加载中…等可口可乐们来救赎
(2008-09-12 10:15:01)
标签：
股票 |
分类： 就投资谈 |
等可口可乐们来救赎？
……陈宏杰博客
注：下列数据源为国寿、平安的H股中报，为方便比较，部分数据是“中期值×2”后所得。
保险企业08中期增长明显放缓，总资产增长国寿只有3.24%，与去年的22.15%对应，大为失色，而平安则大幅下降为-0.37%，半年内实际是亏损的。平安财险综合成本率上升到106.1%，该企业财险业务亏损。寿险业务综合比率两保都在红线以下，保持盈利。国寿保费收入上升，但团险、银行险大幅度缩水，非个人业务短板没有改善，平安银行与保险的交叉效应显著，银行保非收入占比由去年的1.13%，一举越升到12.56%，令人惊叹，汇丰香港案例的完美复制。国寿投资资产总额略略上升，投资资产占总资产比率仍高达84.27%，资产利用率良好，平安只有65.12%，但平安收益率高于国寿（净投资收益率分别为3.8%、2.99%，中投资收益率分别为3.6%、2.31%），平安的运作效率更高。(陈宏杰博客
投资资产中双方都提升了定存和债券，证券类资产因为股价下落和减持，大幅减少超过四成。与国寿现金大增不同，平安库存现金巨额减少，平安为作高账面收益将证券类资产大量重估，隐含收益阳光化，“水库”失水严重，长期收益必受影响，即便如此平安的投资资产总额仍较去年减少（国寿是增长的）。财务处理总给人作弊的感觉，就经营态度，老陈更喜欢国寿，聪明的投资人不会太在意一期收益。就资产配比和经营能力，则更倾向平安。对于就浮存金已折让过三成的经营正常的保险企业，老陈无语，回看戴老头搞进日产，巴老头搞进盖可的诸多案例，中国股民难道只能等可口可乐们来救赎？！(陈宏杰博客
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