板块能否轮动是行情的关键

宋建文

   上证综指最近从2600一路上涨到3000点，其实是很轻松的，因为发力的是大盘股，这些股票权重大，甚至于几只股票就可以撬动整个大盘。这也是前久我的博文提醒大家注意“指数走牛后的思维转变”。大盘牛的时候，周期性行业股票的机会更大，有色资源、煤炭等板块首当其冲成为最赚钱的品种。

   同时我们注意看，这一次大盘的劲升是很突然的，在国庆之前，指数摇摇欲坠，很多人都非常悲观甚至于清仓出局。但节后却开始出乎意料的一路上涨，让很多人着实踏空了一次。而这样的连续上涨又是在长假期间外围股市上涨及大宗商品、贵金属价格大幅上涨的前提下，因而热情爆炒的迹象非常明显。

大盘牛的时候，对利空往往是视而不见的。存款准备金上调，股市大涨；加息，低开高走。这更让投资者迷糊，感觉行情的性质跟07年有些象。我在前面说过多次，这次行情应该是与1664见底的那一波相似，涨起来再反复杀跌，最后走一波凌厉的逼空行情。

   行情的性质，我则定为“由于值修正向价驱动的转变”。前段时间的连续上涨是一次估值修正的行情，领涨的是前面很长一段时间内走势非常弱的周期性行业股票，这些股票由于长期调整，估值较低，在全球证券市场同步上涨以及新兴产业股票前期连续上涨的高溢价估值情况之下展开了估值修复的行情。

但一旦股票充分上涨之后，估值优势便不具备，自然投资价值空间被压缩，投资者就需要小心了，很多股票还会拉升，但须谨防主力拉高出货，历来每只股票都是这样，涨完之后还会冲高几次，这样才能套得住人。

   当估值修复之后，股市要续上涨，就需要价值驱动。只有业绩稳当，未来能够继续增长的公司，才能成为股市继续做多的力量。试想，如果一只股票前期虽然低估，但已经涨回来了，以后业绩还会继续下滑，股价又如何持续上涨？因而，最终支撑股价的还是上市公司的业绩，板块能否轮动起来便成为行情能否持续的关键。

   在资源板块上涨后，机械板块、化工板块将会反复活跃，同时循着十二五的规划，在未来受到政策扶持的行业还会迎来广阔的发展空间，但有些品种透支了预期，也在进行“估值修复”，只不过在向下修复。当这些品种调整充分，经过“挤泡沫”之后，那些只有真正潜力的公司还会重新迎来新的上涨，投资者可重点关注。

   由于CPI数据显示通胀压力依然较大，而金融危机以来的首次加息也表明了政府对管理通胀预期的决心。通胀这个东西，经济学家们总是说合理的、可控的，因为他们从来不买菜，不了解生活中真实的通胀压力有多大。因而，我觉得中央有了管理通胀的决心，那么以后可能还会加息，原先我所说的央行在四季度加息，现在很可能未来再次加息，这对地产等受调控行情还会继续施压，投资者还需提高警惕。

   指数震荡，个股分化，几多欢喜几多愁。股市从来都是这样，让人又爱又恨。大家只有调整好自己的心态，不要一味自责，不要一味自信，不断汲取经验教训，才能够越来越强大。

   注：评论不是结论，分析是给大家多一个看问题的角度，不构成任何投资依据。

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