狼总会来的

……陈宏杰博客 blog.sina.com.cn/timesbaby……

中国地产泡沫毋庸置疑已经是有史以来所罕见，地产实为商品，必然要遵循经济规律，房租收益率高于按揭利率，不然投资就有风险，这个道理好比憨守型投资人非常强调分红比例一样，以现金方式回收投资本金的时间维度决定了该投资品的质地优劣。现金流为负而事后被证明为优异投资的案例，不是没有，只是比较少见。我们无法想象一个持续时间超过十数年，而且是整个行业皆表现为负现金流，最终还能让投资人满意的案例。维系如此怪异的组合，只有一种可能，就是增长速率远高于追投增速（现金流为负，就是不断增加投资本金），直至跨越盈亏平衡点。物理学原理：1、高增长不可持续，2、高速运动并不普遍，因为需要消耗“能”，而“能”不是无限可供应的，资金亦如是。曾经德意志人民不信邪，为我们提供了一个无限创造资金的试验，结果德国出现恶性通胀，本币贬值，纳粹上台。我们不须数学严密推导，就可以通过哲学得出大体结论，中国式高增长会结束。巴爷明谚：“假设有一种细菌每15分钟可以分裂一次，一天复制96次，虽然单一细菌其重量只有一兆分之一克，但是只要经过一天无止尽的无性繁殖，其重量可能会比一座山还重，经过两天后，甚至会比太阳还重，要不了多久所有的宇宙都将由这种细菌所组成，不过大家不必担心，上天会安排障碍来阻止其倍数成长，有可能他会耗尽食物，或是毒死自己，或是有可能羞于在大庭广众之下复制。”中国就是这种细菌——它不存在，当抑制其增长的因素越来越强时，“分裂”就会减慢甚至停止。建立在预期增长基础上“以未来利润弥补当下成本”的游戏就会终结，房价会在极短时期内出现巨大跌幅，这类实例在历史上屡见不鲜。可为什么如此显而易见的问题，很多专家、业内行尊皆视而不见？抛开阴谋论基调，可能是人类基因短板所致，人类永远向好处看，并且一个谬误只要持续时间足够，就能被认为是真理。陈宏杰博客 blog.sina.com.cn/TimesBaby

中国制造业的利润率之低世界罕见，你很难再奢望利润率再压缩一段，劳动力成本又日渐高昂，作为生产成本的土地购价或租金又怎么可能继续维持上升。

中国地产泡沫的原动力，一开始是刚需，但当房价增速大于CPI增速数倍时，刚需拉动转变为投资拉动，但当城市地产90%私有化后，租金收益率持续低于贷款利率时，投资拉动消失。国际化使得全球过剩的货币作为最后一股推动力，推动房价继续牛市，其实不是房子在涨，而是现金的购买力在消失，本币相对于商品在贬值，房价原地未动，却被误认为逆势上扬。

中国房价一定会大跌，而且跌幅会大大超越预期，FED加息就是丧钟鸣响之时，也是又一次超级泡沫显露在人间之时。狼来了，叫多了，警示效果递减，但总得有人叫，作为投资人，自求多福吧。