下文是昨天文章的后一篇，为保持内容连贯，贴出。写于06年6月。

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潜力型公司是真正的价值投资，考究投资人的商业敏锐度、抑制力和耐心。但所谓价值投资其实远比随市炒作更主观，商业冷暖无定向，昨天还是外向型经济，今天已改为内需型主导。外向型时制造业风风光光，如今已萧条仓皇，巴菲特买巴郡纺织时，纺织业在美国是主流产业，虽已显疲态但就业人数仍很庞大，巴爷看好该行业前景(同时被低卖价吸引)以千万美金收购巴郡纺织，结果十年内陆陆续续亏了数千万，后以几万美金价格贱卖掉该笔资产，当年购入时昂贵的设备在卖掉时还是运价高，巴爷吸食“雪茄烟头”差点中毒。我们撇开巴郡纺织提供的现金转而投资所产出之收益，单就巴爷对美国纺织业乃至制造业前景的评估而论，是大错特错的，投资是失败的。但以巴郡纺织提供的现金买入的雇员保险、可口可乐等公司股份而言，是超级棒的，这样投资是伟大的。前一种是眼下常见的“价值投资”——因为资产比以前便宜了，因为公司有一定基础，就认为价值被低估了——这是投机倒把，目的是希望通过产业周期升降或公司治理良莠转换搞价差，着眼点是波动频率和幅度，不必在乎企业、产业未来，当然这样做也是合理的，而且并无道德缺失，但这样做不是投资。陈宏杰博客   blog.sina.com.cn/TimesBaby

巴菲特为什么成功？因为他有个老师叫费雪，有个合伙人叫芒格。费雪和芒格的投资哲学是成就巴爷的理论基石——以高视点看问题，以不断的成功来强化投资。比如：美国经济由外销转为内需，工业外派的结果是本国制造业效益滑落，直至厂家一家家破产。纺织企业正如美国军歌所唱“老兵不会战死，他只能凋谢”，面对产业收缩的大背景经营风险随之加大。中国人热中“没有夕阳产业，只有夕阳企业”，那是小概率事件，费雪和芒格不认同，他们认为资本必然向阻力最小的方向流动，哪里赚钱就流向哪里，所以抛弃纺织成为巴爷60、70年代的主要工作。内需经济造就了消费品、流通、金融和地产等产业的崛起，巴郡大举购买保险、食品、连锁、媒体、银行类股，长期持有——长到我等无法想象。中国现在正由外向型经济转为内需型，我们遇到的机遇就是巴菲特60、70年代所遭遇的那样。我们应该像巴菲特那样抛弃制造业公司，购买保险、消费品、连锁、媒体、银行类股，并且长期持有！我们没有人家的目力，一开始可以分散投资，逐渐去弱留强，而不是拔掉玫瑰去给杂草施肥——把赚钱的抛售，转身回补套牢股。陈宏杰博客   blog.sina.com.cn/TimesBaby

⑹小市值套利型。科华生物是中小板上市公司，小市值可套利。如果您是做医疗设备的，而且是血液系统的，在每次采供血机构会议上，如果有厂商展台，就可以发现科华生物的身影，国产试剂的龙头企业之一。在细分市场做的好与坏，一看便知，不需要多少专业知识，看他们展台的大小即可。也可以与上下游人士谈论，在献血时去参观一下血站，问问工作人员；或专业一点，去药厂、药店、医院看看球蛋白的品牌、用量。买股票不是买菜，花一份力气有一份收获。陈宏杰博客   blog.sina.com.cn/TimesBaby

⑺长期供需型。行业供求可能会失衡，最好的例子是四年前的金属，铜、白银用量提升，仓储量下降，矿场却不断关闭。矿场的开与关事关重大，开矿了即便是亏损也要继续开采，因为停产成本更高，矿场主一般非常谨慎，开、关应是十年以上计划。供求失衡一产生即可能成为以十年为周期的繁荣或萧条，罗杰斯据此大买大宗商品和他的畅销书，赚得盆满钵满，但当一周内有几位仁兄或美女到您办公室为期货公司推销，就别理会什么罗杰斯了，尤其是推销员的金融素养聊胜于无时，卖出或作空大宗商品可也。所以请不要让接待员养成对上门推销者不理会的态度。陈宏杰博客   blog.sina.com.cn/TimesBaby

⑻重组型。这个词语中国投资人见多不怪，不再赘述。陈宏杰博客   blog.sina.com.cn/TimesBaby

八类分法是Anthony Bolton的秘技，他于25年前进入富达集团英国分部，管理的资金从百万英镑开始如今已至40亿英镑，所管辖基金已成全球最大的信托基金，购买其基金的投资人总数达25万人。图(一)是Bolton基金与其他基金经理平均收益水平的比较，2003年5月若以一千英镑分别投资于两者，至今买Bolton的本利总和为1936英镑，另一边则为1659英镑。图中只统计了03～06年的数据，可贵的是Bolton二十五年如一日跑赢同行、战胜指数，其中所蕴涵的投资法则值得我们研究。现在Bolton基金投资组合里投资于消费、服务类企业占总资产的32.8%，金融类占18.6%，石油类占17.3%。陈宏杰博客   blog.sina.com.cn/TimesBaby

《股市动态分析》周刊专栏稿，写于06年6月15日

……今日回首Bolton的三大类投资，消费服务类、金融类、石油类，涨幅惊人。我之所得，深谢Bolton……