我们首先认识建立在“理性”之上的投资理论，这就是有效市场假设理论：市场中存在着大量的投资者，他们都在努力的寻找一切赚钱的机会并把自己所掌握的信息应用到投资活动中，所以，人们期待股票走势能够充分反映自己掌握的信息。

市场有效理论认为股价的走势充分反应了一切信息，那么如果市场有效成立，则一切技术分析均不可能对股价进行分析预测，从而愿意付出一切去追求投资优越回报的投资者就会变得毫无意义，但反过来如果没有人愿意去追求优越则这些信息就不会反应到投资上来则市场就不可能有效，这就形成了“矛与盾”的问题，即“有效市场悖论”。

我们主要是通过对有效市场理论的学习，找到一些市场规律及变化，从而为自己的投资起来参考作用。

有效市场理论分为三种假设：弱式有效市场假设、半强式有效市场假设和强式有效市场强设。

弱式有效市场理论：当前股票价格充分反晨曲了全部历史价格信息和交易信息，如有关股价、交易量等信息。如果这些历史信息对证券价格变动都不会产生任何影响，则意味着证券市场达到了弱有效，在此情况下一切技术分析都会失效，因为技术分析是建立在过去或现有的股价、成交等图形之上进行分析，通过基本面分析可能还会更有效果。

半强式有效市场理论：当前股价不仅体现历史的价格信息，而且反映了所有与公司证券有关的公开有效信息，如公司收益，股息红利，对公司的预期，股票分拆，公司间的购并活动等，在这样的情况下通过去分析公司公开的那些重组增发等信息不要有任何效果，基本面分析没有效果，此时只有内幕消息才能够预测股价。

强式有效市场理论：当前股价已经反应了所有相关信息，包括公开发布的信息和内部信息对证券价格变动都没有任何影响，即如果证券价格已经充分、及时地反映了所有有关的公开和内部信息，则证券市场就达到了强有效市场，这个时候一切分析都变得毫无意义，只有被动消极的等待股价自己选择方向，这是一种极端的有效理论。

如果将一切能影响股价的信息画为一个大圆，则公开信息及历史信息成为大圆中的内圆，如图11-17所示，当股价已经完全反应整个圆的信息时一切分析都是徒劳，而股价运行在圆A中时可能通过基本面进行分析，当圆行到圆B时可以通过内幕消息获得超超收益。

(图12-18：有效市场假设图)

所以，我们在投资中可以先检验弱式有效是否成立，若成立，再检验半强式有效；再成立，最后检验强式有效是否成立，顺序不可颠倒。在对应的市场不成立的情况下再应用各自的分析方法进行分析预测。

 如果假设市场是有效的，那么一旦新的信息出来股价就会立即作出“一步到位”的反应，但往往市场的有效性是不严格的，所以在出现新的信息时就会出现市场反应不足或市场过度。

 例如当一只股票出现利好时，而股价之前并未反应利好时此时市场是无效的，根据半强式有效股价就会立即出现上涨以反应公开信息，如果股价上涨不足我们就可以利用延迟性进行“短线买入”套利，一旦反应达修正好即卖出。

 相反或市场出现利了股价反应过高上过分上涨，则我们应该在修正之前卖出股票，以回避股价因“半强式有效”而下跌造成赚到手的钱又亏出去，如图12-18所示。

（图12-19：有效市场与无效市场的下股价对信息的反应）

无效市场：有效市场假设是种严格假设，但在股票市场上会出现一些异常现象，此时各种假设就会无效，在任何有效市场中都会出现这些异现象，通过总结我们就可以抓住这些无效市场带来的投资机会。

有时候市场没有出现什么利好与利空，公司基本面也没有出现任何变化，而从成交价格及成交量也无法分析出股价会涨还是会跌，但因为特殊的时间股价会有其自然的运行规律，如果通过长期跟踪我们会发现每逢迎星期四五股价一般会下跌，而到了星期一会上涨，所以短线投资者可以利用这个特点周三进行适当卖出而周五进行适当买入，另外行情好的时候节假日前最后一个交易日一般会上涨等等。

 当非常多的分析家同时推荐购买某只股票时这只股票往往会出现下跌，这也是我们常常所说的“股市黑嘴一推荐一定要赶快跑。”他们的推荐成为投资者反向操作的风向标。而例如某一个公司获得某一社会称号（比如良好治理奖、入围中国五百强等并不会改变公司业绩的事件）时股价会上涨。

 通过跟踪，笔者发现那些大量机构基金持有的股票反而不会上涨，而那些仅有一两个机构持有或者是个人投资者持有的股票往往会有较好的表现，同时盘子小的小公司投资收益通常也会比那些大盘篮筹股要高，这些都是通过基本面和技术面都无法分析出的，还有那些不被人重视的冷门股会突然发力产生较大的上涨行情等等都需要投资者重点关注。当一个公司公布年报或半年报，经营业绩比投资者原来预测的高时股价会出现上涨，反之则股价会出现下跌。