未来的机会在哪里?

宋建文

未来的机会在哪里？这是今天想和大家探讨的。我认为未来的机会在蓝筹。

虽然中国的蓝筹股很多都是不思进取的，虽然圈钱依然是上市公司高管们最热衷的事。但是无法否认的是，股票的价格无论怎么偏离价值最终都要向价值回归。而在偏离与回归的过程中就是亏钱与挣钱的过程，是财富的再一次重新分配的过程。

最近的大盘，走得有点让人心烦意乱，越来越多的人感到不耐烦，看着大盘发闷。

想买入，怕套住；想割肉，怕踏空。指数也走得和投资者的心理相仿，涨一涨跌下来，跌一跌涨回来。最近的上证综指一直是在120日线和250日线之间来回的跑。两条都是很重要的长期均线，半年线被大众称为牛熊分界线。指数运行在这里，牛市？熊市？其实就是个免子市。

股市估值与基本面对照来说，不算高。现在的点位属于合理区间，未来实体经济若能保持平稳的增长，股市必然会缓缓的震荡上涨。关键是投资者对实体经济依然存在着不确定性的预期，主要由于政策调控对实业的影响具有较大不确定性，在“调“与”促“之间两难。

“再融资“和”房产税“的话题，最近几天市场中讨论的比较多。但有趣的是再融资的群体是银行股，银行股倒没有跌；房产税冲击的是地产股，地产股也没有跌。什么股跌了？恰是前期严重透支未来业绩炒作的小盘题材股跌得多。他们跌得多并不是因为利空，只是因为前期涨多了。

这样的市场走向给了我们一定的启示：当前决定股价涨跌的已不再单纯的是利空与利好。

决定股价走向的关键回归到了业绩上。2007年的大牛市很惊人，当时很多股票都涨了，价值型的、成长型的，周期性的、非周期性的，绩优的、ST的，全涨了。最后的结果是价值的全面回归，很多即便是被吹上了天的“新蓝筹”们也逃脱不掉崩盘的命运。

前两年的下跌，则是抹泡沫的过程，也就是价值回归的过程。

2010年同样出现部份板块涨得过猛的问题。整个2010年上证综指下跌了14%以上，成为全球股市表现的“倒二“，但是很多股票已经涨过了6000点的位置。涨的时候形成了大趋势，趋势追随者一路进场买入。但当货币政策转向之后，流动性收紧了，再也不能什么都买了，于是大家发现自己持有的股票其实有些虚高。

如此一来，未来的行情必然又会进入估值修复的新阶段。

很多前期跌下来一直趴在低位的股票，上市公司若能稳健经营，能创造实际的经营回报，未来会得到更多资金的关注。相反，业绩被预计得太远的股票则显得估值太高了。成长性的股票有两点需要我们思考：A当预期能够实现，现在的估值高不高？B预期是否真的能够实现。如果A是不算高，那么激进投资者跟进等待未来预期的兑现；如果A是高，那么则是在不确定性中自找风险。

因此，我建议大家更多关注“两低“的品种。第一是股价处于运行的低位：这类个股前期涨得少，一理当前期涨多了的股票步入中期的调整趋势中，出来避险的资金势必会涌入前期没涨的品种。第二是股价处于估值的低位：当市场经过反复的波动再回归理性后，价值将成为价格的归缩。

市场虽然出现止跌迹象，但我认为当前仍不适宜于重仓操作。外部种种不确定性困绕着当前的A股，操作上需更谨慎些。择时优于选股，我们先作好选股的战略布置，等待市场真正出现机会的时候，就是好好炒一把的时候。在看不清的时候不妨多休息。

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