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黑天鹅、得率、操作与预期的分离

……陈宏杰博客  blog.sina.com.cn/timesbaby……

关于应对，上期谈到翁文波理论及其缺陷，密生兄循着翁氏学说的“树枝”发现“树干”，联想到其他“树枝”。沙可夫斯基数列是周期论的主干，由此数学家会想到费波纳基、鲁卡斯、曼德波罗特，音乐家会想到巴赫和十二平均律，天文学家会想到开普勒、狄伯定律和天王星的发现，物理学家会想到泊尔和碎花瓶理论，化学家会想到门捷列夫和元素表，投资人呢？自然会想到江恩、艾略特、嘉路兰。知识就像涟漪，一圈圈荡开去，几乎每个圈都是穷尽我们一生去探寻也未可窥得全豹。我们刚刚遇到是一只大自然的黑天鹅，或灰天鹅，这个名词来自塔勒布的两本畅销书《随机致富的傻瓜》和《黑天鹅》。栖息于澳洲的黑天鹅没被发现之前，公认（除澳洲人外）天鹅一定是白的，这是人们用几百万次观察得到的结论，或称为定律。但一旦一只黑天鹅出现，哪怕只是百万分之一的观测结果，定律就被推翻了。黑天鹅就是指小概率事件，他们具有突然性、冲击影响大、事前不可预测、事后貌似可预测等特性。而这些特性事件在股市里笔笔皆是。几乎每一次大级别的转折都可以使得一个或几个预言家功成名就，其后的预言却屡屡失准，逐渐被大众忘记，直到另一次大转折造就新一批预言家，如此往复。按黑天鹅的标准，预言命中须拜幸运之神所赐，人力不可独为，贪天之功揽于一身，自然不可持续。 (陈宏杰博客   blog.sina.com.cn/TimesBaby)

塔勒布认为操作需看得率，比如一个人去赌博，开大的概率是50%，赔率1∶2，得率就是50%×2=1；开数字3的概率是10%，赔率1∶20，得率就是10%×20=2。所以对赌客来说，不应被50%和10%的概率遮目，该毫不犹豫的去押数字3，因为得率2明显大于1。当然，赌场老板不会这么傻，他会调整开3的赔率，比如调整到1∶10，那么赌客就没“差价”了。但股市里有个市场先生，他有时会很慷慨，赔率定得就不怎么科学了，“差价”会很大。比如某股今天涨停，可以预测明天继续冲高的概率是60～80%（取中间值70%），或可赚1～10%（赔率取中间值5%），得率就是70%×5=3.5；扣出走平的情况若下跌概率为10～20%（取中间值15%），但没有跌停板保护或可跌10～50%（为方便起见，我们排除跌幅小于10%的情况，取中间值30%），得率就是15%×30=4.5；4.5>3.5，此时正确的作法是：看多作空。现实中市场概率、赔率、得率却不会精确显示，很多时候是根本不显示，投资客虽面对发大财的机会，仍难以把握。 (陈宏杰博客   blog.sina.com.cn/TimesBaby)