智能移动终端是电子行业成长性最确定的领域。长期来看，移动互联网对传统互联网的替代决定了智能移动终端的广阔前景。短期来看，3G 的快速发展和移动应用的不断丰富将推动智能移动终端的普及，而成本的下降（低端智能手机的物料成本已经降至500 元以下）更将加快智能移动终端渗透率的提升。预计今年全球智能手机出货量将达到4.72 亿部，较2010 年的3.05 亿部增长55%。到2015 年则会翻番至9.82 亿部。从消费电子各细分领域增长情况看，Prismark 预测智能手机和平板电脑2010-2015 年间的复合增长率分别为27%和53%，是整个消费电子产业中增长最快的领域。

　　电子元器件是移动终端产业链中最先受益且受益最大的环节。智能移动终端要求零部件向高性能、小体积、低功耗方向发展，我们认为上游细分子行业中，芯片行业要求开发出高性能、低功耗的专用处理器；PCB 行业对于HDI 板和软硬板的需求提升；结构件、连接器和天线行业都向着加工精度更高、体积更小的方向发展；同时智能手机的多种通讯功能要求单个终端装配更多的连接器和天线。因此移动终端的发展将首先带动上游元器件的升级和变革。同时从成本结构看，元器件环节占据了整个电子制造产业链利润的大部分，因此电子元器件将是移动终端产业链中最先受益且受益最大的环节。

　　中国移动终端产业链受益于产业升级和本土厂商崛起。一方面，经过多年的发展，中国电子产业已经从简单的下游组装制造向中上游“研发+制造”升级，产业链中上游环节开始向大陆进行产业转移；另一方面，本土终端厂商如中兴通讯、华为等快速崛起，如中兴通讯已经跻身全球前五大手机厂商，这些本土厂商的崛起必将带动本土移动终端产业链中上游相关厂商的大发展。

　　相关公司：

　　（1） 芯片领域：北京君正（未评级）
　　（2） PCB 领域：超声电子（未评级）和兴森科技（未评级）
　　（3） 连接器：长盈精密（未评级）和立讯精密（未评级）
　　（4） 触摸屏：超声电子（未评级）、深天马 A（买入）、莱宝高科（未评级）、长信科技（未评级）、欧菲光（未评级）
　　（5） 天线：信维通信（未评级）