，且较长时间不会退出，给投资者明确的预期，对投资者心理层面是极大的利好。

三、            关于熔断机制

刘士余表示，熔断机制出发点是防止股市剧烈波动，保护投资者合法权益，论证时共识度较高，但实际运行中反而起到了“助跌”的效果，未来几年可以预见中国市场投资主体结构不会发生根本性变化，未来几年不具备推行熔断机制的基本条件。

解读：1月4日以来的暴跌，在某种程度上来说也是因为熔断机制，使得指数过快过大的下跌，彻底让投资者信心崩溃，刘士余回答表明了对熔断机制的反思和纠错。认为其照搬西方的方式并不符合中国投资主体结构，市场也会进行一定的反思和纠错，同时也会对未来政策出台具有更理性的预期。

所以我个人觉得，虽然证监会并没有给出我们什么重大利好，但是给了我们明确的信息，消除了市场的猜疑，因为投资者的恐惧其实是源于未知的恐惧。当很多事情明朗有明确的预期之后，恐惧就会消除。且市场在经过了充分的下跌之后，很多股票都具备了中长期的投资价值，沪深300的平均市盈率以及全A的平均市盈利都已经低于2008年1664点时的水平，理性的看，现在就是一个历史的底部，因为历史的底部是在不断抬高的。

另外，在会后，香港记者围堵刘士余问“深港通今年会不会通”，他回应“一定通”。这对于深市来说是一个利好，深港通，沪港通，形成三地联动效应，促进A股国际化。在本周持续地量后，密切关注成交量，一旦放量走强，马上就会迎来一波强势上涨行情。但未来将会出现明显分化，只有真正业绩好的低估品种和真正具有高成长的品种才能支撑股价，严重透支业绩和靠讲故事的题材股需要小心。