石油牛市方兴

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当石油价格自08年夏天的147美元/桶崩跌到今年35美元/桶，全球似乎忘记石油产量峰值可能发生在05年～09年这一油价高峰时倍受关注的推论。石油产量将开始一个长期缓慢下降。历史上煤炭成为能源始于1850年，到如今只有160年，石油成为燃料始于1900年，至今不过百年。人类利用能源的占比在这个百年里却有翻天覆地的变化，Matt Simmons（《沙漠黄昏》的作者）直言：油价将在9个月或3年过5年里脱离现值，关键点不在于时间，而是油价的发展趋势。现行的低油价必然导致对石油勘探的投资缩减，全球钻井平台在几个月里由3500个下降到2700个。油价低于40美元时，去开发加拿大的油页岩，对于投资人来说就等于自杀，油页岩开发陷入冰点。一旦需求回升，供需之间将出现一个短时间难以弥补的缺口，过低的油价几乎可以肯定将带来石油价格飙涨。除非石油需求以年化10%～15%的速度下降，才可以缓解，可惜实际并非如此。金融危机全面爆发的09年初相对于如火如荼的08年初，日用量只下降了300万桶/天，亦即降幅只有3.5%，总不至于年年都有金融危机吧，今后的石油需求降幅已无指望。相对于今天8300万桶的需求量，产量却稳步下降，至2010年将降至8000万桶/天，供应不足价格无一例外将飞升。(陈宏杰博客   blog.sina.com.cn/TimesBaby)

哈伯特峰值理论提出1965～1970年由于石油开采超过油藏半数，开采成本大升，会触发石油危机。按照美国能源部的统计数据，人均石油保有量确实在1972年到达巅峰（人均18.2桶），此后一直下滑，如今已经不足11桶。我们可以得出几个推论：1、石油峰值必然会到来，而且可能是突然到来。2、峰值到来将不利于经济，特别是对于那些依赖石油的地区，中国就在此列。3、现在寻求经济合理的替代品已刻不容缓。4、政府干预必不可少。

1970年到1979年，全球石油需求由每日4700万桶至6500万桶，巨大的增幅导致油价暴涨。1979年到1983年，需求连续四年下降，回落至5900万桶。这是因为石油结束了其作为发电原料的命运。同期由于前期油价高起，核能登上历史舞台，对油价起到一定压制作用。1983年需求触底，开始恢复增长，由5900万桶至1994年的6900万桶，但由于苏联大油田的开发使得价格变动被掩盖了。可笑的是石油专家们当时一致认为石油需求低迷，低油价将伴随此后的日子。1995年，全球石油需求升至7000万桶，2008年，需求升至8600万桶。(陈宏杰博客   blog.sina.com.cn/TimesBaby)

沙特一直声称其有足够产能，可以应付全球石油需求增长，但沙特第一（也是世界第一）大油田加瓦尔却显示出疲态，至今全球其他发现的油田中没有一个可以达到加瓦尔级别（浅层低硫）。1948年加瓦尔被发现，日产量560万桶，至1980年为500万桶；1951年全球第三大油田沙伐尼亚被发现，至1998年到达日产量210万桶峰值，现在只有130万桶；全球第二大油田墨西哥湾的堪塔雷，高峰时墨西哥40%的收入来自该油田，2004年日产量250万桶，此后以年化15%的速率下降，虽然他们已经开始运用先进的注氮推升法，惟收效甚微，到2012年大约只能日产50万桶。三成石油供应来自70年代的“大发现”，如今全部达到峰值。全球94%的石油供应来自1500口油井。如果沙特有余力扩大产能，当油价超越100美元时，我们应该看到，可惜没有发生。(陈宏杰博客   blog.sina.com.cn/TimesBaby)