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       书接上篇，下表是《中国石化估值》那张表的下半段，即将中国石化的四大主营业务重估值加总后，除以总股本所得，为油价变动各个价格时该股内在价值的量化值。DCF法计算全过程详见《中国石化估值》。(陈宏杰博客   blog.sina.com.cn/TimesBaby）

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       在《以什么价买入股票才合理？》用数据证明在国内值得投资的年收益率门槛应该设定为：12～14%。曾经举例，一家每年平均增长30%的企业，现值简单评估为：三年EPS分别为1.00、1.30、1.69元，以20倍PE为基准，三年合理股价分别为20、26、33.80元，若以20元/股投资，三年年均复合收益为19%，高于12～14%，值得买入。中石化07年EPS预期为0.80元左右，三年增长率若为30%，也就是说，以20倍PE为基准，三年合理股价分别为16.20、21.06、27.38元，若以14元入货，年化收益为25%，高于12～14%，值得买入。若三年增长率若为20%，年化收益为18%，仍高于12～14%，值得买入。若三年增长率若为10%，年化收益为12%，于12～14%相近，吸引力一般，但仍好于市场上绝大部分股票。当然，以14元下降价格入货，则预期收益应可上调。(陈宏杰博客   blog.sina.com.cn/TimesBaby）

       现在有个问题，20倍PE对于石化行业，对于中石化这个年营业额过万亿的巨无霸是否是个不现实的数值。我们可以看看下图，洛克非勒家族的石油公司，全球最大的石油企业之一：EXXON的PE走势。中石化市值与盈利远小于EXXON，中石化是大象的话，EXXON就是恐龙。成长性中石化更高，而成长性与PE呈正相关，两者关系可参阅昨天贴的文章《击打与斩杀》。只要有安全边际，时间越长，成功概率越大。(陈宏杰博客   blog.sina.com.cn/TimesBaby）

       事物发展有很多不确定性，企业成长性未必如我估值那般，所以投资下单，最好自己搞明白来龙去脉，对自己负责是成功的基础。(陈宏杰博客   blog.sina.com.cn/TimesBaby）