三藐三菩提

……陈宏杰博客 blog.sina.com.cn/timesbaby……

投资可以被视为选美，这是一种相对观点，美不美关乎参照系质量，于是乎贝塔大行其道。但贝塔解决不了系统性风险，若电梯从十楼一直跌落底层，电梯里的人再怎么跳高也无法回避下跌，所以价格围绕着的波动中枢又回到中心视野里，于是学巴爷者多如过江之鲫。家谓之家，必有特质，英明如索普，反巴爷之道，却将电梯升降的问题忽略掉，只关注跳高的落差，于是对冲现于江湖，量化现于江湖。见山是山，旋不是山，复又是山，这山山水水，兜兜转转，就是投资的升华，如是观照，其过程便是三藐三菩提，其结果也是。投资是艺术与科学的结合，艺术与科学同是对事物的认知，惟艺术是发现个性、寻求自我认识；科学必须得到大众共识。艺术是对事实的曲解，而科学要找到一般规则，要普适，所以加诸于科学上的框框较艺术为多，科学式曲解需要大部分人的共同确认，如此则一旦有人在这些框框内成功书写出属于其个体的可证认知，为其难得，这类作品直追艺术之巅峰，如牛顿微分积分、狄拉克方程、爱因斯坦质能转换公式……投资学至今尚未出现如此璀璨的人类之光。量化很可能将投资学从艺术式曲解中拔出来，迈向科学式曲解，我们有幸参与其间，见证人类的进步，当然，我们的账户也要同步进步。陈宏杰博客 blog.sina.com.cn/TimesBaby摘录逆向资本^注12年报中的一句话：激进型投资人在周期低谷时，反会试错强周期品种，比如钢铁股；安守型投资人则会选择持有债券和现金；炮灰型投资人在需求衰减时反而大谈消费类品种（比如白酒）“价廉物美”。在系统性回报率大幅上升时，个体回报低劣，是认识层面的问题，无法以投资时距未达来掩饰（价值派道统似也从未对时距有过定义）。