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短线超卖 大盘连续收阴后反弹可期

　　对于昨日A股市场的走势来说，其实比较出乎原先的市场预料。由于上周开始的下跌主要是投资者担心较为宽松的货币政策会出现转向。但上周末的“维稳”舆论导向其实向市场传递出一个取向，即在宏观经济景气周期未完全明朗之际，无论是宏观政策还是股市政策都是积极而乐观的。也就是说，多头做多的氛围依然是乐观的。

　　但可惜的是，昨日A股市场只是在早盘用高开瞬间冲高的方式消化了这个利好信息。随后就因为煤炭股、保险股等金融股的走低而使得上证指数节节走低。对此宏源证券研究所所长程文卫对记者表示，“这波下跌主要还是因为市场涨太多了，获利盘回吐的压力太大造成的。”

　　资深市场人士秦洪则认为，近期大盘的不振其实主要是因为基金重仓股的无为走势。一是基金的仓位接近了上限，而近期基金的发行节奏又有所放慢，显示出基金进一步做多的能量有所衰弱，故基金为了应付未来不确定的因素，而只得“被迫”减轻仓位；二是因为持续公布的半年报业绩似乎表明目前的股价涨升速度过分透支了经济复苏的前景预期，所以，上市公司估值略高企，因此，基金等机构资金有减持仓位，以应付估值高企所带来的不确定的市场氛围。

　　连续收阴后反弹可期

　　经过了持续五连阴之后，大部分的分析师认为大盘存在着一定的企稳预期。

　　有分析师从技术面上分析认为，昨日大盘日K线上5日均线下穿10日均线，但收盘站在30日均线之上，鉴于近日的连续调整，且量能持续萎缩，大盘可能有一个技术反弹。

　　秦洪表示，“这不仅仅是技术方面的提示，而且还在于当前市场的积极信息在持续聚集中。”例如：外围市场的乐观，大宗商品价格的上涨，另外，有色金属股等强周期性以及由此衍生出的资源股在近期有望反复活跃。

　　程文卫也表示，这波行情并没有结束，在宏观经济步入复苏，公司业绩持续向好的支撑下，A股短期的振荡、回调并不改变行情继续向上的趋势。

　　另有分析人士认为，今日统计局将公布一系列的经济数据，假如经济数据好于市场预期，配合于市场的技术性反弹需求，则大盘将会企稳反弹，不过对于其力度不应过度乐观。

　　有色板块：跌时重质涨时重势

　　昨日，有色金属板块尾市极力护盘，多只个股快速拉涨。板块平均涨幅达2.33%，居所有权重板块之首。有色板块在连跌两个交易日后的快速反弹令市场再度见识了该板块的弹性之大，有分析认为，全球的期货市场将在复苏预期下持续升温，受此影响，有色板块仍将有充分的做多动能。

　　金属价格支撑有力

　　7月份以来，全球经济复苏趋势逐渐明朗，影响有色金属价格走势的系统性风险明显弱化，流动性充裕仍是支撑有色金属价格的重要因素。首先，美元指数进一步回落,7月下跌2.23%。在此影响下，LME金属价格指数上涨14.64%，创下今年以来单月最大涨幅。除了锡价小幅下跌以外，外盘其余基本金属价格涨幅均超过10%。铜、铝、镍价格表现突出，涨幅在15%以上。其次，全球主要经济体制造业采购经理人指数(PMI)的普遍回升对于有色金属的投资者而言也是形成乐观预期的基本理由。

　　数据显示，7月份美国PMI先行指标再次回升4.1个点至48.9，实现连续7个月回升，表明2007年底开始的制造业衰退周期即将结束。而中国7月份的PMI也从6月的53.2微升至53.3。该指数连续三个月微幅的上扬显示出复苏步伐的日益稳固。大通证券研究员赵彦辉表示，“中国因素”与发达国家经济的转暖对金属的需求支撑有力，加之充裕的流动性将延续、美元短期内难以升值等因素都有利于金属行业景气度的提升。因此后市有色行业的盈利增长预期的确定性增强，仍可持续看好，建议关注江西铜业、山东黄金 （600547）、中金黄金 （600489 ）。

　　■个股关注

　　中国铝业 （601600）

　　昨日收于18.10元，+3.55%

　　公司系中国最大的氧化铝生产商和中国最大的原铝生产商，氧化铝产量位居全球第二具有国际竞争力。公司目前的产业链完善，其发展目标是成为包括铝、能源一体联产联营，上下游产业链紧密相连、协调发展的跨国铝业公司。作为有色板块的龙头企业，在近期大盘连续振荡下挫中表现稳定，上升通道保持完好，且走势一直强于大盘。因此，后市大盘指数一旦企稳连续反弹，该股有望继续上行。

　　辰州矿业 （002155）

　　昨日收于25.23元，+4.04%

　　公司经营黄金、锑、钨等多种有色金属，目前公司公布的保有资源储量矿石量为1677万吨，金金属量32142千克、锑145708吨、钨43885吨，其较高的矿山储备及较好的成矿条件对其未来的业绩增长带来潜力。同时，全球有色金属期货价格近期大幅上涨，而目前央行对黄金的抛售意愿并不强烈，通货膨胀预期下部分资金仍然倾向于购入黄金以对冲风险，有望令金价保持高位。此外，今年以来国内的黄金股大幅上涨，亦对该股构成支持。技术上，该股上升通道保持完好，7月份以来稳步沿着20日均线上扬，后市可继续看好。 (新快报)

