权重护盘难挡杀跌狂潮

2012年的第一个交易日，股市高开低走，让投资者失望至极。

2012年的第二个交易日，股市低开低走，让投资者恐慌至极。

上证指数再次跌到2148点，靠近节前创出的最低点。创业板指则大幅下跌5.69%，创出了调整以来的新低。再市少量个股上涨，其他尽数全绿，非ST类涨停股票有四家，跌停则超过100家。同时，成交量较前几个交易日有明显的放大，投资者信心受挫。

盘面上有个很显眼的地方，那就是权重股在护盘。招商银行、民生银行、浦发银行早盘大部份时间都强势上涨，涨幅在2.5%~3%之间，两桶油走势也很强劲，早盘中国石化一度上涨达到1.33%。昨天大盘高开低走，但最后两桶油依然红盘报收，加上今日走势，两桶油的K线形态上还处于短周期上升趋势中。但正是在占绝对权重的中国石油、中国石化及众多银行股护盘之下，大盘依然于下午13：50开始快速跳水。只能说，权重的下跌，只不过是为了掩护其他品种出逃。

投资者可能会问，现在大盘跌到2200点以下了，你还说“出逃”，真是放屁。你只要看一下有多少股票下跌，跌得有多惨，你就知道是不是出逃了。诚然，我说过很多次，2200点的A股，估值已经很低，平均市盈率降到了12倍的水平，已经在接近历史的最低水平，同时也在接近欧美成熟市场的估值水平。整体而言股市系统性风险得到了充分的释放，但这不等于“所有股票都安全”。股涨的“贵”与“便宜”是一个相对的概念，我们看股价的高低不是看其绝对价值这一数值，而是看这一价格与其经营业绩对应的关系。而很多没有业绩支撑纯碎靠题材炒上去的股票必然还会跌回“老地方”去，就算跌到2块3块也不算便宜，甚至跌到2毛3毛还是贵。

认清这一事实，才不至陷入“估值陷井”。正如前其我在博客中反复说的警惕两类股票崩盘，一是靠“预期”把股价炒得过高的，当投资者信心尽失，这些“预期”根本无法继续支撑股价前行，即便一时出现“抗跌”，最终也会变“坑爹”；另一类是连年亏损靠“讲故事”推高的股票，现在大家都洗洗睡没人听故事了，股价必然只有崩跌一条路。这两类风险，大家还是要时刻提防。

再看看，最近走强的，都是那些市盈率极低的品种，银行股，平均都到了6、7倍的市盈率，联系到其明确的增长，这样的股价已经具备“吸引力”，即便散户不买，大户也会布局。而虽然增长乏力但静态市盈已经很低的高速、钢铁等板块相对抗跌，也显示了低估值板块具备了较高的安全边际。后市若大势依然不稳，这些股票还会受到拖累，但从中长线来看，必定会先于大盘筑底。

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