忠旺铝业分析I

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辽宁忠旺铝业，规模世界第三，发展速度、利润率皆高于同行业同类企业，是真英雄，还是会像蒙牛那样连续高歌猛进后突然跌入深渊？

财务数据简要摘录一下，有几个吸引人的特质：

1、利润增速快过主营增速

2、ROA、ROE远远高于行业均值

3、增长速度可喜陈宏杰博客   blog.sina.com.cn/TimesBaby

4、现金流稳定上升

5、产品结构变动趋势可喜

6、PE低于行业及市场均值甚多

我们选取了全球排名靠前的几家铝业公司（指制造业，非采掘）：

这个是国内排名前十的企业：陈宏杰博客   blog.sina.com.cn/TimesBaby

无论从利润率、发展速度还是PE等指标，没有一家可以与忠旺媲美。是忠旺实在太优越，还是IPO前与VC有协议，必须连续三年美化收益水平。今年又传12亿人民币收购青海国鑫，爆料人是资本玩家路长青（现任忠旺副总），收购是出于产业需要还是资本方需要？国鑫是国内现有100MN以上级别已投产企业中一家（包括忠旺，只有四家），若行业需求之殷切，掌珠之选何苦出让？理由牵强：投产铝板项目资金短缺。数年前亚铝邝总亦有此情怀，结果铩羽断腕，前车之鉴不远。中国铝都南海派人人自危，北派刘总却视而不见？陈宏杰博客   blog.sina.com.cn/TimesBaby

以全球老大SAPA AB为例，09年SAPA AB转盈为亏，老二亦力有不支（http://www.hydro.com/en/Investor-relations/），他们一家主要针对北美，另一家是欧洲霸主，似乎整个行业尚未走出困境。中国与欧美不同，然而忠旺对北美市场的依存度越来越高（表一中有数据），可以独善其身？

先提出部分论据及疑问，慢慢分晓，乃投资乐趣所在。