　大盘“未来或有深幅暴跌”  资源股将迎来快涨行情

　　“今年下半年通胀预期将更为强烈，资源类投资品种依然是后市的主流；同时，市场流动性的持续泛滥将令股市在短期内仍有操作的机会。”著名财经评论员、趋势研究者时寒冰昨日在接受新快报记者专访时作出上述表示，他认为从全球经济的发展趋势来看，各国印钞机的持续运作令未来的市场加大了通货膨胀的预期。在此影响下，后市资源品的保有价值将继续凸显。这在国内资本市场将反映为资源类投资品种将会在一段调整阶段后快速上行。

　　后市仍是“资源为王”

　　记者：您一直强调“资源为王”，近期股市中的有色板块疲态渐显，您认为这是进入了调整周期还是回落周期？

　　时寒冰：资源类品种存在五个投资阶段。首先是避险阶段，次贷危机之后，资金为了规避风险而选择投资资源进行保值；其次是投机阶段，这一阶段，投机资金凭借其敏锐的嗅觉先行介入其中；第三是投资阶段，投资资金跟随进入，这一阶段实际上也包含了前两个阶段，他们之间不断取舍，才导致资源投资品种价格的上涨，同时也进一步拓宽上涨空间；不过其价格的上涨存在空缺，虚拟的资源投资品种价格上涨过快，但实物需求未跟上节奏，所以面临一个调整阶段，这是第四阶段；第五个阶段是对接上涨，资源品价格一旦下调，需求慢慢浮出水面，此时，需求和调整后的资源品价格形成对接，于是将实现上涨，这一阶段会涨得最快。

　　我认为，目前有色仍处于调整阶段，一旦通货膨胀预期显现，估值与需求便会实现对接，资源类投资品种也将再度迎来一波快速上涨行情。

　　记者：实物、期货、股票，您觉得未来哪个资源类投资品种更具投资价值？

　　时寒冰：期市、股市、实物三类之中，股票波动最快，其次期货，再次是实物。虽说期货最容易暴涨暴跌，但参与的人数没有股票多，而股票由于资金量大，更容易造成价格的快速上扬。我觉得资源类股票仍然是投资的主流品种。无论是参与的人数还是资金量来看，股票市场所蕴含的上涨空间都远大于其他品种。

　　“货币政策被自己绑架”

　　记者：市场屡受货币政策“微调”传闻打击，而管理层不断对外强调，当前仍保持积极的财政政策和适度宽松的货币政策。您认为未来信贷规模收紧的可能性大吗？

　　时寒冰：上半个80%的信贷资金投向了国家的基础建设，基础建设项目一旦开工，就必须有持续地投入，一旦不执行，中断了资金的输送，这些项目就会变成烂尾工程。货币政策已经被自己绑架了，既然走上了“适度宽松”这条路，就没有其他更好的替代性选择，甚至修复性选择都很难。因此在整个宏观经济复苏迹象得以坚实确立前，管理层也只能停留在“微调”阶段。

　　记者：7月的CPI、PPI等宏观数据即将公布，有不少观点认为双双见底的可能性较大，您认为这是否说明我国目前的通胀预期将有抬头迹象？

　　时寒冰：通胀是隐性的，CPI、PPI等宏观数据是否能准确地反映了国内的通胀情况，这首先就是一个问题。比如CPI的构成中，食品类的构成非常高，占三分之一，而占居民消费比重最大的高企的房价并不纳入其中。

　　甲流蔓延之下猪肉价格的暴跌拖累了农产品价格的涨幅，同时粮价在政府的限令下继续保持低位。所以实际上通胀已经发生，但还没有在CPI上显现出来。此外，信贷投放如此之大，本身就埋下通胀隐患。

　　2008年初，国际粮价就比中国粮价高3倍多，其中蕴含了较大的风险，一旦粮价失去控制，将出现报复性反弹，通货膨胀的预期也就直接兑现。这也是我一直强调“资源为王”的主要原因。

　　“未来或有深幅暴跌”

　　记者：本轮行情大盘汹涌涨势近期有所减弱，您觉得目前已经到调整的阶段了吗？市场的顶部在哪呢？

　　时寒冰：我认为现在还未到调整的行情，短期内市场还有较好的机会，继续看好资源类股票。市场顶部确切的点位并不是一时就能断定的，可以确定的是目前不会是行情的顶部，至少目前大盘还是相对安全的。

　　尽管短线市场仍有操作机会，但非常看空中期走势，我认为风险累积至今日尚不足以令大盘转势。未来一旦出现明显的通胀，首先遭到打压的便是股市。因此，将来大盘出现暴跌的可能性比较高。

　　记者：那投资者应该如何应对这种潜在风险呢？

　　时寒冰：下个阶段要特别注意风险，未来或有深幅暴跌。政府政策的干预加大了股市的风险。

　　在暴跌之前，股民要做的就是提前跑。要设定明确的止损点，我个人的大盘止损点位是顶部的20%-25%。投资者要清楚地认识到股市是有一个操作周期的，该参与的时候积极介入，股市周期性衰退时就应该空仓。什么时候是拐点，股民应该不仅仅通过数据来做判断，还要通过感受来发现这个转变，比如钱越来越不值钱了，东西价格越来越高等直观感受。(新快报)