时评

……陈宏杰博客  blog.sina.com.cn/timesbaby……

欧盟困局难解，程式参数调整为极端保守，这几日均未触发交易，明细见日记第89篇。

关于西方的危机正趋于扩大，而各大经济体政策工具基本用尽，量化宽松虽明知是毒药，到时候也不得不饮。政策工具无外乎货币和财政，现在除中国、澳大利亚、加拿大的利率还有下调可能，盎格鲁集团内部在货币政策上已经没有子弹，美国年利0.25%、英国0.5%、日本0%；欧盟1%理论上还有下调两次机会，但效益明显递减。财政政策上，出问题的希腊、西班牙等孽息急升，举债成本高昂，以现在的势头再过度使用财政政策，这些国家违约只是时间问题。欧盟统一债是欧洲缓解危机的一种手段，但德国显然是希望成员国集体缴枪，将财政大权上交后再实施，美国面对统一的欧洲自然提出反对，当然表面上必须站在欧盟边缘国立场上为小国争取利益谴责德国不负责任。欧朗德毕竟青涩，欧盟双头机制正在蜕变，法兰西看来注定要边缘化了。一旦德国统一欧洲，欧债始可发轫，危机必可缓解。

评级机构不断下调金融及主权评级，使得CDS等随着调降，巨量平仓触发去杠杆化。这些衍生品过去一直以表外业务形式存在，换言之金融监管松散，监管部门对衍生品变动的数据和敏感度非常滞后，对去杠杆化规模的误判，使扩张政策屡屡失准，导致我们看到各大央行及国会议员面对转劣的趋势统一表现为束手无策。这是一轮金融寡头引发的人为灾难，而政府部门的不作为使之恶化，无怪乎华尔街会出现占领运动，而格林斯潘在雷曼事件后就被打入冷宫（我们应该看过那次著名听证会的影像，格林斯潘佝偻身子、揩着汗、用晦涩的辞令说：我看到了自由经济的弊端，我不知道这个弊端有多大，会持续多久。庸众们本来想找个对象发发牢骚，孰知对于危机神级人物也和普通百姓一样一筹莫展，大众愕然了，一尊大神轰然倒下，危机不可遏止的蔓延开来……），以收缩政策出名的沃克尔重获重视。但沃克尔的铁腕我们领教过，绝不轻松，而且耗时也绝不会短。奥巴马启用沃克尔，明确果决的执政风格，还是值得称道，欧朗德差之远甚。