旅鼠、鉴宝、无为、沙塔

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从惊慌的旅鼠手中接过便宜货，是投资成功的第二步。但惊慌比较容易实质化，便宜不便宜就有讲究了。从貌似惊慌的人手里自以为捡了个大漏，说不定是打眼。所以便宜不便宜，与对方是否惊慌没有必然联系。我们可以认为惊慌的人可能会恶意压低卖价，却也不能排除他没有压价的可能，这个或许是源于其一时小聪明，更有可能是他根本不知道什么是合理价。因此，投资成功的第一步是确定价值区域。不少人喜欢把某个历史价格当标杆，是错误的，过与不过该历史价格，与现在实际价值关联度为0。对于价值的摸索，需要很长时间实践—总结—再实践—再总结，反反复复，去伪存真，不断提升眼力、强化信念。想起友人家藏大绦子山水轴残卷，谢稚柳在世时鉴定为清道人所绘，后来其他数位专家认为是大千仿的，老爷子临走时仍耿耿于怀，到现在也搞不清楚，到底是不是石涛原作。不过，他们家里人个个练就一双慧眼，对山水画见地尤高，人生所得，多有意外。 (陈宏杰博客   blog.sina.com.cn/TimesBaby)

第三步，说来容易，做起来不易——帕斯卡形容的非常恰当：“它使我想到所有的不幸皆归究于大家无法安静待在一个房间内”。做了，就安静的待着。手痒，可以去灾区帮忙搬东西；心痒，可以看看闲书或出门旅游。有时候，什么都不做，比做了很多更有价值。我们发现几乎70%的交易，是源于追求动物性快感和被短时情绪波动所制，不用说去推敲，曝一上眼去就知毛病。另一层含义：当确定某企业是优秀之后，需等待市价进入圈定范围。万一市场热络，价格大幅上升，且持续时间颇久，亦应坚持初衷，不调低标准。因为买进价格太高将抵消这家绩优企业未来十年亮丽发展所带来的效应。 (陈宏杰博客   blog.sina.com.cn/TimesBaby)

第四步，不要与股票产生感情。透资过多未来价值，就是增加不确定性，一家好企业也不能永远支持市值增长，尤其是在市值增长失速时。用沙子筑塔，我们不能确定沙塔在哪一砾沙子落下时垮掉，但越筑得高，越容易垮，这个道理是显见的，沙塔不会因为美丽而永存，就像青春。预测那一砾沙子的人太多，理性逐渐被情感替代。价值投资和长期持有不卖出不应该同化，不点名批评一下某明星基金经理人，长期持仓无法穿越时间，不可能成为盛开的玫瑰，建议参阅Neff自传：每只股票都是为了卖出而拥有，在投资这行中，如果买进的热情不能适时转化为卖出的热情，那么你要么特别幸运，要么末日来临。看看某基金经理人变成明星的那段时间，是否和他看好的品种见顶的时间，惊人吻合。基金经理的错只危及其自身，大众趋同的危害却遍布天下。 (陈宏杰博客   blog.sina.com.cn/TimesBaby)