广发证券（000776）：IGBT行业市场增长空间广阔(荐股)

　　IGBT是目前发展最为迅速的新一代功率器件

　　绝缘栅双极型晶体管（IGBT）是继双极晶体管（GTR）和MOSFET后的新一代功率半导体分立器件，其综合GTR和MOSFET的优点，具有易于驱动、峰值电流容量大、自关断、开关频率高的特点，广泛应用于小体积、高效率的变频电源、电机调速、UPS以及逆变焊机当中，是目前发展最为迅速的新一代功率器件。

　　国内IGBT产业需求明确，市场增长空间广阔

　　由于下游各细分应用市场需求的快速增长，我国已成为全球最大的功率半导体器件消费国。根据赛迪顾问统计，2009年我国功率半导体器件市场规模已达到1215.3亿元，2005年到2009年市场复合增长率达到22.42%。IGBT市场规模占功率器件总市场规模比例为7.05%，目前市场还处于起步阶段，应用还不是很多，但由于IGBT代表了未来功率器件的技术趋势，发展速度很快。未来受益于变频器产业、变频家电产业以及轨道交通产业的大力推动，我们认为国内IGBT市场增长空间非常大，预计2011年市场规模将达到60.2亿元，增速达到30%。

　　国内IGBT产业刚刚起步，与国外企业存在较大技术差距

　　目前国内IGBT市场仍主要由外资企业所把控，前十大的厂商主要是欧美、日本以及台湾的厂商，包括Fairchild、ST、IR、ON Semiconductor、NS、NXP、Infineon、Toshiba以及Renesas。我国企业在技术、设备以及人才等各方面与国外企业的差距都非常大，在芯片设计、芯片制造、模块封装以及单管封装等IGBT产品生产环节都有非常大的提升空间。

　　IGBT产业投资分析

　　我们认为国内IGBT产业正处于起步阶段，企业在IGBT芯片设计、制造以及封装各环节的技术积累都比较少；而相对于国内产业技术的弱势，国内IGBT市场需求却正快速增长，目前已成为全球最大的IGBT消费市场。这意味着国内企业未来的发展方向是提升进口替代实力，以技术实力、价格优势和客户优势抢占市场份额，而这里面技术实力是最为关键的因素，能够提供满足客户技术需求的企业将率先脱颖而出，享受行业增长的盛宴；另一方面，功率器件的供货认证过程需时较长，通常客户一旦认可上游供应商，便不会轻易变动，合作关系比较稳定。所以我们认为IGBT产业的投资价值最直接体现在能够首先突破技术瓶颈实现量产的能力，这也是我们评估企业投资价值的标准。我们建议积极关注华微电子（600360）、科达股份（600986）和台基股份（300046）的IGBT产业化进展。（广发证券研究中心）

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