股市之外看走势

宋建文

周一股市继续下挫，周二盘中空方一度杀得兴起，但两点钟之后快速拉升，上证指数从一度下跌1.14 %到翻红并再接再励收涨0.88 %。很多投资者都感到茫然，个股也从普跌变为普涨的格局。成交量较同一所有放大，指数站上了5日均线和10日均线，且5日均线向上拐头。全天的走势，一念之间，从悲到喜，股民们体会得真真切切。

股市逆转，一个最主要的原因，是汇金公司再次出手的消息推动。汇金公司一季度再出手，耗资4.68亿分别增持中行8363万股、工行5032万股。这对投资者来说，最主要的不是资金的多少，而是信心的鼓舞。回顾过去，汇金基本上每次出手，都能够力挽狂澜。这是因为，汇金增持，并不是单纯的市场化买卖行为，给投资者的认识，汇金公司基本上发挥了现阶段中国“平准基金”的作用，因而每次的动作，都给投资者认为传达管理层意图的信号。

而在股市连走弱的情况下，汇金消息，无疑让投资者增强了信心。

我在《炒股怎能不懂波段》一书中说到，股市的分析主要有两种方法，一是基本面分析，二是技术面分析。从基本面分析来看，当前整个A股市场估值已经很低，甚至已经到了1664点时的估值水平。沪深300的估值又更加低，而像银行等股票的估值已经低至了历史的低点。从估值来说，A股不可能低，应该对股民有超强的吸引力，但是股市就是不涨。再看技术面，从2009年8月上证指数3478点跌到现在，已经有2年多的时间，调整时间已经够强，而指数也达到了2000点左右的位置，2月份大盘也收复了半年线。看似一波强劲的牛市行情垂手可得，但股市却扭头向下，一衰再衰。

这就是我所说的，除了看估值，划图形，我们更应该用第三种方法来分析股市，那就是我在书中提出的“外部分析法”。影响股市的更多因素是动态的，需要我们关注宏观经济的走向，货币政策的动向，以修正自己的判断。而实体经济与政策调控又是互为因果。最近股市持续走弱，更多的是源于投资者对实体经济增长放缓的预期，以及通胀重新抬头的预期。再加上没有宽松的货币政策支撑，市场流动性显得不足，股市难以走强。虽然这些都是非直接影响股市的因素，但却实实在在的左右了股市的走向。

所以，我们需要跳出股市看走势，从更宏观层面的角度来进行预测，再结合实际的股市动向作出更具体的操作规划。3月份CPI数据出来了，超出预期。而经济增长放缓预期也很强烈，因而我认为央行极有可能在2季度下调存款准备金率。有朋友可能会认为这会重新推升通胀，但在我看来，通胀的根源在于超发货币和输入性传导造成，结构性的放松，再辅于结构性的减税政策，和经济刺激方案，并不会真正的推升通胀，但对于实体经济来说却是克不容缓，这也是中央定调的根据实际情况预调、微调的出发点。

操作上，短期逆转后，紧盯银行板块的动向。银行板块估值很低，只有低估值板股价不再低，才能稳定整个市场的信心。同时，紧盯货币政策的动向，更多的从股市外部来对股市进行把脉，我们将不会那么困惑。