​每个企业，都要经历，初创期——成长期——成熟期——衰退期。人们常说，要做百年企业，但实际上，世界上无数的公司崛起到衰落，最后能做到百年企业的寥寥无几。

因此，所有企业都是有一定的寿命期，只是各自有长有短。可想而知，如果一家公司从小到大，不停的成长壮大，再壮大，做到几十年的持续成长甚至百年成长，这种概率就更小了，因为任何一个企业都不可能无限制的成长，总不能把产品卖到地球以外去，让外星人购买吧。

所以，我们投资成长公司，主要投资公司发展壮大业绩增长较快的一段时期，过了高速发展期，那么我们再继续投资，公司经营成熟期的稳定盈利，但这时公司已经缓慢甚至停止增长了，所以这时投资获取的主要是现金流盈利分红​回报，而不是成长壮大的回报。

从投资的角度说，投资高速成长公司获得的回报，肯定要比缓慢成长​或者停止成长公司获得的投资收益回报要高很多。不过同时也不得不面对的一个问题，就是高速成长的公司可能会面临企业突然停止成长的风险，而由于高速成长的前期预期较高，估值会也较高，因此投资高速成长一旦失败，面临的风险也会较低速成长公司的风险高。

我们可以得出一个结论，投资高速成长股对比低速成长价值股，具有收益高风险高的特点。

接下来的话题，我们主要谈谈成长的增速和估值间的选择，我们先来看看他们的特点：

1.一家公司，业绩持续增速和预期越高，那么当前的市盈率估值也会越高。

2.在假定业绩增速能够持续越高下，那么投资者获得的收益回报会越高。

3.在假定业绩增长速度不如预期后，前期假定的预期越高，实际业绩比预期差距越远，那么投资的损失会越大，因为不如预期后，会面临业绩下降和情绪估值预期的双杀。

4.一家公司业绩增长的速度越高，业绩维持​这个增速的难度会越困难，能持续好5年业绩增长100%的公司找不出来几只。

5.业绩增速相对适中，行业空间巨大的小公司，成功概率的持续性会越久。

我们​根据以上特点，在熊市首要考虑的是安全性，然后是持续性，避免戴维斯双杀，或者说出现业绩不如预期时双杀下跌也不要太厉害，那么就不能选择市场预期太高的公司，尽量避免预期太高，估值太高的公司。但如果增速太慢，赚取的收益也会越少。因此综合考虑，我们可以选择冷门（由于冷门股大家给的预期不高），但这类冷门增速却相对较快，这样由于大家预期本来就不高，因此即使业绩不如预期情绪化杀估值也不会太厉害。从我个人角度，我喜欢盘子稍微不是太大的冷门高增长股，比如市盈率20—40之间，业绩增速达到30%—50%，当然这只是我熊市时的一些偏好，每个人可以根据估值和增速之间关系的利弊，以及实际情来定。